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Payward, la société mère de la plateforme d’échange de cryptomonnaies Kraken, a déclaré un EBITDA ajusté de 60 millions de dollars pour le troisième trimestre, en baisse de 66 % par rapport aux 178,6 millions de dollars de l’année précédente. Ces résultats financiers, publiés vendredi, mettent en évidence une divergence significative entre les indicateurs de rentabilité et la position sur le marché au sein du secteur des actifs numériques.
Expansion de la part de marché au spot
Malgré la baisse des bénéfices, la part de Payward dans le commerce spot mondial de cryptomonnaies a presque doublé pour atteindre 6,5 % en septembre, contre 3,3 % sur la même période l’année dernière. Cette augmentation reflète une part plus importante du commerce spot par rapport aux concurrents, plutôt qu’une hausse globale de l’activité de trading. Le volume total des transactions pour le trimestre a atteint 353 milliards de dollars, en baisse de 30 % par rapport à l’année précédente. Ces chiffres englobent l’activité sur le spot, le marge, les actions, les paiements et certains dérivés.
L’entreprise a introduit une nouvelle mesure appelée marge totale de la plateforme ce trimestre pour remplacer le revenu ajusté. Cet indicateur inclut une déduction pour les récompenses de staking versées aux clients. La marge totale de la plateforme a chuté de 12 % à 487 millions de dollars. Au deuxième trimestre, ce chiffre s’élevait à 436 millions de dollars, ce qui signifie que le troisième trimestre a connu une augmentation de 51 millions de dollars par rapport au trimestre précédent.
Changement de revenus lié aux acquisitions
Payward a passé les deux dernières années à s’étendre au-delà de son activité principale d’échange de cryptomonnaies par le biais d’une série d’acquisitions. En 2025, l’entreprise a acquis le courtier en contrats à terme NinjaTrader et la société de trading propriétaire Breakout. Breakout a été incluse dans les résultats du troisième trimestre pour l’intégralité du trimestre suivant son acquisition en septembre 2025. En mai 2026, Payward a acheté Bitnomial, une plateforme de dérivés réglementée aux États-Unis, et en juillet, elle s’est étendue aux paiements en stablecoins avec l’achat de Reap. L’entreprise n’a pas quantifié la contribution spécifique des acquisitions de Breakout ou de Reap aux finances du trimestre.
Les flux de revenus issus des services basés sur les actifs et l’accès représentent désormais 52 % de la marge totale de la plateforme, contre 46 % un an plus tôt. La marge issue des abonnements, des évaluations de traders et d’autres services payants a augmenté de 59 % pour atteindre 125 millions de dollars. De plus, le nombre de contrats de dérivés sur lesquels Payward facture des frais par contrat a augmenté de 84 % pour atteindre 66 millions. La marge générée par les actifs détenus par les clients sur les plateformes de Payward a augmenté de 26 % pour atteindre 128 millions de dollars, contribuant à environ la moitié de l’augmentation trimestrielle de 51 millions de dollars de la marge totale de la plateforme.
L’EBITDA ajusté est passé de 23 millions de dollars au deuxième trimestre à 60 millions de dollars au troisième trimestre. La marge d’EBITDA ajustée par rapport à la marge totale de la plateforme est passée de 5 % au trimestre précédent à 12 %. Le volume de transactions trimestriel a également augmenté de 22 % par rapport au deuxième trimestre.
Ajustements de l’échéancier de l’IPO
Payward a déposé une demande confidentielle pour une introduction en bourse aux États-Unis en novembre 2025. L’entreprise a mis ces plans en pause en mars alors que les conditions du marché se détérioraient. D’ici septembre, la fenêtre de cotation potentielle la plus précoce envisagée était le deuxième trimestre de 2027. Le changement d’échéancier de l’IPO coïncide avec le pivot stratégique de l’entreprise vers la diversification de sa base de revenus par le biais de services non liés au trading et d’acquisitions.
