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MicroStrategy, entreprise de Tysons Corner en Virginie, a récemment annoncé la création d’une réserve en dollars américains de 1,44 milliard pour apaiser les inquiétudes des investisseurs sur une potentielle vente de ses avoirs en Bitcoin. Cette décision stratégique survient alors que l’entreprise, le plus grand détenteur d’actifs Bitcoin au niveau mondial, cherche à protéger ses paiements de dividendes et d’intérêts futurs.
Cette réserve, financée par la vente récente d’actions ordinaires de classe A, est conçue pour couvrir au minimum 21 mois d’obligations en matière de dividendes. MicroStrategy prévoit d’étendre ce filet de sécurité pour couvrir jusqu’à 24 mois, renforçant ainsi sa liquidité alors que le Bitcoin traverse sa plus forte baisse mensuelle depuis 2021. Selon Michael Saylor, fondateur et président exécutif, cette réserve en espèces représente une nouvelle phase dans l’évolution de l’entreprise, venant compléter sa stratégie de devenir le principal émetteur de « Crédit Digital ».
Le PDG Phong Le, qui avait suscité des inquiétudes la semaine dernière sur une potentielle vente de Bitcoin, a souligné que cette nouvelle réserve réduit considérablement la probabilité de vendre une partie des 650,000 BTC de l’entreprise. Pourtant, le ratio mNAV (valeur de marché au Bitcoin) de MicroStrategy a chuté à environ 1,2, un niveau qui, historiquement, alimente les craintes des investisseurs. Phong Le a clarifié que la vente des Bitcoins de l’entreprise ne serait envisagée que si le mNAV descendait en dessous de 1,0, et uniquement en dernier recours.
L’annonce de la création de la réserve a permis d’atténuer une chute initiale de plus de 6% des actions de MicroStrategy en préouverture, alors que simultanément le prix du Bitcoin chutait d’environ 6%. Actuellement, les actions de MSTR s’échangent à 165,84 dollars, en baisse de 6,40%.
Historiquement, MicroStrategy s’est transformée d’une entreprise de logiciels d’intelligence économique en un véritable véhicule de trésorerie d’actifs numériques, accumulant du Bitcoin par des levées de fonds propres répétées et des offres préférentielles perpétuelles à faible coût. Le département logiciel de l’entreprise ne génère pas de flux de trésorerie libre suffisant pour couvrir les paiements de dividendes ou d’intérêts, tandis que le Bitcoin, de par sa nature, ne produit pas de revenu.
La semaine dernière, MicroStrategy a ajouté 130 BTC à son portefeuille, pour un montant de 11,7 millions de dollars, financé par l’émission de nouvelles actions ordinaires. Parallèlement à l’annonce de la réserve, l’entreprise a mis à jour ses prévisions pour 2025, reconnaissant que son estimation d’un Bitcoin à 150,000 dollars en fin d’année n’est plus réaliste. Avec le Bitcoin récemment échangé entre 80,660 et 111,612 dollars, MicroStrategy anticipe désormais une fourchette de prix de 85,000 à 110,000 dollars.
Dans ce scénario, l’entreprise projette un revenu opérationnel pouvant aller d’une perte de 7 milliards à un bénéfice de 9,5 milliards de dollars, écart dû à de nouvelles normes comptables exigeant un traitement de marquage au marché de la juste valeur du Bitcoin chaque trimestre. Le revenu net pourrait aller de 5,5 milliards de pertes à 6,3 milliards de bénéfices, tandis que le bénéfice par action dilué pourrait varier de -17 à +19 dollars par action.
Malgré la turbulence du marché, des courtiers de Wall Street comme Benchmark estiment que l’entreprise reste structurellement solide, jugeant peu probable que le Bitcoin chute en dessous du seuil de détresse estimé à 12,700 dollars par les analystes, ce qui représenterait un réel risque de solvabilité.
En ce moment, le prix du Bitcoin a fortement chuté pour atteindre les 84,000 dollars ce lundi matin, glissant de 8% au cours des dernières 24 heures sous l’effet d’une anxiété macroéconomique, d’une faible liquidité et de nouvelles tensions spécifiques au marché des cryptomonnaies. Le plus grand actif numérique mondial a oscillé entre un maximum de 91,866 et un minimum de 84,722 dollars sur 24 heures, poursuivant une baisse de deux mois qui a maintenant effacé plus de 30% des records d’octobre selon les données de Bitcoin Magazine Pro.
Cette baisse marque un retournement rapide par rapport à la reprise hésitante de la semaine dernière. Après être tombé en dessous de 81,000 dollars le 21 novembre, le prix du Bitcoin a progressivement grimpé vers la fin du mois de novembre, dépassant brièvement les 92,500 dollars lors de la session matinale du Black Friday.
Cette stratégie agressive de MicroStrategy en matière de Bitcoin est cruciale dans le contexte actuel de l’économie mondiale où les actifs numériques deviennent une classe d’actifs de plus en plus reconnue. Cependant, un risque persiste : la volatilité inhérente aux crypto-monnaies reste un défi majeur. Les fluctuations soudaines de prix peuvent exposer MicroStrategy à des pertes potentielles, ce qui pourrait peser sur sa stratégie à long terme, surtout si la régulation mondiale des crypto-monnaies se durcit.
