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Le Bitcoin (BTC) continue de capter l’attention alors que les investisseurs et passionnés spéculent sur un rallye potentiel vers 140 000 $. Bien que la tendance des prix reste haussière, les indicateurs on-chain révèlent une image plus nuancée du réseau, du comportement des mineurs et de la durabilité de cette croissance. Malgré la rareté croissante et la demande institutionnelle, les mineurs et participants du marché font face à un réseau plus calme et moins actif, ce qui soulève des questions sur la trajectoire à court terme du BTC.
Hausse du taux de hachage : signe de confiance des mineurs
Les données de Checkonchain et d’autres analyses on-chain montrent que le taux de hachage du Bitcoin continue de grimper régulièrement. Cela démontre que les mineurs restent engagés dans la sécurisation du réseau même si l’activité des transactions ralentit. Des taux de hachage plus élevés renforcent la sécurité du réseau, rendant plus difficile la manipulation des transactions.
Fait intéressant, les mineurs choisissent de conserver leur BTC plutôt que de le vendre, reflétant leur confiance dans une appréciation future du prix. Ce comportement soutient le récit de rareté, complétant le ratio Stock-to-Flow, qui a augmenté de 11 % en septembre. Historiquement, les périodes de vente réduite des mineurs, combinées à une rareté croissante, ont précédé de forts rallyes. Cependant, le contexte actuel montre que même avec la hausse du taux de hachage, d’autres indicateurs signalent la prudence.
Baisse de l’activité du réseau Bitcoin
Malgré des prix élevés, l’activité du réseau Bitcoin a fortement diminué. Le responsable recherche de Messari, AJC, a indiqué sur les réseaux sociaux que le réseau est « pratiquement une ville fantôme », avec des revenus de frais journaliers tombant sous les 500 000 $ et des revenus annualisés d’environ 179 millions $, le niveau le plus bas depuis l’introduction des ordinals et runes.
Cette baisse du volume des transactions est notable, car les mineurs gagnent non seulement des récompenses de bloc mais aussi des frais de transaction. Bien que la subvention actuelle fournisse 3,125 BTC par bloc, des frais de transaction plus faibles réduisent les revenus quotidiens globaux. Le 10 septembre, les revenus des mineurs s’élevaient à environ 61 millions $, en dessous des pics observés début 2024 lorsque l’activité réseau accrue avait poussé les frais à plusieurs millions de dollars par jour.
Le rôle de la rareté dans le récit haussier du Bitcoin
Même avec une activité réseau en baisse, la rareté croissante du Bitcoin soutient la thèse haussière. Les mineurs conservant leur BTC, combinés à un intérêt institutionnel croissant, ont permis de maintenir une offre restreinte. Des entreprises comme Strategy (MSTR) ont accumulé du Bitcoin comme actif de trésorerie, contribuant à la rareté sur le marché.
La demande d’ETF renforce également cette tendance. Les ETF spot et institutionnels continuent d’attirer des capitaux, démontrant la confiance dans le Bitcoin comme réserve de valeur plutôt que simple moyen transactionnel. Ce double récit — rareté et adoption institutionnelle — soutient les attentes haussières à long terme malgré la relative tranquillité du réseau à court terme.
Défis pour la santé du réseau et la dynamique des prix
Cependant, le scénario actuel soulève des questions pour les mineurs et le marché en général. Bien que les taux de hachage restent robustes, la baisse de l’activité réseau et des frais de transaction indique moins de pression d’utilisation, ce qui peut limiter les gains à court terme. Historiquement, une forte activité réseau a souvent été corrélée à des rallyes soutenus, fournissant à la fois demande transactionnelle et revenus pour les mineurs.
De plus, des changements soudains dans le comportement des mineurs ou une reprise des ventes pourraient introduire de la volatilité. Bien que les mineurs conservent actuellement leurs BTC, des corrections prolongées ou des déclins brusques des flux institutionnels pourraient les inciter à liquider leurs positions, freinant potentiellement l’élan.
Influence institutionnelle et croissance des trésoreries BTC
Un facteur clé pour le Bitcoin est le rôle croissant des sociétés de trésorerie et des ETF. Des entreprises comme MSTR ajoutent agressivement du BTC à leurs bilans, détenant désormais des centaines de milliers de pièces pour des gains non réalisés de plusieurs dizaines de milliards. Ces positions réduisent l’offre en circulation et peuvent stabiliser le marché en période de volatilité.
Les flux entrants des ETF contribuent également à la rareté, car les investisseurs institutionnels obtiennent une exposition via des produits réglementés plutôt que par des achats directs de BTC. Cette dynamique renforce le plancher des prix et soutient les attentes haussières tout en apportant de la liquidité au marché.
Niveaux clés à surveiller
Actuellement, le Bitcoin maintient un support dans la zone des 110 000 à 112 000 $, critique pour préserver l’élan haussier. Si le BTC franchit la résistance de 123 000 à 125 000 $, le prochain objectif serait naturellement vers 140 000 $. Cependant, compte tenu de la faible activité réseau, des poussées de prix pourraient nécessiter une participation institutionnelle plus importante et la confiance continue des mineurs.
Des indicateurs comme le ratio Stock-to-Flow, la rareté croissante et l’adoption institutionnelle suggèrent que les fondamentaux sont alignés pour un rallye potentiel. Mais la prudence s’impose : la combinaison de faibles revenus liés aux frais et d’une activité on-chain limitée montre que le réseau ne connaît pas encore la demande transactionnelle qui accompagne généralement une croissance soutenue et robuste des prix.
Conclusion
Le rêve du Bitcoin d’atteindre 140 000 $ reste plausible mais fait face à des défis structurels. Les mineurs conservent leurs tokens, le taux de hachage augmente et la demande institutionnelle est forte, ce qui soutient la thèse haussière. Pourtant, les volumes de transaction faibles, la baisse des revenus de frais et la relative tranquillité du réseau soulignent des contraintes potentielles à court terme.
Pour les traders et investisseurs, il sera crucial de surveiller le comportement des mineurs, les flux d’ETF et les niveaux clés de support et résistance dans les semaines à venir. Si la participation institutionnelle continue et que la rareté persiste, le BTC pourrait progresser régulièrement vers son objectif de 140 000 $. Toutefois, le marché devra composer avec les risques de valorisation, la faible activité on-chain et de possibles corrections.
Le Bitcoin reste un équilibre délicat entre sécurité technique, rareté et adoption institutionnelle. Bien que le chemin vers 140 000 $ ne soit pas immédiat, les bases pour un scénario haussier solide à long terme semblent en place, à condition que les mineurs et les participants du marché maintiennent leur confiance dans le réseau.
