Walmart et 37 autres émetteurs s’opposent aux actions tokenisées d’OKXICE

Walmart, Microsoft, Alphabet et JPMorgan Chase figurent parmi les 38 entreprises qui se sont opposées à la négociation de versions tokenisées tierces de leurs actions sur OKXICE, une place de marché d’actions tokenisées 24h/24 soutenue par le propriétaire de la Bourse de New York.

La notification du 28 octobre de la place de marché énumère les objections de ces 38 émetteurs. Des rapports antérieurs du 24 octobre en avaient listé 16. La liste élargie comprend de grandes entreprises technologiques et de services financiers qui ont formellement refusé la négociation de tokens tiers non affiliés représentant leurs capitaux propres sur la plateforme.

Structure des frais et propriété de la place de marché

OKXICE est détenu à parts égales par une filiale d’Intercontinental Exchange (ICE) et OKC USA. Alors qu’ICE exploite la Bourse de New York, OKXICE fonctionne comme une place de marché distincte proposant une négociation secondaire via des pools de liquidité automatisés sur la blockchain XLayer.

Sous le cadre de la Securities and Exchange Commission (SEC), les tokens négociés sur de telles places de marché doivent comporter des droits d’actionnaires équivalents à ceux des actions conventionnelles. Cependant, la négociation secondaire de tokens ne génère pas de nouveaux capitaux propres pour les émetteurs. La structure des frais récompense la place de marché et les fournisseurs de liquidité plutôt que l’entreprise sous-jacente. Les frais de service d’OKXICE reviennent à la place de marché, les frais de pool distincts reviennent aux investisseurs qui fournissent des actifs pour la négociation, et les frais de réseau reviennent à la blockchain. Le barème des frais ne quantifie pas de rendement direct pour les émetteurs.

L’exemption du 17 septembre de la SEC interdit l’émission primaire et les offres initiales sur les places de marché de valeurs mobilières tokenisées concernées. Cela signifie que les tokens sont strictement destinés à la négociation secondaire, limitant l’incitation financière directe pour les entreprises à participer à des arrangements de tokenisation tiers.

Processus d’objection et risques de tarification

Avant d’offrir un token d’action tokenisé par un tiers non affilié, une place de marché doit notifier l’émetteur. Une objection écrite transmise avant le 30e jour calendaire après réception de cette notification par l’entreprise empêche la négociation du token sur cette place de marché en particulier. Les directives du personnel de la SEC distinguent ce processus d’objection de l’émetteur de la période de notification publique distincte requise avant qu’une place de marché ne commence ses opérations.

La section II.D de l’ordonnance de la SEC ne spécifie aucun veto de routine comparable de l’émetteur après la fenêtre d’objection initiale. Cela crée une incitation pour les entreprises à refuser tôt tout en évaluant les risques et les avantages d’une place de marché. Le 19 octobre, la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) a proposé des modifications qui pourraient inclure un consentement affirmatif de l’émetteur, une période d’objection plus longue et une option de retrait universelle pour les émetteurs.

La SEC identifie la maintenance du registre des actionnaires et une possible divergence de prix comme des risques que les émetteurs peuvent prendre en compte. Les pools proposés par OKXICE tarifient les transactions à partir de leurs soldes d’actifs plutôt que d’un carnet d’ordres conventionnel. La place de marché avertit que les prix des tokens peuvent diverger des prix des actions sous-jacentes, en particulier lorsque les marchés boursiers réguliers sont fermés ou que la liquidité du pool est faible. OKXICE prévoit des suspensions de négociation, y compris celles liées aux suspensions des actions sous-jacentes, mais n’applique aucune bande de prix de référence supplémentaire au-delà de ses suspensions divulguées.

Canton Strategic Holdings a annoncé le 29 octobre qu’elle était d’accord avec la place de marché de valeurs mobilières tokenisées TSV LLC pour rendre ses actions disponibles via un arrangement parrainé par l’émetteur. Canton a engagé Fairmint pour tokeniser ses actions, avec Fairmint TA émettant les tokens et maintenant le registre officiel de propriété sur la chaîne. La négociation des tokens de Canton Strategic Holdings est attendue dès le 2 novembre. Contrairement aux tokens tiers auxquels les 38 émetteurs se sont opposés, Canton a choisi ses intermédiaires et son arrangement de registre de propriété, bien que les tokens parrainés et tiers sous le cadre de la SEC doivent fournir des droits d’actionnaires équivalents.