L’Institut de Politique Bitcoin veut que les États-Unis dominent les marchés mondiaux des stablecoins

L’Institut de Politique Bitcoin a dévoilé mercredi un plan visant à faire des stablecoins américains la force dominante dans la finance mondiale. Cette stratégie intervient juste après l’entrée en vigueur de la loi GENIUS en juillet dernier, et elle vise directement le yuan numérique de la Chine et les règles cryptographiques de l’Europe.

BPI pense que les stablecoins réglementés peuvent donner à Washington plus de contrôle sur les marchés du dollar qui se trouvent actuellement à l’étranger, hors de portée américaine. Le groupe s’inquiète du fait que les banques étrangères créant leur propre crédit en dollars menacent l’économie américaine de manière que la plupart des gens ne voient pas venir. Les stablecoins, disent-ils, offrent un moyen de rapatrier ces dollars et de les garder sur le territoire national.

Pourquoi BPI craint les dollars offshore

Actuellement, les banques en dehors des États-Unis peuvent créer du crédit en dollars à peu près comme elles le veulent. BPI qualifie cela de risque systémique. L’institut veut que les stablecoins remplacent ce système désordonné par quelque chose que Washington peut réellement suivre et contrôler.

La loi GENIUS oblige déjà les émetteurs de stablecoins à détenir des réserves complètes en bons du Trésor, en pensions sur titres du Trésor, ou en dépôts assurés. Il est également interdit de prêter contre ces réserves. BPI affirme que cela maintient l’argent dans le système financier national, ce qui signifie plus de contrôle pour les régulateurs et décideurs américains. Fini le shadow banking offshore avec la monnaie américaine.

Mais le groupe ne s’est pas arrêté là. Ils ont présenté cinq mesures spécifiques pour rendre les stablecoins américains imbattables sur les marchés internationaux. Premièrement : renforcer la loi GENIUS avec de nouveaux outils financiers. BPI veut des lignes de repo engagées et un accès direct aux installations de la Réserve fédérale. Rendre les stablecoins conformes si attractifs que les alternatives offshore ne peuvent pas rivaliser.

Deuxièmement, promouvoir les stablecoins comme l’option privilégiée pour les règlements commerciaux internationaux au lieu des dépôts en Eurodollars. Cela redirigerait la demande de Trésor vers le sol américain et réduirait le multiplicateur de crédit offshore qui dilue l’influence monétaire américaine. En gros, rapatrier les dollars.

Troisièmement, créer un système de frais et de récompenses qui permet aux stablecoins de rivaliser avec des options portant intérêt comme les dépôts en Eurodollars et le yuan numérique de la Chine. Le hic ? Il ne peut pas violer l’interdiction de la loi GENIUS de payer des intérêts. BPI pense qu’ils peuvent trouver un compromis.

La Chine et l’Europe pèsent lourd

BPI voit des menaces partout. Le yuan numérique de la Chine paie déjà des intérêts aux détenteurs, ce qui le rend attrayant pour les transactions internationales. Le régime MiCA de l’Europe établit des règles strictes pour les actifs cryptographiques, donnant aux stablecoins basés dans l’UE un cadre réglementaire qui pourrait détourner les parts de marché des émetteurs américains.

L’institut pense que ces développements érodent le contrôle des États-Unis sur l’infrastructure financière mondiale. Et ils n’ont pas tort de s’inquiéter. Les monnaies numériques évoluent rapidement, et celui qui fixe les normes tôt a tendance à gagner à long terme.

La quatrième recommandation de BPI cible la finance décentralisée, ou DeFi. Le groupe veut des restrictions pour empêcher les protocoles non réglementés d’agir comme des multiplicateurs de crédit offshore. Une application au niveau des contrats intelligents, en gros. Empêcher la DeFi de recréer les mêmes problèmes que la loi GENIUS a essayé de résoudre dans la finance traditionnelle.

Le cinquième point se concentre sur la souveraineté monétaire étrangère. BPI dit que les États-Unis devraient soutenir les systèmes monétaires locaux tout en promouvant l’adoption des stablecoins. Présenter cela comme un développement économique partagé, pas comme une coercition financière. Laisser les pays conserver leurs propres monnaies tout en intégrant les stablecoins dans leurs systèmes. Cela fait écho aux thèmes explorés dans Bitcoin Price Targets Jump as Wall, soulignant l’évolution du paysage.

Selon BPI, tout le plan ne nécessitera pas d’augmenter la dette souveraine ni d’élargir le bilan de la Réserve fédérale. C’est une grande affirmation. La plupart des expansions financières coûtent de l’argent quelque part.

BPI continue d’insister sur l’idée que les stablecoins peuvent remplacer les dépôts en Eurodollars dans le commerce international. Actuellement, ces dépôts offshore se trouvent hors de la juridiction américaine, ce qui signifie que Washington a une visibilité limitée et encore moins de contrôle. Les stablecoins adossés à des bons du Trésor et détenus sous la loi américaine changent complètement cette dynamique.

Le système de frais et de récompenses proposé par BPI est plutôt astucieux. Puisque la loi GENIUS interdit les paiements d’intérêts, les émetteurs de stablecoins ne peuvent pas rivaliser directement avec les alternatives portant intérêt. Mais des frais et des récompenses structurés de la bonne manière pourraient offrir des avantages similaires sans techniquement violer la loi. Les détails restent flous.

BPI veut également construire ce qu’ils appellent une « architecture de soutien robuste » pour la loi GENIUS. Cela signifie créer des lignes de repo engagées avec les principaux négociants et des voies d’accès à l’installation de repo permanent de la Réserve fédérale. L’objectif est de rendre les stablecoins conformes plus attrayants que les options offshore en leur donnant un soutien institutionnel que les alternatives étrangères ne peuvent égaler.

L’institut voit les stablecoins comme une infrastructure critique, les rails sur lesquels l’argent circule mondialement. Perdre le contrôle de ces rails, et les États-Unis perdent de l’influence sur la finance internationale. La Chine et l’Europe ont déjà construit leurs propres systèmes de monnaie numérique. BPI pense que l’Amérique doit aller plus vite.

Sur les risques de la DeFi, BPI est assez précis. Les protocoles non réglementés pourraient s’engager dans une multiplication du crédit similaire au système des Eurodollars, ce qui saperait tout ce que la loi GENIUS a essayé d’accomplir. Des restrictions au niveau des contrats intelligents et des points d’application pourraient empêcher cela, mais la mise en œuvre ne sera pas facile. La DeFi évolue rapidement et ne se soucie pas beaucoup des frontières.

La proposition souligne également l’importance de maintenir un équilibre entre l’adoption des stablecoins et les systèmes monétaires locaux. BPI présente cela comme un respect de la souveraineté monétaire étrangère tout en faisant avancer les intérêts américains. Les nations partenaires peuvent conserver leurs propres monnaies, mais les stablecoins deviennent l’option préférée pour les transactions et l’épargne internationales.

BPI croit que ces mesures peuvent contrer le yuan numérique de la Chine, qui offre déjà des fonctionnalités qui le rendent compétitif à l’international. Le yuan paie des intérêts, fonctionne sous contrôle étatique, et s’intègre à l’infrastructure financière plus large de la Ceinture et la Route de la Chine. Les stablecoins américains ont besoin d’avantages similaires pour rivaliser. Les participants au marché suivant Banks Fight White House Stablecoin Report trouveront un contexte supplémentaire ici.

L’institut pense que les stablecoins réglementés offrent une alternative viable qui maintient l’Amérique à l’avant-garde de l’innovation en matière de monnaie numérique. Mais cela nécessite des mesures stratégiques, pas seulement des cadres réglementaires. La loi GENIUS a posé les bases. Maintenant, BPI veut construire dessus.

Toute la stratégie dépend de rendre les stablecoins américains plus attrayants que toute autre alternative. Cela signifie une meilleure infrastructure, de meilleurs incitatifs, et une intégration plus étroite avec le système financier national. BPI voit cela comme une lutte existentielle pour l’influence monétaire dans un monde se dirigeant rapidement vers les monnaies numériques.

La proposition est arrivée mercredi, et les réactions restent incertaines. Aucun grand décideur n’a encore commenté publiquement. La mise en œuvre nécessiterait une coordination entre les régulateurs, la Réserve fédérale, et le Congrès. Pas exactement un processus rapide.

Le plan de BPI reflète une anxiété croissante à Washington concernant la perte de domination financière face à la Chine et à l’Europe. Les monnaies numériques changent la donne, et les États-Unis ne veulent pas être laissés pour compte. Les stablecoins offrent une voie à suivre, mais seulement si les émetteurs américains peuvent surpasser les alternatives étrangères sur chaque marché important.