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Les données de Goldman Sachs montrent que les fonds spéculatifs ont vendu des actions liées à l’IA pendant cinq jours consécutifs en octobre, annulant tous les achats nets réalisés dans ce secteur depuis le début de 2025. Ce désengagement rapide des positions a coïncidé avec une chute brutale des valorisations technologiques, les grandes actions technologiques ayant effacé 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière au cours de la même période.
Portée des ventes
Morgan Stanley a rapporté que les fonds spéculatifs avaient réduit de plus de 8 % leurs paris totaux sur les actions depuis juin, marquant le plus grand recul pour cette classe d’actifs depuis au moins 2017. Bien que l’indice S&P 500 soit resté largement stable jusqu’à la fin octobre, la pression des ventes s’est concentrée lourdement sur des sous-secteurs technologiques spécifiques. Les fabricants de puces mémoire Samsung, SK Hynix, Micron et SanDisk ont perdu plus de 700 milliards de dollars de valeur en moins de deux semaines.
Les chiffres de Goldman indiquent que, lors du jour de vente le plus intense, les fonds ont cédé des actions qu’ils détenaient environ 3,5 fois plus rapidement qu’ils n’ouvraient de nouvelles positions de vente à découvert contre des actions. Ce schéma suggère que le principal moteur était la réduction du risque plutôt qu’un pari coordonné sur un krach boursier. Le 22 octobre, le panier de Goldman des actions préférées des fonds spéculatifs a chuté de 4,2 %, la plus mauvaise performance en une journée pour cet indice depuis 2011. Le bureau prime de la banque a noté que les conditions de ce jour étaient nettement pires que celles de la semaine précédente.
Désendettement par rapport à la demande
L’investisseur macro Jordi Visser a attribué la pression des ventes à l’argent emprunté plutôt qu’à une demande sous-jacente faible. Il a estimé qu’il avait fallu 18 mois pour construire la levier qui a ensuite été démantelé en 75 jours. Visser a décrit l’événement comme l’un des plus grands épisodes de désendettement des fonds spéculatifs en actions au cours des 30 dernières années, survenu sans un désendettement économique correspondant.
Des signaux contradictoires concernant la santé du secteur de l’IA ont émergé des perspectives des entreprises et des analystes. Les bénéfices des entreprises ont augmenté d’environ 20 %, et la demande de calcul IA continue de dépasser l’offre. SK Hynix prévoit une pénurie de mémoire qui persistera jusqu’en 2030. Tom Lee de Fundstrat a suggéré qu’un seul vendeur forcé aurait pu déclencher la baisse, plutôt qu’une perte de confiance généralisée dans les fondamentaux de l’IA.
Goldman Sachs a offert une perspective plus prudente, déclarant que le processus de désengagement semble être plus proche de son début que de sa fin. La banque a noté que les positions IA des fonds se classent toujours dans le top 17 % des trois dernières années, indiquant qu’une exposition substantielle demeure. Une vente massive de fin octobre a effacé environ 2 000 milliards de dollars du Nasdaq-100, soulignant davantage la volatilité du secteur. La prochaine étape pour les participants au marché consiste à surveiller si la levier restante continue de se démanteler ou si une stabilisation se produit lorsque les positions atteignent des seuils plus bas.
Questions Fréquentes
De combien les fonds spéculatifs ont-ils réduit leurs paris sur les actions depuis juin ?
Morgan Stanley a rapporté que les fonds spéculatifs ont réduit de plus de 8 % leurs paris totaux sur les actions depuis juin, ce qui est leur plus grand recul depuis au moins 2017.
Quelle a été la valeur de marché perdue par les fabricants de puces mémoire en octobre ?
Les fabricants de puces mémoire Samsung, SK Hynix, Micron et SanDisk ont perdu plus de 700 milliards de dollars de valeur en moins de deux semaines lors de la vente de fin octobre.
