Les investisseurs étrangers injectent un montant record de 1,55 billion de dollars dans les actifs américains

Les capitaux étrangers ont afflué dans les actifs financiers américains l’année dernière. Le Département du Trésor a comptabilisé des entrées de 1,55 billion de dollars pour 2025, un record qui est survenu même si l’Iran a annoncé qu’il fermait à nouveau le détroit d’Hormuz à partir du 21 avril.

L’ampleur de cette frénésie d’achats est quasiment sans précédent. Les avoirs étrangers en actions américaines s’élèvent désormais à près de 21 billions de dollars, ce qui renforce ce que les traders disent depuis des mois : les États-Unis restent le refuge privilégié lorsque les choses deviennent étranges ailleurs. Et les choses deviennent étranges. L’agence de presse semi-officielle Tasnim News Agency, qui a des liens avec le Corps des Gardiens de la Révolution islamique, a déclaré que le détroit resterait fermé jusqu’à nouvel ordre. L’annonce a suivi ce que l’Iran a qualifié d’attaque et les saisies continues par les États-Unis de navires liés à Téhéran, y compris le pétrolier M/T Tifani.

Les journées de triple déclin tombent à un niveau bas depuis une décennie

Les marchés ont été plus calmes que prévu compte tenu des gros titres. Le nombre de journées de triple déclin—lorsque les actions américaines, le dollar et les obligations chutent tous ensemble—a chuté à seulement neuf jusqu’à présent cette année. C’est en passe d’être le plus faible décompte annuel en 11 ans. Dans les années 1990, les investisseurs voyaient en moyenne de 30 à 60 de ces journées chaque année. Ce n’est plus le cas.

Ce changement en dit long sur la confiance. Ou peut-être sur la complaisance. Difficile à dire. Mais l’argent continue d’affluer, ce qui est ce qui compte pour l’instant.

Le point de transit pétrolier fermé à nouveau

Le détroit d’Hormuz traite environ 21 millions de barils de pétrole par jour. Cela représente environ 20 % de l’approvisionnement mondial transitant par un étroit passage maritime entre l’Iran et Oman. Sa fermeture a déjà déclenché des déclarations de force majeure, et les prix du Brent sont remontés vers 95 dollars le baril. L’Iran a déclaré que la fermeture resterait en place jusqu’à ce qu’il obtienne des garanties sur la levée des restrictions maritimes américaines.

Le moment ne pourrait pas être pire. Les pourparlers de paix à Islamabad se sont effondrés après 21 heures de négociations. Le vice-président JD Vance a déclaré que l’Iran avait rejeté les conditions américaines sur son programme nucléaire et le détroit. AgResource a averti que cet échec pourrait retarder le sommet américano-chinois de mi-mai, ce qui perturberait les dynamiques commerciales internationales à un moment où les marchés sont déjà nerveux.

Les exportations de soja chinois ralentiront probablement à cause de tout cela, bien qu’un nouvel achat pourrait éventuellement pousser les futures du soja à la hausse. Ils se négocient actuellement autour de 11,88 dollars le boisseau. La Chine a besoin de pétrole transitant par Hormuz, donc Pékin continue de pousser pour la stabilité régionale. Un cessez-le-feu fragile doit expirer autour du 22 avril, et personne ne semble confiant qu’il tiendra.

Le désordre diplomatique ajoute des couches à une situation déjà compliquée. Le mouvement de l’Iran suit un schéma d’escalade des tensions, notamment avec les saisies continues de navires américains. La fermeture du détroit frappe durement l’approvisionnement mondial en pétrole et les prix, se répercutant sur les marchés énergétiques mondiaux. Les traders surveillent de près le Brent alors qu’il se rapproche de la barre des 95 dollars, un niveau qui pourrait déclencher des préoccupations plus larges en matière d’inflation s’il se maintient ou grimpe plus haut.

Les marchés restent stables malgré le chaos

Ce qui est frappant, c’est la résilience des marchés américains à travers tout cela. Les investisseurs étrangers ne se retirent pas—ils doublent la mise. L’afflux de 1,55 billion de dollars pour 2025 écrase les années précédentes, et il est survenu pendant une période où le risque géopolitique était censé effrayer l’argent. Au lieu de cela, le capital a fui d’autres régions et s’est retrouvé dans des actifs américains.

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La baisse des journées de triple déclin raconte une partie de l’histoire. Lorsque les actions, les obligations et le dollar chutaient ensemble, cela signalait une panique générale. Maintenant, cela se produit moins souvent, même avec l’Iran fermant une route pétrolière majeure et les pourparlers de paix échouant. Certains analystes pensent que la position de la Réserve fédérale a donné confiance aux investisseurs. D’autres pointent le manque d’alternatives—les marchés européens sont en difficulté, et l’économie chinoise reste incertaine.

Les avoirs étrangers en actions à 21 billions de dollars représentent un pari massif sur la stabilité américaine. Mais c’est aussi une vulnérabilité. Si le sentiment change, la réversion pourrait être brutale.

Les pourparlers d’Islamabad étaient censés briser l’impasse. Ils ne l’ont pas fait. Après presque une journée entière de négociations, l’Iran s’est retiré des propositions américaines sur son programme nucléaire. Cet échec signifie que le détroit reste fermé, les prix du pétrole restent élevés, et le risque d’escalade militaire reste réel. Le vice-président Vance n’a pas édulcoré la situation—les pourparlers ont échoué, et il n’y a pas de voie claire à suivre.

L’avertissement d’AgResource sur le sommet américano-chinois est important car les flux commerciaux sont déjà perturbés. Retarder cette réunion pourrait prolonger l’incertitude autour des tarifs, des exportations agricoles et des restrictions technologiques. Les acheteurs chinois ont été hésitants sur le soja, attendant de voir comment la situation d’Hormuz se déroulera. Si le détroit rouvre rapidement, les achats pourraient reprendre et faire monter les futures. S’il reste fermé, les chaînes d’approvisionnement deviennent plus désordonnées et les prix plus difficiles à prévoir.

La dépendance de la Chine au pétrole d’Hormuz place Pékin dans une position difficile. Le pays ne peut pas se permettre une fermeture prolongée, mais il ne peut pas non plus forcer l’Iran à rouvrir le passage maritime. Ainsi, les responsables chinois continuent d’appeler au dialogue et à la stabilité, espérant que quelqu’un d’autre résoudra le problème. Le cessez-le-feu qui expire autour du 22 avril était déjà fragile. Maintenant, il semble peu probable qu’il tienne, ce qui signifie que le risque d’action militaire augmente.

Les marchés pétroliers ont déjà vu cela. L’Iran a brièvement fermé le détroit lors de précédents affrontements, et chaque fois les prix ont grimpé avant de se calmer. Mais cette fermeture semble différente car elle est liée à des échecs diplomatiques plus larges. Les pourparlers d’Islamabad étaient la meilleure chance de désescalade, et ils se sont effondrés. Cela laisse moins d’options sur la table et plus de place pour les erreurs de calcul.

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Le Brent à 95 dollars le baril n’est pas encore catastrophique, mais il se rapproche de niveaux qui nuisent à la croissance économique. Si les prix dépassent les 100 dollars et s’y maintiennent, les pressions inflationnistes augmentent et les banques centrales font face à des choix plus difficiles. La Réserve fédérale a été prudente quant aux baisses de taux, et des prix du pétrole élevés et soutenus rendraient ces baisses encore moins probables.

Les déclarations de force majeure des expéditeurs de pétrole signifient que les contrats sont suspendus et les livraisons sont détournées. Cela prend du temps et coûte de l’argent. Les pétroliers qui transitent habituellement par Hormuz doivent maintenant contourner l’Afrique, ajoutant des semaines aux temps de trajet et augmentant les coûts de fret. Ces coûts sont répercutés, ce qui signifie des prix plus élevés à la pompe et pour tout ce qui dépend des produits pétroliers.

L’insistance de l’Iran sur des garanties concernant les restrictions maritimes est essentiellement une demande pour que les États-Unis cessent de saisir des navires. Cela n’arrivera pas de sitôt. Les États-Unis interceptent des navires qu’ils disent violer les sanctions, et Téhéran considère ces actions comme illégales. Aucune des deux parties ne recule, c’est pourquoi le détroit reste fermé et pourquoi les prix du pétrole restent élevés.

Les 1,55 billion de dollars d’entrées étrangères ont eu lieu malgré tout ce désordre. C’est la partie difficile à expliquer. Le chaos géopolitique envoie généralement l’argent se mettre à l’abri, mais cette fois, il s’est dirigé vers les actifs américains. Peut-être que les investisseurs pensent que le chaos est temporaire. Peut-être qu’ils pensent que les États-Unis sont isolés du pire. Ou peut-être qu’il n’y a tout simplement nulle part ailleurs où placer l’argent.