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Galaxy Digital a connu un trimestre difficile. La société a enregistré une perte nette de 85 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2026, principalement due à la baisse des prix des cryptomonnaies qui a affecté la valorisation de ses actifs numériques. Les revenus se sont élevés à 8,7 milliards de dollars — un échec par rapport aux attentes de Wall Street qui tablaient sur 12,7 milliards de dollars.
Les chiffres sont tombés mercredi. Les revenus ont chuté de 15 % par rapport aux 10,2 milliards de dollars du premier trimestre, et la perte nette s’est traduite par une perte de 0,09 $ par action. Les analystes n’ont pas été tendres. L’écart entre l’estimation de 12,7 milliards de dollars et le chiffre réel de 8,7 milliards de dollars est difficile à justifier, et le marché ne s’est pas donné la peine d’essayer. Les actions de Galaxy ont chuté de 6,2 % lors des échanges avant l’ouverture, atteignant 20,70 $. Cela s’ajoute à une baisse de près de 10 % déjà enregistrée au cours du mois précédent. Pas une bonne période.
Le marché des cryptos chute de 15 % au 30 juin
Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble n’a pas aidé. La capitalisation boursière totale a chuté de près de 15 % au cours du trimestre, passant de 2,35 trillions de dollars le 1er avril à environ 2 trillions de dollars au 30 juin. Ce genre de mouvement affecte fortement une entreprise comme Galaxy, dont une partie du bilan est liée à des actifs numériques dont les prix déterminent essentiellement le plancher des bénéfices.
Mais tout n’est pas mauvais. Galaxy a réussi à générer un bénéfice brut ajusté de 66 millions de dollars pour le trimestre, et l’EBITDA ajusté s’est élevé à 11 millions de dollars. Le chiffre du bénéfice brut était en fait 34 % plus élevé que le trimestre précédent — ce qui est étrange à dire pour un trimestre avec une perte nette de 85 millions de dollars, mais c’est là où en est Galaxy actuellement. La société s’efforce de séparer son histoire de rentabilité des fluctuations quotidiennes des prix des cryptos, et les chiffres ajustés suggèrent que cet effort n’est pas totalement vain.
Le discours de Galaxy s’appuie sur ce point. La société a déclaré que son modèle économique dépend moins de la volatilité du marché que ne le laisse penser la perte annoncée. Que les investisseurs adhèrent à ce discours est une autre question — la baisse avant l’ouverture en dit long.
Accord avec CoreWeave et pari sur Helios au Texas
Le signe le plus clair de la direction que veut prendre Galaxy est son investissement dans les centres de données IA. La société a généré 20 millions de dollars de bénéfice brut ajusté provenant des opérations des centres de données IA au deuxième trimestre seulement, alors qu’elle augmentait la capacité de livraison pour CoreWeave. Et les chiffres associés à ce partenariat sont importants. Galaxy prévoit 1 milliard de dollars de revenus annuels grâce à l’accord de 15 ans avec CoreWeave. C’est le genre de flux de revenus récurrents et de longue durée qui diffère considérablement des fluctuations trimestrielles du Bitcoin.
Pour soutenir cela, Galaxy a sécurisé 1,4 milliard de dollars pour agrandir le centre de données IA Helios au Texas. L’ampleur de cet engagement mérite qu’on s’y attarde un instant — 1,4 milliard de dollars représente un pari sérieux sur l’infrastructure, et il vise directement à construire la capacité physique nécessaire pour répondre à la demande de calcul IA. CoreWeave, pour sa part, est un acteur important dans le domaine du cloud GPU et de l’infrastructure IA, donc le partenariat n’est pas une surprise. Cela a probablement du sens pour les deux parties.
L’expansion d’Helios s’inscrit dans un schéma. Galaxy construit discrètement un argument selon lequel elle n’est plus seulement une entreprise de cryptomonnaies — c’est une entreprise d’infrastructure qui se trouve également à échanger des actifs numériques. Les revenus des centres de données IA, encore relativement faibles à 20 millions de dollars de bénéfice brut ajusté pour le trimestre, sont censés croître pour devenir quelque chose qui peut amortir le choc lorsque les prix des cryptos chutent de 15 % en un seul trimestre.
Ce coussin n’est pas encore entièrement construit. La perte du deuxième trimestre le montre clairement.
Néanmoins, la trajectoire du côté de l’IA semble aller dans la bonne direction. La livraison de capacité à CoreWeave s’étend, le contrat de 15 ans offre une visibilité des revenus à long terme qui est pratiquement absente du côté du trading de cryptos, et les 1,4 milliard de dollars sécurisés pour Helios signifient que le développement de l’infrastructure a un financement derrière lui. Si le calendrier correspond aux attentes des investisseurs n’est pas clair, et personne n’a donné de date précise pour savoir quand les revenus de l’IA deviendraient suffisamment importants pour compenser un mauvais trimestre crypto.
Les 20 millions de dollars de bénéfice brut de l’IA au deuxième trimestre sont un début. Mais 20 millions de dollars contre une perte nette de 85 millions de dollars reste un écart.
Le rapport du deuxième trimestre de Galaxy est essentiellement deux histoires qui se déroulent en même temps. L’une est une entreprise de cryptomonnaies frappée par un ralentissement généralisé du marché, manquant largement les estimations de revenus, et voyant son action chuter. L’autre est une entreprise d’infrastructure qui construit lentement une activité de centre de données qui pourrait, à terme, changer la perception globale des bénéfices. Pour l’instant, la première histoire est plus bruyante.
EBITDA ajusté pour le trimestre : 11 millions de dollars. Bénéfice brut ajusté : 66 millions de dollars, en hausse de 34 % par rapport au premier trimestre. Bénéfice brut ajusté des centres de données IA : 20 millions de dollars. Perte nette : 85 millions de dollars. Revenus : 8,7 milliards de dollars.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce qui a causé la perte nette de 85 millions $ de Galaxy Digital au T2 2026 ?
Galaxy a cité la baisse des prix des actifs numériques comme principal facteur, avec une capitalisation totale du marché des cryptos chutant de près de 15 % à 2 trillions de dollars au 30 juin 2026.
Combien Galaxy espère-t-elle gagner de son partenariat avec CoreWeave ?
Galaxy prévoit 1 milliard de dollars de revenus annuels grâce à son partenariat de 15 ans avec CoreWeave, soutenu par 1,4 milliard de dollars sécurisés pour l’expansion du centre de données IA Helios au Texas.
