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La Banque du Japon va plus que doubler ses ventes annuelles de fonds d’actions. Suite à une décision du 30 octobre, les cessions prévues passeront d’environ 330 milliards de yens à 860 milliards de yens par an à la valeur comptable, à compter de janvier 2027.
Accélération du rythme des cessions
La banque centrale a noté que ce nouveau rythme équivaut à environ 2 460 milliards de yens à la valeur de marché indicative, sur la base du ratio marché/comptable des FNB vendus de janvier à septembre 2026. Les ventes seront réparties sur l’ensemble de l’année, avec des volumes plus élevés à partir de janvier 2027.
Le nouvel objectif représente environ 0,1 % du volume d’échanges, en utilisant les données du marché Prime de la Bourse de Tokyo pour les neuf premiers mois de 2026. Cela dépasse l’objectif précédent de 0,05 % fixé en septembre 2025. La banque a noté que ces deux objectifs s’appuient sur des périodes de référence différentes.
Le cadre de cession permet à la banque d’ajuster ou de suspendre les ventes en fonction des conditions du marché. Les cessions depuis janvier 2026 se sont déroulées sans accroc, sans impact majeur sur le marché, coïncidant avec une croissance plus large de l’activité de négociation.
Taux directeurs et contexte de marché
Cette décision concerne l’offre d’actions, et non les taux de politique monétaire. L’objectif du taux interbancaire au jour le jour reste autour de 1,25 %, un objectif fixé en septembre et en vigueur depuis le 24 septembre. L’annonce sur les FNB n’augmente pas le coût de l’emprunt du yen.
Les fonds détiennent des actions japonaises, et non des actifs numériques. Ces actions affectent l’offre d’actions japonaises, obligeant les investisseurs privés à absorber le volume accru.
Impact indirect sur le Bitcoin
Bien que les fonds ne détiennent pas de Bitcoin, la mesure pourrait affecter indirectement les cryptomonnaies via les portefeuilles adossés à l’effet de levier. Une revue de la Banque des règlements internationaux de septembre 2024 a souligné comment le stress financier se propage entre les actifs, citant la turbulence d’août 2024 où l’appréciation du yen, le dénouement des opérations de carry trade et la volatilité des actions ont déclenché un désendettement et des appels de marge dans le secteur des cryptomonnaies.
Les opérations de carry trade consistent à emprunter des monnaies à faible taux pour financer des actifs à rendement plus élevé. Si l’offre accrue d’actions provoque une hausse de la volatilité, les investisseurs adossés à l’effet de levier confrontés à des exigences de collatéral pourraient réduire leurs positions dans divers actifs. Ce désendettement pourrait s’étendre au Bitcoin, malgré la concentration de la banque sur les actions japonaises.
La mise en œuvre de janvier 2027 mettra à l’épreuve la capacité d’absorption du marché. Bien que la banque puisse modifier sa stratégie, le plan actuel établit une base de cessions significativement plus élevée que le cadre précédent.
Questions Fréquentes
Quand commencent les ventes accrues de FNB de la Banque du Japon ?
Le rythme accéléré commence en janvier 2027, suite à la décision du 30 octobre.
Les participations en FNB de la Banque du Japon incluent-elles le Bitcoin ?
Non, les fonds détiennent des actions japonaises. Tout impact sur le Bitcoin est indirect, potentiellement via la propagation du stress sur les actions aux portefeuilles adossés à l’effet de levier.
