Les économistes d’AMRO avertissent que la boucle stablecoin IA pourrait emprisonner 13 nations dans la

Deux économistes du Bureau de Recherche Macroéconomique ASEAN+3 tirent la sonnette d’alarme sur un piège du dollar caché dans l’essor de l’IA. Et ce n’est pas celui que la plupart des gens surveillent.

Chengxu Fu et Xiaguo Huang, écrivant pour AMRO, soutiennent que le véritable champ de bataille dans la course à l’IA ne concerne pas le pays qui construira les modèles les plus intelligents. Il s’agit de savoir quelle monnaie sera intégrée en premier dans la structure financière de l’IA. Leur point central : si les centres de données et les coûts d’infrastructure de l’IA sont libellés en dollars américains, les stablecoins indexés sur le dollar pourraient inaugurer une nouvelle ère de domination monétaire américaine — plus difficile à déloger que tout ce qui l’a précédée. Le mécanisme n’est pas la force. Ce sont les effets de réseau. Et ceux-ci, une fois établis, sont pratiquement impossibles à inverser à moindre coût.

Les stablecoins en dollars sont déjà opérationnels. C’est la clé.

Pourquoi les stablecoins gagnent la course aux paiements IA

L’argument de Fu et Huang repose sur un type spécifique de besoin de paiement que l’IA crée. À mesure que les systèmes d’IA s’intègrent dans la logistique, la gestion des stocks et les opérations de trésorerie — ce qu’ils appellent les paiements agentiques — ces systèmes ont besoin de règlements programmables, rapides et lisibles par machine. Les stablecoins indexés sur le dollar offrent déjà cela. Les monnaies numériques des banques centrales, ou CBDC, non. Pas encore. La plupart sont encore en développement ou en phase de tests limités, loin d’être prêtes à gérer le volume et la vitesse que le commerce piloté par l’IA exige.

Les stablecoins obtiennent donc la position de premier arrivant. Et les premiers arrivants dans les réseaux de paiement ont tendance à y rester. Les économistes décrivent une boucle de rétroaction positive : plus d’activité IA signifie plus de demande pour les stablecoins, plus de demande pour les stablecoins signifie plus de liquidité en dollars circulant à l’échelle mondiale, et plus de liquidité en dollars signifie que tout le système s’incline davantage vers l’infrastructure financière américaine. Briser cette boucle plus tard serait coûteux et lent.

Il y a aussi un effet secondaire. Les stablecoins sont généralement adossés à des bons du Trésor américain en tant que garantie. Ainsi, à mesure que l’offre de stablecoins augmente pour répondre à la demande générée par l’IA, la demande pour les bons du Trésor américain augmente également. C’est essentiellement un acheteur intégré pour la dette du gouvernement américain, émergeant de l’économie de l’IA elle-même. Ce n’est pas une petite chose.

Ce que les pays ASEAN+3 sont invités à faire

Fu et Huang adressent leur avertissement à un groupe spécifique : les treize nations ASEAN+3. C’est-à-dire Brunei, Cambodge, Indonésie, Laos, Malaisie, Myanmar, Philippines, Singapour, Thaïlande, Vietnam, Chine, Japon, et Corée du Sud. Ces pays, disent-ils, doivent agir maintenant — avant que la boucle stablecoin-IA ne devienne autosuffisante et effectivement impossible à concurrencer.

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La prescription comporte deux volets principaux. Premièrement, construire des centres de données régionaux. Si l’infrastructure de l’IA dans la région fonctionne sur des systèmes localement détenus et libellés localement, la dépendance aux calculs en dollars s’affaiblit. Deuxièmement, développer de l’argent tokenisé basé sur les monnaies locales. Pas seulement des CBDC au sens traditionnel, mais des formes numériques et programmables de monnaies régionales qui peuvent réellement fonctionner dans les systèmes financiers pilotés par l’IA. L’objectif est de donner au commerce IA régional un rail de paiement non-dollar qui fonctionne — un qui permet à ces pays de participer à l’économie de l’IA sans canaliser involontairement plus de pouvoir vers Washington.

Sans ces mesures, Fu et Huang estiment que le risque est clair : les nations ASEAN+3 deviennent des consommateurs d’un système financier façonné autour des intérêts américains, avec l’utilisation des stablecoins comme mécanisme de transmission. L’influence du dollar dans les transactions IA mondiales augmente, et ces pays se retrouvent avec moins de levier sur leurs propres politiques financières qu’ils n’en avaient avant que l’IA ne se développe.

C’est une préoccupation structurelle, pas un appel de marché à court terme. Et c’est probablement plus urgent que ce que la plupart des décideurs régionaux considèrent actuellement.

Les enjeux plus larges

Ce qui rend le document d’AMRO notable, c’est qu’il cadre la domination des stablecoins comme une question géopolitique et macroéconomique, pas seulement fintech. L’adoption des stablecoins en Asie a fortement augmenté ces dernières années, stimulée par les envois de fonds, le commerce transfrontalier et, de plus en plus, l’utilisation institutionnelle. L’infrastructure pour l’utilisation des stablecoins en dollars se répand déjà. L’avertissement de Fu et Huang est que l’IA pourrait accélérer cette propagation de manière qualitativement différente — parce que les paiements IA ne sont pas motivés par le choix humain de la même manière que les paiements des consommateurs le sont. Lorsqu’un agent IA choisit un rail de paiement, il choisit en fonction de ce qui est disponible, programmable et rapide. En ce moment, ce sont les stablecoins en dollars.

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Et la boucle de rétroaction qu’ils décrivent n’est pas hypothétique. Elle commence déjà en quelque sorte. Les entreprises d’IA fixent le prix des calculs en dollars. Les volumes de stablecoins augmentent. La demande de trésorerie des émetteurs de stablecoins est réelle et croissante.

Les économistes ne disent pas que la domination du dollar par le biais des stablecoins est inévitable. Mais ils disent que la fenêtre pour construire des alternatives est ouverte maintenant, pas plus tard. Les centres de données régionaux et l’argent tokenisé en monnaie locale ne sont pas des projets du jour au lendemain. Ils prennent des années. Ainsi, l’horloge d’une réponse régionale significative tourne déjà — que les gouvernements ASEAN+3 le traitent de cette manière ou non.

Fu et Huang mettent le groupe de treize pays en garde : l’économie de l’IA est en train d’être construite en ce moment, et la couche monétaire est décidée en même temps.