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La banque centrale de l’Inde ne cède pas sur les crypto-monnaies. Le 3 octobre, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, s’est exprimé au Kautilya Economic Conclave à New Delhi et a clairement exposé la position de la Reserve Bank of India : les monnaies numériques privées posent problème, et la RBI n’est pas prête à les accepter de sitôt.
Pourquoi c'est important
L'affirmation de la Reserve Bank of India sur sa position ferme envers les crypto-monnaies privées souligne les tensions croissantes entre les autorités réglementaires et l'innovation technologique dans le secteur des actifs numériques. En mettant l'accent sur l'importance de l'unicité de la monnaie, la RBI établit un cadre qui pourrait influencer d'autres banques centrales dans le monde, renforçant ainsi le débat sur la coexistence des monnaies numériques émises par l'État et des cryptomonnaies décentralisées. Cette dynamique pourrait avoir des répercussions significatives sur l'adoption des technologies blockchain et sur l'écosystème des crypto-monnaies à l'échelle mondiale.
La principale inquiétude de Malhotra est ce qu’il appelle « l’unicité de la monnaie ». C’est essentiellement l’idée que différentes formes de monnaie circulant dans la même économie doivent conserver une valeur égale et rester interchangeables. Si les actifs crypto sont évalués ou soutenus de manière divergente par rapport à la monnaie souveraine, ce principe se dégrade rapidement. Et lorsque cela se produit, la politique monétaire devient plus difficile à gérer et les flux de capitaux plus difficiles à contrôler. C’est la crainte de la RBI en termes clairs — pas seulement un malaise philosophique avec le Bitcoin, mais une préoccupation structurelle sur ce qui pourrait arriver au système financier indien si les monnaies numériques privées prennent réellement de l’ampleur.
Pas d’interdiction. Pas encore.
Malhotra a également rejeté l’idée que l’Inde ait besoin de crypto-monnaies privées pour les paiements domestiques. L’infrastructure de paiement existante de l’Inde — UPI, IMPS, tout l’ensemble — fonctionne déjà bien. Son argument : pourquoi ajouter des crypto-monnaies privées à ce mélange alors que les CBDC peuvent gérer les paiements transfrontaliers à la place ? C’est une question pointue, et elle cadre en quelque sorte toute la posture de la RBI. Ils ne sont pas anti-innovation. Ils sont spécifiquement anti-crypto privée.
La tokenisation est la véritable direction souhaitée par la RBI
Enlevez le scepticisme vis-à-vis des crypto-monnaies et il y a une véritable poussée numérique au sein de la RBI. Lors du Global Fintech Festival en septembre, Malhotra a présenté un ensemble d’initiatives actives — CBDC programmables, titres tokenisés, obligations d’entreprises tokenisées réglées par la roupie numérique de gros. Ce ne sont pas des projets pilotes lointains. La RBI avance sur ces sujets.
La SEBI a lancé son projet pilote Demat 2.0 pour les obligations d’entreprises tokenisées le 10 septembre. Les obligations utilisent la technologie des registres distribués pour les enregistrements de sécurité et se règlent en utilisant de l’argent de la banque centrale — pas des stablecoins privés, pas des rails crypto. C’est le choix de conception qui compte ici. La SEBI et la RBI construisent quelque chose qui capture l’efficacité du règlement de type blockchain tout en gardant la monnaie souveraine au centre de chaque transaction.
L’Interface des Marchés Unifiés fait partie de cela aussi, visant à renforcer l’infrastructure de règlement numérique. Les certificats de dépôt tokenisés sont également dans le mélange aux côtés des obligations d’entreprises. Et le programme de roupie numérique de la RBI continue de s’étendre — un programme de transfert direct d’avantages basé sur les CBDC pour des régions spécifiques a été introduit en août, utilisant la roupie numérique pour distribuer directement les avantages gouvernementaux.
L’Inde a également été en pourparlers avec la Russie sur l’infrastructure de règlement commercial basée sur les CBDC. Aucun accord finalisé de la source, mais les discussions sont en cours. La direction est claire : la RBI veut que les monnaies numériques souveraines soient intégrées dans le commerce international, pas les actifs crypto privés.
15 plateformes offshore ont reçu des avis — la conformité est non négociable
La posture réglementaire de l’Inde envers les entreprises crypto est ferme, même s’il n’y a pas d’interdiction totale. Depuis mars 2023, les prestataires de services d’actifs numériques virtuels doivent s’enregistrer auprès de l’Unité de Renseignement Financier-Inde et se conformer à la Loi sur la Prévention du Blanchiment d’Argent. Ce n’est pas optionnel, et cela s’applique également aux plateformes offshore — même celles sans présence physique en Inde.
La FIU-Inde a envoyé des avis à 15 plateformes crypto offshore pour avoir opéré sans l’enregistrement requis. Cette action d’application est un signal. Le gouvernement ne se contente pas d’écrire des règles et de s’en aller. Il surveille qui s’enregistre et qui ne le fait pas, et il est prêt à agir.
Les échanges continuent sous les cadres existants. Il n’y a pas d’interdiction complète en place. Mais les banques sont tenues à distance des expositions aux crypto-monnaies privées — c’est un choix de politique délibéré, et il est maintenu fermement. Des documents internes de juillet indiquaient une inclination politique à interdire spécifiquement les stablecoins émis par des privés, dans le but de protéger les institutions financières réglementées des risques que ces actifs comportent.
L’UPI, quant à lui, est devenu international. Depuis juillet, il est opérationnel à Singapour, en France et aux Émirats Arabes Unis. Cette expansion s’inscrit dans la stratégie plus large de la RBI — développer l’infrastructure de paiement souveraine de l’Inde à l’échelle mondiale, et l’argument pour les crypto-monnaies privées dans les paiements transfrontaliers s’affaiblit par défaut.
L’approche de la RBI est probablement mieux décrite comme un système à deux voies. Première voie : réprimer les actifs crypto privés, garder les banques isolées, appliquer strictement les exigences d’enregistrement. Deuxième voie : pousser agressivement vers la tokenisation, les CBDC, et l’infrastructure de règlement numérique en utilisant la monnaie souveraine comme fondation.
Ce qui est flou, c’est combien de temps l’Inde peut maintenir cette ligne alors que l’adoption des crypto-monnaies continue de croître à travers l’Asie. Le cadre réglementaire pour les actifs numériques virtuels est encore en évolution — le gouvernement travaille encore sur une législation plus complète, et aucun calendrier à ce sujet n’est clair de la source.
Pour l’instant, la FIU-Inde continue d’envoyer des avis, le projet pilote Demat 2.0 de la SEBI fonctionne sur des rails de registres distribués, et Malhotra maintient la position de la RBI exactement là où elle était — prudente sur les crypto-monnaies, engagée dans la tokenisation, et pas particulièrement intéressée à changer l’un ou l’autre de ces points de vue.
Les 15 plateformes offshore qui ont reçu des avis ont un problème de conformité à résoudre.
Questions Fréquentes
Que dit le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, sur les crypto-monnaies au Kautilya Economic Conclave ?
Le 3 octobre, Malhotra a déclaré que la RBI reste méfiante à l’égard des monnaies numériques privées, citant des préoccupations concernant « l’unicité de la monnaie », la souveraineté monétaire et la gestion des flux de capitaux, tout en soutenant les CBDC et la tokenisation à la place.
Qu’est-ce que le projet pilote Demat 2.0 de la SEBI et quand a-t-il été lancé ?
La SEBI a lancé le projet pilote Demat 2.0 le 10 septembre pour les obligations d’entreprises tokenisées, utilisant la technologie des registres distribués pour les enregistrements de sécurité et réglant les transactions par l’argent de la banque centrale via la roupie numérique de gros.
