Le plan de liquidité 24/7 des actifs tokenisés de Tether repose sur les solvers de RedStone

Tether a signé un accord avec le fournisseur de données et de règlement RedStone le 5 novembre pour donner aux émetteurs de sa plateforme Hadron un accès à des flux de tarification et à un service de règlement par enchères pour les actifs tokenisés éligibles. Cet arrangement est conçu pour faciliter la liquidité en continu en connectant les détenteurs d’actifs avec des acheteurs approuvés prêts à avancer des fonds immédiatement.

Mécanismes de règlement et rôles des solvers

Paolo Ardoino, PDG de Tether, a présenté la collaboration autour du besoin d’une tarification précise et d’une liquidité continue. Le service de règlement de RedStone, nommé Settle, comble le décalage temporel entre le moment où un détenteur a besoin de liquidités et le moment où l’investissement sous-jacent verse ses revenus. Selon le modèle proposé, des fournisseurs de liquidité approuvés, également appelés solvers, prennent en charge les positions et paient immédiatement. Ces acheteurs récupèrent ensuite les fonds via le processus de rachat ordinaire de l’émetteur, finançant ainsi l’attente pour le détenteur. L’annonce de RedStone place les rachats volontaires quasi instantanés des détenteurs sur la feuille de route, bien que les détails de déploiement au niveau des actifs restent non spécifiés.

Ce mécanisme est particulièrement pertinent pour les prêteurs liquidant des collatéraux. Un investissement tokenisé peut avoir un calendrier de rachat qui s’étend au-delà du moment où un prêteur doit clôturer une position d’emprunt. Settle connecte ces positions avec des solvers capables de fournir des fonds liquides. Selon l’explication produit de RedStone d’avril, un solver achète la position avec une décote et cherche à gagner la marge par rapport à la valeur nominale à l’échéance. Les produits de rachat réels dépendent des conditions spécifiques de l’actif. Les coûts de financement de l’acheteur et le paiement attendu déterminent le prix qu’il peut offrir pour prendre en charge l’attente du rachat.

Limites de liquidité et règles d’accès

RedStone énumère plusieurs stratégies de financement possibles pour ces solvers, y compris le capital de restaking liquide, la création de stablecoins à la demande, les guichets institutionnels de gré à gré et les coffres de règlement dédiés. Cependant, l’annonce Hadron laisse la capacité engagée des fournisseurs de liquidité potentiels non spécifiée. Pour les prêteurs, une enchère réussie convertit le collatéral en fonds de remboursement immédiatement. Pour l’acheteur gagnant, cela crée un investissement qui doit toujours compléter le processus de rachat de l’émetteur. La décote payée par le solver représente le coût de la rapidité livrée à la partie sortante de la transaction.

La documentation indépendante de Centrifuge illustre le processus de rachat standard. Son guide pour investisseurs indique que les demandes de rachat sont traitées selon la cadence du gestionnaire, le montant final étant déterminé par le prix de traitement. En revanche, RedStone décrit une voie de sortie volontaire proposée où les détenteurs fixent une décote maximale acceptable et les fournisseurs font des offres pour acheter la position. Les grandes positions peuvent être divisées entre plusieurs fournisseurs dans cette voie. La même annonce décrit le dénouement quasi instantané des positions levier et en boucle comme une capacité de conception, où un investisseur emprunte contre des jetons, en achète davantage et les dépose à nouveau comme collatéral. Aucun calendrier d’activation spécifique à Hadron n’a été fourni pour cette fonction de dénouement.

La participation au service Settle a des limites spécifiques. Les fournisseurs doivent compléter la vérification commerciale de RedStone et satisfaire aux exigences des détenteurs de l’émetteur, y compris les vérifications d’identité ou la liste blanche. L’annonce exclut explicitement les personnes situées, résidant ou incorporées aux États-Unis de l’accès. L’architecture de Settle sélectionne l’offre valide la plus élevée et exécute la mise à jour du prix, le rappel du solver, le remboursement du prêt et la libération du collatéral dans une seule transaction. Si une partie de cette séquence échoue, la transaction est annulée en totalité. Dans son explication de septembre de Settle pour le fonds d’obligations tokenisées HYB, RedStone a noté qu’une enchère ne recevant aucune offre est annulée, et que la liquidation se déroule par la voie régulière. Les annonces examinées ne divulguent aucun montant de liquidité engagé, aucune couverture d’enchère garantie ou aucun volume de règlement exécuté pour les émetteurs Hadron.