Morgan Stanley réduit les frais de crypto à 50 points de base sur le pilote E*Trade

Morgan Stanley vient de lancer le trading direct de crypto sur E*Trade. Les frais s’élèvent à environ 50 points de base par transaction, sous-cotant plusieurs grands noms du secteur et marquant une avancée assez agressive dans les actifs numériques de détail par l’une des plus anciennes firmes de Wall Street.

Le pilote a d’abord été lancé pour un petit groupe d’utilisateurs. Morgan Stanley souhaite déployer le service à l’ensemble des 8,6 millions de clients d’E*Trade plus tard cette année, probablement d’ici fin 2026, bien que la banque n’ait pas précisé de calendrier exact. La structure tarifaire place Morgan Stanley en dessous de Charles Schwab, qui facture environ 75 points de base pour les transactions en Bitcoin et Ether, et bien en dessous de Coinbase, où les frais peuvent dépasser 0,5 % selon votre niveau et votre mode de paiement. Robinhood affirme être sans commission mais gagne de l’argent sur les écarts qui varient entre 35 et 95 points de base, donc le coût réel n’est pas toujours clair pour les utilisateurs qui parcourent l’application.

Les courtiers traditionnels se ruent vers la crypto

Morgan Stanley n’est pas seul. Charles Schwab a récemment lancé le trading de crypto au comptant pour les clients de détail, et SoFi Technologies a réactivé son trading de crypto après que certains changements réglementaires ont facilité son fonctionnement. PNC Financial Services travaille également sur des offres de crypto, selon des personnes familières avec les plans. L’élan de la finance traditionnelle vers les actifs numériques s’est accéléré au cours de l’année écoulée, les banques et les courtiers se précipitant pour capter une part de la demande de détail que les plateformes crypto-natives comme Coinbase et Kraken ont dominée pendant des années.

Mais Morgan Stanley a quelque chose que ces échanges crypto purs n’ont pas : une base de clients existante massive qui fait déjà confiance à la firme pour leurs portefeuilles. Les utilisateurs d’E*Trade peuvent désormais ajouter du Bitcoin ou de l’Ether à leurs comptes sans ouvrir un portefeuille séparé ou apprendre à naviguer sur une plateforme d’échange de crypto. C’est un gros avantage pour les investisseurs plus âgés ou les personnes qui recherchent simplement la commodité et ne sont pas intéressées par l’auto-garde ou les protocoles DeFi.

Le paysage concurrentiel devient compliqué. Les prix comptent beaucoup maintenant. Lorsque Coinbase est entré en bourse en 2021, il pouvait facturer ce qu’il voulait car il n’y avait pas beaucoup d’alternatives. Ce n’est plus le cas. Schwab, Morgan Stanley et SoFi parient tous que des frais plus bas et des interfaces familières attireront les utilisateurs loin des plateformes axées sur la crypto. Et ils ont probablement raison, du moins pour un segment du marché qui valorise la reconnaissance de la marque et le service client plutôt que la décentralisation ou les outils de trading avancés.

Ce que signifie le pilote pour les traders de détail

Morgan Stanley a annoncé son intention d’intégrer le trading de crypto avec E*Trade en 2025, donc ce pilote est en préparation depuis un certain temps. La firme a testé l’infrastructure, résolu les problèmes de conformité et trouvé comment conserver les actifs numériques sans effrayer son équipe de gestion des risques. Maintenant, c’est en ligne, même si c’est seulement pour un groupe limité.

Les frais de 50 points de base sont compétitifs mais pas l’option la moins chère disponible. Le modèle basé sur les écarts de Robinhood peut être moins cher pour les petites transactions, bien qu’il soit difficile de savoir exactement ce que vous payez en temps réel. Coinbase Advanced a des frais plus bas pour les traders à gros volume, mais les acheteurs occasionnels se voient toujours appliquer les tarifs de détail plus élevés. Morgan Stanley semble viser le milieu : pas le moins cher absolu, mais suffisamment bas pour attirer les investisseurs soucieux des coûts qui veulent également la sécurité d’une banque réglementée.

Le trading de crypto sur les plateformes traditionnelles a fortement augmenté au cours des deux dernières années. L’intérêt des particuliers pour le Bitcoin et l’Ether a explosé lors de la hausse de 2024, et même après la baisse des prix, la demande est restée assez forte. Les banques ont vu cela et ont réalisé qu’elles laissaient de l’argent sur la table en n’offrant pas de services crypto. Alors maintenant, elles se précipitent toutes pour rattraper leur retard.

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Le mouvement de Morgan Stanley met également la pression sur d’autres grandes banques. Goldman Sachs a été prudent sur la crypto de détail, se concentrant principalement sur les clients institutionnels. JPMorgan a parlé d’actifs numériques mais n’a pas encore lancé de produit de trading de détail. Bank of America est encore plus en retard. Si le pilote de Morgan Stanley réussit et que le déploiement complet se déroule bien, les concurrents devront accélérer ou risquer de perdre des clients qui veulent une exposition à la crypto sans quitter leur courtier principal.

Guerre des frais et parts de marché

Le marché du trading de crypto de détail devient une guerre des frais. Les échanges crypto purs ont construit leurs entreprises sur les frais de transaction, mais ils sont pressés par les courtiers qui peuvent se permettre de facturer moins car ils gagnent de l’argent sur d’autres services comme le prêt sur marge ou la gestion de patrimoine. Morgan Stanley n’a pas besoin de tirer directement profit du trading de crypto si cela permet de garder les clients sur la plateforme et d’augmenter les actifs sous gestion.

Coinbase observe probablement cela de près. Les revenus de l’entreprise dépendent fortement des frais de trading, et si les courtiers traditionnels retirent une grande partie du volume de détail, Coinbase devra réduire les prix ou trouver d’autres sources de revenus. Elle s’est déjà diversifiée dans le staking et la garde institutionnelle, mais le trading de détail reste une activité centrale.

Le modèle de Robinhood est différent. Il ne facture pas de commissions mais gagne de l’argent sur le flux d’ordres et les écarts, ce qui a attiré des critiques de la part des régulateurs et des défenseurs de la transparence. La structure de frais de Morgan Stanley pourrait séduire les utilisateurs qui veulent savoir exactement ce qu’ils paient, même si c’est légèrement plus que les coûts cachés de Robinhood.

Les frais de 75 points de base de Charles Schwab sont plus élevés que ceux de Morgan Stanley, ce qui pourrait poser problème si Schwab ne s’ajuste pas. La firme a une énorme base de clients et une solide réputation, mais les traders sensibles aux prix remarqueront la différence. Schwab pourrait devoir aligner ses prix sur ceux de Morgan Stanley ou offrir d’autres avantages pour rester compétitif.

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SoFi a repris le trading de crypto après l’avoir suspendu lors d’un examen réglementaire, et l’entreprise se positionne comme un guichet unique pour les jeunes investisseurs qui veulent de la crypto, des actions, des prêts et des services bancaires dans une seule application. Morgan Stanley cible un autre segment démographique : des clients plus âgés et plus aisés qui ont déjà des comptes chez E*Trade et veulent se lancer dans la crypto sans changer de plateforme.

Le pilote est encore petit. Morgan Stanley n’a pas précisé combien d’utilisateurs y ont accès actuellement, et le déploiement plus large n’aura pas lieu avant la fin de 2026. Mais le fait qu’il soit en ligne est un signal que la finance traditionnelle prend la crypto au sérieux, même après le chaos réglementaire des dernières années et l’effondrement de plusieurs échanges de premier plan.

La structure tarifaire et le calendrier de Morgan Stanley pourraient remodeler la manière dont les investisseurs de détail accèdent aux actifs numériques, surtout si d’autres banques suivent le mouvement et que la course vers le bas sur les frais continue.

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