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La SEC s’apprête à devenir très réduite. Hester Peirce, l’une des figures les plus reconnaissables de l’agence en matière d’actifs numériques, a démissionné et quitté son poste vendredi — environ deux mois avant que son extension de mandat de 18 mois ne prenne fin d’elle-même.
Pourquoi c'est important
La démission d'Hester Peirce, figure emblématique de la SEC et défenseure des cryptomonnaies, pourrait exacerber l'incertitude réglementaire qui pèse sur le marché des actifs numériques, évalué à 3 000 milliards de dollars. Avec seulement deux commissaires en fonction, la SEC se trouve dans une situation délicate pour garantir un encadrement adéquat des crypto-actifs, ce qui pourrait freiner l'innovation et influencer la confiance des investisseurs. Cette vacance de pouvoir soulève des inquiétudes quant à la direction future des politiques réglementaires dans un secteur en constante évolution.
Cela laisse la SEC avec exactement deux commissaires : le président Paul Atkins et Mark Uyeda. Cinq est l’effectif normal. Deux ne l’est pas. C’est en fait seulement la deuxième fois dans l’histoire des États-Unis que l’agence fonctionne à ce niveau, ce qui est un fait assez remarquable à considérer quand on sait que la SEC est censée surveiller un marché crypto de 3 000 milliards de dollars qui n’existait pas vraiment la dernière fois qu’une telle situation s’est produite. La situation de la CFTC est sans doute pire — Michael Selig y est seul depuis décembre 2025, après le départ de la présidente par intérim Caroline Pham. Trois commissaires au total, répartis sur deux agences fédérales. C’est la situation à laquelle l’industrie crypto est confrontée actuellement.
Pas de candidats. Pas encore.
La Maison-Blanche n’a proposé aucun nom pour les sièges vacants dans l’une ou l’autre des agences. Un responsable de la Maison-Blanche a déclaré que des nominations sont prévues « dans un avenir proche », mais c’est tout — pas de calendrier, pas de noms de candidats, rien de concret. Selig, pour sa part, a dit qu’il est prêt à accueillir de nouveaux collègues une fois que le Sénat les aura confirmés. Mais le Sénat ne peut pas confirmer des personnes qui n’ont pas été nommées, donc c’est essentiellement un jeu d’attente sans date de fin en vue.
La loi CLARITY disparue, la réglementation comble le vide
Le problème de personnel survient à un moment particulièrement mauvais car le Congrès n’a pas aidé non plus. La loi sur la clarté des actifs numériques — connue sous le nom de loi CLARITY — a échoué au Congrès. Ce projet de loi aurait élargi l’autorité réglementaire de la CFTC sur les actifs numériques, déplaçant une partie du poids juridictionnel de la SEC. Il n’est pas passé. Ainsi, les deux agences sont coincées à naviguer une autorité partagée et floue sur les actifs numériques en utilisant des lois existantes qui n’ont pas été écrites avec la crypto en tête. Pas de nouvelle législation, pas de mandat élargi, juste l’ancien règlement étendu pour couvrir un nouveau terrain.
Cela crée de réels problèmes pour les émetteurs de jetons. La SEC et la CFTC ont des interprétations différentes de la loi existante, et sans panels complets pour conduire une politique cohérente, ces différences ne seront probablement pas résolues proprement de sitôt. Les participants au marché doivent deviner quelle interprétation de l’agence s’applique à eux — et lorsque les agences elles-mêmes fonctionnent avec un effectif réduit, il est difficile de produire des directives cohérentes.
Les démocrates du Sénat ont critiqué le rythme des nominations, craignant que l’administration ne cherche à maintenir ces agences sans les remplir par le processus bipartite normal. Il n’est pas clair si cette critique aura un impact utile. La Maison-Blanche a reconnu la nécessité de vérifier les candidats, ce qui signifie au moins qu’il y a une prise de conscience que ces sièges sont importants. Mais la prise de conscience et l’action ne sont pas la même chose.
Le départ de Peirce modifie le ton crypto de la SEC
Peirce n’était pas n’importe quel commissaire. Elle a gagné le surnom de « Crypto Mom » il y a des années pour avoir poussé la SEC vers une posture plus ouverte sur les actifs numériques — plaidant pour des règles plus claires, plus d’engagement avec l’industrie, moins d’application réflexive. Ses vues n’étaient pas toujours la vue majoritaire à l’intérieur du bâtiment, mais elle était une voix constante pour une approche différente. Avec son départ, la SEC à deux membres qui reste est composée d’Atkins et Uyeda, qui penchent tous deux dans une direction similaire sur la crypto, mais la capacité de l’agence à réellement faire beaucoup avec seulement deux sièges est vraiment limitée.
Ce n’est pas seulement une question de philosophie. C’est une question de quorum, de capacité, de capacité à voter sur les règles et les actions d’application au rythme que le marché exige. Une agence de cinq membres peut absorber les désaccords et continuer à fonctionner. Une agence de deux membres ne peut vraiment pas se permettre beaucoup de friction.
La situation de la CFTC avec un seul commissaire est un genre de situation étrange en soi. Selig est la seule personne à la table depuis décembre 2025. Cela fait des mois qu’il dirige seul un régulateur financier fédéral, gérant tout ce qui se présente sans panel pour débattre ou voter à ses côtés. On ne sait pas exactement comment cela affecte les opérations quotidiennes, mais ce n’est pas une configuration que quiconque a conçue intentionnellement.
Ce que le marché surveille
Pour les échanges crypto, les émetteurs de jetons, et quiconque essaie de construire une entreprise conforme aux États-Unis en ce moment, le vide de leadership est important. L’échec de la loi CLARITY au Congrès signifie que la répartition juridictionnelle entre la SEC et la CFTC reste non résolue. Les agences continuent de publier des directives sous les cadres existants, mais cette approche fragmentaire crée des maux de tête en matière de conformité — différentes règles, différentes interprétations, pas de voie claire unique.
La Maison-Blanche a déclaré que des nominations sont à venir. Le processus de vérification est apparemment en cours. Mais jusqu’à ce que des noms soient envoyés au Sénat et que le Sénat agisse, la SEC fonctionne avec deux personnes et la CFTC avec une. En tout, trois commissaires supervisent l’infrastructure légale pour une industrie de 3 000 milliards de dollars.
Selig a déclaré qu’il est prêt à travailler avec de nouveaux commissaires une fois qu’ils arriveront.
Questions Fréquentes
Qui sont les commissaires actuels de la SEC après le départ de Hester Peirce ?
Suite à la démission de Peirce, la SEC compte deux commissaires restants : le président Paul Atkins et Mark Uyeda.
Quelle est la situation actuelle de la direction de la CFTC ?
La CFTC fonctionne avec Michael Selig comme son seul commissaire depuis décembre 2025, après le départ de la présidente par intérim Caroline Pham.
