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Le partenariat du Salvador avec le Fonds monétaire international (FMI) a rencontré un revers, le pays n’ayant pas respecté certains engagements liés au Bitcoin dans le cadre d’une aide financière de 1,4 milliard de dollars. Selon un rapport récent du FMI, le problème provient du portefeuille numérique national, Chivo Wallet, dont la gestion a involontairement conduit à une accumulation de bitcoins par l’État — une violation de la clause volontaire de « non-accumulation » incluse dans l’accord.
L’accord, approuvé en février, stipulait que le Salvador ne devait pas continuer à accumuler des bitcoins avec des fonds publics. Cependant, le rapport du FMI indique que les fluctuations des dépôts en bitcoin effectués par les utilisateurs de Chivo, combinées à la politique interne de gestion de la liquidité de la plateforme, ont entraîné une violation technique de cette condition. Concrètement, lorsque les utilisateurs vendent leurs bitcoins contre de l’argent via Chivo, la plateforme ne vend pas immédiatement les actifs crypto sous-jacents, ce qui entraîne une accumulation involontaire de bitcoins par le gouvernement.
Pour surveiller le respect de l’accord, le FMI utilise des déclarations signées et des outils de suivi pour observer les soldes des portefeuilles « chauds » et « froids ». Malgré ces efforts, la manière dont le système Chivo traite les transactions rend difficile la prévention de l’augmentation des avoirs nationaux en bitcoin, même lorsque cette augmentation n’est pas intentionnelle.
Le FMI souligne que les autorités salvadoriennes ont déjà commencé à prendre des mesures correctives. Un mécanisme de réserve de sécurité a été mis en place pour éviter de futures violations, et le gouvernement envisage de démanteler ou de vendre les opérations de Chivo Wallet. De plus, la liquidation de « Fidebitcoin », un fonds d’État conçu pour faciliter les échanges BTC-USD dans l’écosystème Chivo, fait également partie du plan de réforme. Ces mesures visent à réaligner le pays sur les conditions fixées par le FMI et à éviter une rupture de l’accord financier.
Ironiquement, le rapport du FMI ne mentionne pas le programme d’acquisition de bitcoins plus public et direct que le gouvernement du président Nayib Bukele mène depuis 2021. Le Bureau national du Bitcoin (ONBTC) a récemment déclaré que le Salvador détient désormais plus de 6 239 BTC, évalués à plus de 740 millions de dollars. Cette accumulation se déroule séparément des activités de Chivo Wallet, ce qui complexifie davantage la situation. Bien que ce programme d’achat ne fasse pas l’objet d’une objection formelle du FMI, la violation liée à Chivo attire l’attention en raison de son conflit direct avec les termes de l’accord.
L’inquiétude principale du FMI porte davantage sur le risque systémique et la discipline budgétaire que sur une opposition idéologique au bitcoin. Le Fonds a longtemps exprimé sa prudence vis-à-vis de l’utilisation des actifs numériques volatils par les gouvernements nationaux, mais il reconnaît que les efforts du Salvador pour contenir les risques économiques plus larges ont été, dans l’ensemble, efficaces. Néanmoins, l’incapacité à empêcher les violations récentes révèle un manque de coordination entre les plateformes gouvernementales et les accords financiers.
Sur le plan politique, cette situation pourrait poser un défi à l’administration Bukele, qui s’est positionnée comme pionnière de l’adoption du bitcoin. Les critiques pourraient y voir une preuve de mauvaise gestion, tandis que les partisans défendront l’idée qu’il s’agit simplement d’un problème technique lié à un modèle économique en transition.
Pour l’instant, le gouvernement semble miser sur une restructuration des opérations de Chivo Wallet afin de réduire le chevauchement avec ses avoirs officiels en bitcoins. Cela pourrait aider à rétablir la confiance avec le FMI tout en poursuivant l’objectif d’explorer le bitcoin comme un actif stratégique à long terme. Toutefois, si d’autres violations similaires se produisent, le pays risque un examen plus strict, voire la perte de son accès à une aide financière cruciale.
En résumé, bien que l’ambition du Salvador d’intégrer le bitcoin à son économie reste intacte, la dernière revue du FMI souligne l’importance d’une meilleure infrastructure et d’une plus grande transparence dans l’intégration des cryptomonnaies aux systèmes financiers nationaux. Les mois à venir seront déterminants pour voir si le pays parvient à concilier sa stratégie crypto avec les normes financières mondiales.
