Gemini perd 107,7 millions de dollars au T2 alors que les marchés de prédiction rapportent seulement 500 000 $

Gemini a perdu 107,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2026. Cela fait quatre trimestres consécutifs de pertes depuis que la bourse est entrée en bourse sur le Nasdaq en septembre 2025. Le chiffre d’affaires a augmenté de 37 % d’une année sur l’autre pour atteindre 45,5 millions de dollars, ce qui semble correct jusqu’à ce que l’on regarde tout ce qui s’effondre autour.

Les actifs sur la plateforme ont chuté de 54 % à 8,4 milliards de dollars. La baisse des valorisations des cryptomonnaies a frappé fort, et l’argent institutionnel est sorti. L’action, qui a ouvert à 45,89 $ lors de ses débuts sur le Nasdaq, se négocie désormais autour de 4,06 $ — un effondrement de plus de 90 % en moins d’un an. Après la publication des chiffres du T2, les actions ont chuté de 6 % supplémentaires lors des échanges après la clôture. Pas une grande nuit pour les frères Winklevoss.

Réductions d’effectifs et une bouée de sauvetage de 100 millions de dollars

Gemini a traversé une période difficile en interne. L’entreprise a réduit environ un tiers de ses effectifs au cours de l’année écoulée et a perdu des cadres clés en cours de route. C’est le genre de turnover qui rend les investisseurs nerveux, et ils devraient probablement l’être. Cameron et Tyler Winklevoss sont intervenus personnellement en mai, injectant 100 millions de dollars de leur propre argent pour maintenir les opérations stables. C’est un pari significatif sur une entreprise qu’ils ont construite — mais cela vous montre aussi à quel point la situation est tendue.

Le secteur des échanges en général n’est pas exactement florissant dans l’industrie en ce moment. Des plateformes comme eToro, Robinhood et Coinbase ont toutes signalé une baisse des revenus liés aux cryptomonnaies au cours du même trimestre. Gemini n’est pas seul dans la douleur, mais il la ressent probablement plus intensément compte tenu de l’ampleur de ses pertes par rapport à ses revenus.

Marchés de prédiction : grandes ambitions, petits chiffres

Cameron Winklevoss, président de Gemini, a été vocal sur les marchés de prédiction comme la principale opportunité de croissance de l’entreprise. Il a déjà déclaré que le segment pourrait éventuellement rivaliser avec les marchés de capitaux traditionnels en termes de taille. Une affirmation audacieuse. Les chiffres du T2 ne le confirment pas encore — pas même de près.

Les marchés de prédiction ont rapporté 500 000 $ le trimestre dernier. Cela représente environ 1 % des revenus totaux de Gemini. Les contrats d’événements sur la plateforme ont dépassé les 225 millions depuis leur lancement en décembre 2025, ce qui semble être beaucoup d’activité. Mais des estimations de tiers placent le chiffre d’affaires cumulé à environ 24 millions de dollars — et Gemini lui-même n’a pas divulgué les volumes en dollars pour les contrats échangés, ce qui laisse les analystes dans le flou. Des concurrents comme Kalshi ont signalé des volumes notionnels nettement plus élevés. Gemini joue en gros le rattrapage.

Les bases réglementaires ont pris des années. Gemini a passé cinq ans à obtenir une licence de marché de contrats désigné de la CFTC, qui est arrivée en décembre 2025. Puis en avril 2026, elle a ajouté une licence d’organisation de compensation de dérivés, lui permettant d’auto-compensé les contrats. C’est une véritable infrastructure. La question est de savoir si cela se traduit en revenus réels avant que les pertes ne s’accumulent davantage.

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Et ce n’est pas seulement les marchés de prédiction. Gemini reconstruit son éventail de produits depuis plus de neuf mois, se dirigeant vers ce que la direction appelle une « super application pour l’économie des marchés ». Les cartes de crédit font partie de cette offre. L’idée est de capturer différents coins du marché financier au-delà de l’échange de cryptomonnaies de base, qui est sous pression.

Qu’une bourse de cryptomonnaies puisse devenir avec succès une super application est vraiment incertain. C’est un espace encombré, et la marque Gemini a subi des coups pendant les années de marché baissier. Regagner la confiance du public tout en brûlant de l’argent sur de nouvelles gammes de produits est un exercice d’équilibre difficile.

Ce que le prochain trimestre doit prouver

Le prochain rapport trimestriel va compter. Beaucoup. Les marchés de prédiction doivent montrer qu’ils peuvent dépasser une erreur d’arrondi dans la colonne des revenus. Les cartes de crédit doivent trouver leur place. Et la base d’actifs — qui s’élève à 8,4 milliards de dollars après cette chute de 54 % — doit cesser de rétrécir.

La prévision de Winklevoss selon laquelle les marchés de prédiction pourraient rivaliser avec les marchés de capitaux traditionnels n’est pas folle en tant que thèse à long terme. Les marchés de prédiction ont gagné un véritable élan dans l’industrie, et la clarté réglementaire a été une pièce manquante pendant des années. Gemini a maintenant les licences. Mais Kalshi et Polymarket ont l’avance, le volume et la reconnaissance de nom dans ce créneau spécifique.

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Donc Gemini a des licences et des ambitions. Ce qu’il n’a pas encore, c’est la preuve que le pari est payant.

Les 225 millions de contrats d’événements sont un bon point de départ — ce n’est pas rien. Mais 500 000 $ de revenus pour ce volume est mince, et l’absence de volumes en dollars divulgués rend difficile de juger la trajectoire. Les investisseurs observent. Et pour l’instant, ils regardent une action qui a perdu 90 % de sa valeur en moins d’un an tandis que l’entreprise brûle de l’argent et parie sur des marchés qui sont encore assez petits.

Les frères Winklevoss ont mis 100 millions de dollars de leur propre argent. C’est le signal le plus clair de l’endroit où ils pensent que cela va.