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L’Autorité de Conduite Financière du Royaume-Uni vient de publier son règlement complet sur les cryptomonnaies. Les entreprises qui échangent, détiennent ou émettent des cryptoactifs — stablecoins inclus — ont jusqu’en octobre 2027 pour se conformer, et le compte à rebours a déjà commencé.
Le cadre est assez large. Exigences de capital, tests de résistance, règles contre le délit d’initié, règles contre la manipulation du marché — la FCA veut que les entreprises crypto fonctionnent plus comme les entreprises de services financiers traditionnels, du moins là où les risques sont comparables. Les stablecoins ont leur propre ensemble de normes robustes en plus de cela, étant donné les préoccupations spécifiques de confiance et de stabilité qu’ils soulèvent. Tout cela remonte à une législation adoptée en février 2026, qui a formellement placé les cryptoactifs sous la juridiction de la FCA. Avant que ce régime complet ne soit mis en place, le régulateur s’est concentré sur la supervision des promotions financières et les contrôles anti-blanchiment. Les nouvelles règles s’appuient sur cette base et vont plus loin.
Les fenêtres d’autorisation ouvrent le 30 septembre 2026.
Cela n’est pas si loin. Les entreprises qui souhaitent opérer légalement sous le nouveau régime doivent commencer leurs demandes dès que cette fenêtre s’ouvre — peut-être même plus tôt, étant donné la durée des processus d’autorisation. La FCA a déclaré que des réunions de soutien pré-demande sont disponibles à partir de juillet, c’est-à-dire maintenant. Il n’y a donc pas vraiment d’excuse pour attendre. Le régulateur semble vouloir que les entreprises arrivent préparées, et non pas en panique à la date limite.
Ce que couvrent réellement les règles
La résilience financière est au cœur de tout cela. Les exigences de capital et les tests de résistance sont obligatoires — les entreprises doivent montrer qu’elles peuvent absorber les chocs sans s’effondrer et emporter les fonds des clients avec elles. Les règles d’intégrité du marché vont de pair : pas de délit d’initié, pas de manipulation, les types de normes que les marchés d’actions ont depuis des décennies. La logique de la FCA est assez claire — si les cryptos veulent être prises au sérieux en tant que secteur financier, elles doivent respecter des règles comparables là où les risques le sont.
Les stablecoins sont une pièce séparée et plus compliquée. La FCA et la Banque d’Angleterre s’en occupent conjointement. Lorsqu’un émetteur de stablecoin est désigné comme systémique par le HM Treasury, les deux institutions consulteront sur la manière dont les règles de la FCA s’appliquent à cet émetteur. C’est une distinction significative — la désignation systémique change considérablement les enjeux, et l’approche collaborative entre les deux régulateurs semble conçue pour s’assurer que rien ne passe entre les mailles du filet.
La FCA publiera également des directives supplémentaires sur la finance décentralisée et la résilience opérationnelle pour les entreprises utilisant la technologie des registres distribués. Le calendrier pour cela est plus tard cette année, bien qu’aucune date spécifique ne soit précisée. Les directives sur la DeFi ont été notoirement difficiles à cerner à travers les juridictions, donc il vaut la peine de surveiller ce que la FCA produira réellement lorsqu’elle y parviendra.
Réaction de l’industrie et engagement de la FCA
Les parties prenantes de l’industrie ont largement soutenu la direction de la FCA, du moins publiquement. La clarté est ce que les gens soulignent — savoir quelles sont les règles, même si elles sont exigeantes, est mieux que d’opérer dans une zone grise. La FCA a consulté les acteurs de l’industrie tout au long du processus de rédaction, ce qui a probablement aidé à adoucir certains des aspects les plus pointus.
Un webinaire le 17 juillet passera en revue les déclarations de politique en détail. Les entreprises qui n’ont pas encore commencé à prêter attention devraient probablement se brancher. Et la FCA prévoit de publier des déclarations de politique supplémentaires en septembre 2026, qui définiront davantage le périmètre réglementaire pour les activités liées aux cryptoactifs. Donc, le tableau ne sera pas entièrement complet avant au moins cette date.
Il y a aussi un angle de criminalité financière. D’autres consultations sont prévues pour mettre à jour les guides pertinents sur la criminalité financière spécifiquement pour les entreprises crypto. C’est un domaine où les directives existantes ont souvent semblé écrites pour les banques et maladroitement adaptées aux cryptos. Une mise à jour dédiée serait utile, bien que les détails sur le calendrier et la portée ne soient pas encore précisés.
La FCA a été assez délibérée pour présenter tout cela comme un régime favorable à la croissance, pas seulement une répression. L’idée est qu’un cadre réglementaire clair et crédible rend le Royaume-Uni plus attractif pour développer des entreprises crypto — plus de certitude pour les entreprises, plus de protection pour les consommateurs, plus de légitimité pour le secteur dans son ensemble. Que cela fonctionne dépend de la manière dont le processus d’autorisation se déroulera en pratique.
Le soutien pré-demande est déjà disponible. Les entreprises peuvent prendre rendez-vous avec la FCA dès maintenant pour obtenir des conseils avant l’ouverture de la fenêtre du 30 septembre. C’est une ressource vraiment utile, surtout pour les petits opérateurs qui n’ont pas de grandes équipes de conformité pour naviguer dans tout cela.
La date limite de conformité du 25 octobre 2027 est la ligne dure. D’ici là, les entreprises ont la fenêtre d’autorisation, les déclarations de politique de septembre, les directives DeFi, les mises à jour du guide sur la criminalité financière et les consultations sur les stablecoins à venir. C’est beaucoup de mouvements réglementaires en peu de temps.
La consultation conjointe de la FCA et de la Banque d’Angleterre sur les émetteurs de stablecoins systémiques aura lieu lorsque le HM Treasury fera une désignation — aucune date fixe pour cela pour l’instant.
Questions Fréquentes
Quand les entreprises crypto peuvent-elles demander l’autorisation de la FCA sous les nouvelles règles ?
La fenêtre d’autorisation de la FCA s’ouvre le 30 septembre 2026, avec des réunions de soutien pré-demande disponibles à partir de juillet 2026.
Quelle est la date limite de conformité de la FCA pour les entreprises crypto ?
Les entreprises crypto doivent se conformer au nouveau cadre réglementaire de la FCA d’ici le 25 octobre 2027, couvrant le trading, la garde, l’émission et les activités de stablecoin.
Comment les stablecoins sont-ils réglementés sous les nouvelles règles crypto de la FCA ?
Les stablecoins font face à leurs propres normes robustes, et la FCA consultera conjointement avec la Banque d’Angleterre sur les règles pour tout émetteur de stablecoin désigné comme systémique par le HM Treasury.
