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Le Bitcoin reste à 64 500 $ et refuse essentiellement de bouger. La posture agressive de la Réserve fédérale et les tensions entre les États-Unis et l’Iran incitent les acheteurs à la prudence, et l’action des prix le reflète en quelque sorte — stable en surface, trouble en dessous.
Mais les données sur la chaîne racontent une histoire plus difficile.
Les Détenteurs à Court Terme Saignent
L’analyste crypto Darkfost a publié des chiffres difficiles à ignorer. Les détenteurs de Bitcoin à court terme — STH dans le jargon — ont vu leur capitalisation réalisée chuter de près de 62 % depuis son pic en octobre 2025. C’est un chiffre important. Cela signifie, grosso modo, que les pièces achetées à des prix plus élevés près du sommet sont vendues à perte, éliminant ces UTXO, tandis que des UTXO moins chers et à prix plus bas les remplacent. Un comportement classique de capitulation.
Ce n’est pas sans précédent. Lors des précédents marchés baissiers, des baisses similaires de cette métrique ont atteint 70 % à 75 % avant de toucher le fond. Donc, nous n’y sommes probablement pas encore. Que le marché se consolide ici ou prenne une autre jambe vers le bas n’est pas clair — Darkfost n’a pas donné d’appel définitif, et c’est probablement honnête.
Les investisseurs à court terme ont tendance à être le groupe le plus réactif. Ils ont acheté pendant l’excitation, ils vendent pendant la peur. Ce schéma s’est répété à chaque cycle majeur du Bitcoin, et il se répète à nouveau maintenant. La question est toujours de savoir combien de douleur reste-t-il.
Les Détenteurs à Long Terme Semblent Différents
Joao Wedson d’Alphractal voit quelque chose qui vaut la peine d’être surveillé à l’autre bout du spectre. Le ratio de capitalisation réalisée des détenteurs à long terme a grimpé à 3,9. Cela importe car le marqueur historique lié aux grands creux du marché se situe à 4. On s’en approche.
Quand ce ratio approche de 4, il est généralement interprété comme un signe que les détenteurs à long terme — ceux qui ne vendent pas dans la panique — renforcent leur conviction. Ils ne vendent pas. Ils accumulent. Et si ce ratio continue de grimper vers le seuil de 4, cela s’alignerait avec les schémas observés avant les reprises précédentes.
Tout le monde ne lit pas les mêmes graphiques de la même manière, cependant. L’analyste Sykodelic est allé plus loin, prévoyant une possible flambée des prix entre 380 000 $ et 450 000 $ d’ici 2028. Cet appel est basé sur les schémas de cycles passés et les indicateurs techniques. C’est optimiste — clairement. Et cela n’a pas exactement convaincu l’ensemble du marché.
Des objectifs audacieux sont avancés à chaque cycle. Certains atteignent, la plupart non. La fourchette de 380K$-450K$ représenterait un mouvement sans précédent en termes absolus de dollars pour le Bitcoin. Possible, probablement. Probable? Pas clair.
Les Flux d’ETF Montrent un Public Institutionnel Divisé
Du côté institutionnel, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis viennent de revenir en territoire positif après une série de jours de sorties consécutives. Les entrées nettes ont dépassé les 32 millions de dollars. C’est un rebond, pas un raz-de-marée, mais c’est quelque chose.
L’IBIT de BlackRock a fait le gros du travail. Il a attiré 89,83 millions de dollars. C’est un vrai chiffre — difficile à ignorer.
Mais l’image se complique rapidement. Le FBTC de Fidelity a perdu 43 millions de dollars en sorties. L’ARKB d’Ark 21Shares a perdu 14,6 millions de dollars. Donc, le net positif global n’a eu lieu que parce que l’IBIT était suffisamment fort pour absorber les dégâts des autres. Sans BlackRock, l’image des ETF serait assez différente.
Cette division est probablement importante. Ce n’est pas un pari institutionnel unifié sur le Bitcoin en ce moment. C’est plus comme si BlackRock allait dans une direction et une partie du reste dans l’autre. Différentes stratégies, différents niveaux de conviction, différents horizons temporels. L’argent institutionnel n’est pas monolithique, et les données sur les flux d’ETF le rendent évident.
Voir le FBTC de Fidelity et l’ARKB enregistrer ce genre de sorties le même jour où l’IBIT a affiché près de 90 millions de dollars de gains est une divergence étrange. Cela pourrait être une rotation — de l’argent passant d’un fonds à un autre plutôt que quittant complètement le Bitcoin. Cela pourrait être un désaccord réel sur la direction à court terme. La source n’a pas précisé.
Ce qui est clair, c’est que le secteur plus large des ETF ne bouge pas de manière synchronisée. Et avec le Bitcoin stagnant près de 64 500 $, il n’y a pas de catalyseur évident forçant une résolution dans un sens ou dans l’autre.
Les détenteurs à court terme sortent à perte. Les détenteurs à long terme accumulent discrètement. Les flux institutionnels sont divisés. Et le contexte macroéconomique — l’agressivité de la Fed, le stress géopolitique — n’incite pas vraiment à l’agressivité.
Le ratio de capitalisation réalisée des détenteurs à long terme est à 3,9, toujours en deçà de ce seuil de 4.
Questions Fréquentes
Quel est le prix actuel du Bitcoin ?
Le Bitcoin se négocie autour de 64 500 $, se maintenant stable alors que la prudence du marché persiste.
Quel ETF Bitcoin a récemment enregistré les plus grosses entrées ?
L’IBIT de BlackRock a mené tous les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis avec 89,83 millions de dollars d’entrées, compensant les sorties du FBTC de Fidelity et de l’ARKB d’Ark 21Shares.
De combien a chuté la capitalisation réalisée des détenteurs à court terme ?
Selon l’analyste Darkfost, la capitalisation réalisée des détenteurs de Bitcoin à court terme a baissé de près de 62 % par rapport à son pic d’octobre 2025.
