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Les contrats à terme perpétuels sur actifs réels sont pratiquement à la porte de Bitcoin. En une seule semaine, les RWA perps ont généré 61,7 milliards de dollars de volume de trading combiné sur Hyperliquid et Binance — atteignant 99,2 % du volume perpétuel de Bitcoin sur ces plateformes. Ce n’est pas une erreur d’arrondi. C’est un changement structurel.
Les chiffres se décomposent rapidement. Les contrats d’actions tokenisées ont mené la charge avec 57,8 % du volume total des RWA. Les matières premières sont arrivées en deuxième position avec 28,2 %. Les contrats à terme sur indices, les ETF, les contrats de change et les instruments pré-IPO ont constitué le reste. C’est une répartition assez large — plus large que ce que la plupart des gens attendaient probablement d’une classe d’actifs qui n’était qu’une note de bas de page sur les marchés des dérivés il y a deux ans. Et la valeur onchain des RWA, hors stablecoins, a atteint environ 36,8 milliards de dollars. Ce chiffre continue d’évoluer.
Hyperliquid à lui seul a réalisé 25,1 milliards de dollars.
C’est le chiffre qui attire l’attention. Du 13 au 19 juillet, le volume de trading perpétuel RWA d’Hyperliquid a atteint 25,1 milliards de dollars — plus que toutes les autres catégories perpétuelles sur la plateforme combinées. Ce n’est pas une course serrée. Les contrats d’actions sur cette période ont contribué à hauteur de 22,8 milliards de dollars sur toutes les plateformes, les matières premières ont ajouté 9,1 milliards de dollars, les contrats à terme sur indices ont atteint 4,2 milliards de dollars, et les ETF ont rapporté environ 338 millions de dollars.
Le PDG de Circle voit une rupture avec la pure spéculation
Jeremy Allaire, PDG de Circle, a déclaré que l’augmentation du volume de trading des RWA marque un tournant par rapport aux actifs numériques purement spéculatifs. C’est une lecture assez significative de la part de quelqu’un qui dirige l’une des plus grandes opérations de stablecoin au monde. Il n’a pas tort en surface — les contrats liés aux actions et aux matières premières ont des ancrages de prix réels. Les traders qui les utilisent ne parient pas seulement sur les cycles de sentiment crypto.
Les premières données pour la semaine en cours placent déjà le volume perpétuel RWA à 37,2 milliards de dollars, selon Talos. C’est 9 % au-dessus du volume perpétuel de Bitcoin sur la même période. Donc, la tendance ne s’est pas estompée après une grande semaine. Elle semble s’accélérer, ou du moins tenir sa position.
L’attrait de ces instruments est assez clair. Les contrats à terme perpétuels n’expirent pas. Il n’y a pas de coût de roulement, pas de date de contrat à gérer. Le trading fonctionne 24 heures sur 24, sept jours sur sept. Pour quiconque est habitué aux contrats à terme sur actions traditionnels — où les fermetures du vendredi après-midi et les roulements trimestriels font partie de la vie — c’est une différence opérationnelle significative. Pantera Capital a souligné exactement ces caractéristiques comme la raison pour laquelle les contrats à terme perpétuels ont un potentiel disproportionné sur les marchés plus larges.
Le PDG d’ICE veut que les règles réglementaires correspondent à l’horloge
Le PDG de l’Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, a publiquement appelé à des ajustements réglementaires pour s’adapter aux environnements de trading 24/7. C’est un signal notable. ICE gère certaines des plus grandes bourses de dérivés au monde. Quand son PDG commence à pousser les régulateurs à s’adapter au trading blockchain 24 heures sur 24, cela signifie que la finance traditionnelle ne se contente plus de regarder de loin — elle essaie de comprendre comment s’intégrer.
Mais l’intégration complète du trading onchain dans les structures financières existantes est encore floue. Les cadres réglementaires dans la plupart des juridictions n’ont pas été conçus pour des marchés qui ne ferment jamais. L’écart entre les lieux où ces produits se négocient et où se trouvent les règles est réel, et il ne se comblera pas du jour au lendemain.
Les RWA croissent rapidement. Ils sont encore petits. Cette tension mérite d’être gardée à l’esprit.
Le volume total des contrats à terme toutes catégories confondues a atteint 821,4 milliards de dollars la semaine dernière, selon Talos. Les RWA ont représenté environ 7,5 % de cela. Donc, malgré tous les chiffres qui font la une, la classe d’actifs reste une fraction du marché plus large des dérivés. Bitcoin, Ethereum et d’autres perps natifs crypto dominent encore de loin. Le chiffre de 7,5 % est à la fois un signe de dynamisme et un rappel de combien de chemin reste à parcourir — ou de combien de résistance pourrait encore ralentir les choses. Il n’est pas encore clair de quel côté cela va pencher.
Ce qui n’est pas flou, c’est la direction de la stratégie des bourses. Les plateformes listent des actions et des matières premières tokenisées aux côtés des devises numériques, se diversifiant loin d’un ensemble de produits purement natifs crypto. C’est un pari délibéré que les traders veulent un seul lieu pour tout — crypto, exposition aux actions, matières premières, peut-être éventuellement des noms pré-IPO. Que ce pari soit payant dépend beaucoup de la rapidité avec laquelle les régulateurs des grands marchés bougent pour donner à ces produits un statut juridique clair.
Sprecher a dit ce qu’il veut. Les régulateurs n’ont pas répondu.
Questions Fréquentes
Quel était le volume total de trading des contrats à terme perpétuels RWA la semaine dernière ?
Les contrats à terme perpétuels RWA ont atteint 61,7 milliards de dollars de volume de trading combiné au cours de la semaine dernière sur Hyperliquid et Binance, atteignant 99,2 % du volume perpétuel de Bitcoin sur ces plateformes.
Quelle a été la contribution d’Hyperliquid au volume perpétuel RWA ?
Hyperliquid a rapporté 25,1 milliards de dollars en volume de trading perpétuel RWA du 13 au 19 juillet, dépassant le volume combiné de toutes les autres catégories perpétuelles sur la plateforme.
