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Le débat autour de la phase actuelle du marché du Bitcoin s’est intensifié, alors que les analystes observent une déconnexion temporaire entre le prix de la cryptomonnaie et les tendances mondiales de liquidité. Si certains craignent que la récente baisse du Bitcoin ne marque le début d’une tendance baissière prolongée, d’autres y voient au contraire une simple phase de réinitialisation — une correction saine avant une nouvelle jambe haussière majeure.
Malgré son recul par rapport à ses sommets historiques, de nombreux observateurs du marché restent optimistes : selon eux, la structure à long terme du Bitcoin demeure intacte et l’actif pourrait retrouver un élan haussier d’ici le début de l’année 2026.
Les récentes difficultés du Bitcoin et le sentiment du marché
Le Bitcoin a connu des mois agités. Après un puissant rallye l’ayant propulsé jusqu’à 126 000 $, la plus grande cryptomonnaie du monde a chuté d’environ 21 %, se maintenant juste au-dessus de 100 000 $ en novembre. Cette vente massive, déclenchée après l’épisode de désendettement d’octobre qui a effacé près de 20 milliards de dollars de positions ouvertes, a divisé les investisseurs.
Sur les réseaux comme X (anciennement Twitter), les discussions montrent une fracture nette :
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un camp pense que le cycle haussier est terminé,
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tandis que l’autre considère la correction actuelle comme une phase d’accumulation avant la prochaine hausse.
Le principal argument des baissiers repose sur le découplage du Bitcoin par rapport à la liquidité mondiale M2, un indicateur qui mesure la quantité totale d’argent en circulation dans les économies.
Comprendre la connexion entre M2 et le Bitcoin
Historiquement, le prix du Bitcoin a montré une forte corrélation avec la liquidité M2 mondiale :
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lorsque la liquidité augmente, les actifs à risque comme le Bitcoin ont tendance à bien performer ;
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lorsque la liquidité se contracte, les marchés souffrent.
Cependant, selon l’analyste crypto Jesse Eckel, le découplage récent du Bitcoin vis-à-vis de M2 n’est pas nécessairement un signe de faiblesse. Il refléterait plutôt qui détient actuellement la liquidité.
Eckel explique que depuis juillet 2025, lorsque le gouvernement américain a relevé le plafond de la dette, le Trésor a absorbé une grande partie de la liquidité du marché en émettant de nouveaux bons du Trésor. Cela a drainé l’argent des marchés financiers, resserrant temporairement les conditions et ralentissant la dynamique du Bitcoin.
Il précise :
« Le graphique M2/BTC recommencera à se corréler une fois que la liquidité négociable du marché augmentera. Je pense que notre prochaine poussée majeure de liquidité est attendue pour 2026. »
Tendances historiques de la liquidité et comportement du marché
Les données issues des cycles précédents appuient les propos d’Eckel. En 2017 et 2021, la croissance annuelle de la liquidité mondiale (YOY) a fortement augmenté, coïncidant avec les plus grands marchés haussiers du Bitcoin.
La différence cette fois-ci est une question de calendrier : Bien que la croissance de la liquidité ait été limitée en 2025, le contexte macroéconomique — dette publique record, inflation persistante, ajustements des taux d’intérêt — pourrait préparer le terrain pour une reprise de la liquidité en 2026.
Ainsi, la stagnation actuelle du Bitcoin peut être interprétée comme une pause temporaire avant une reprise de la liquidité mondiale, susceptible de raviver un nouveau cycle haussier.
La correction d’octobre : un “reset”, pas une fin de cycle
Bien que le “flash crash” d’octobre ait déstabilisé les traders, les analystes institutionnels y voient différemment. Un rapport de Coinbase a décrit cette chute brutale comme une « réinitialisation nécessaire » plutôt qu’une fin de cycle.
« Nous considérons cette purge de l’effet de levier comme une réinitialisation indispensable pour les marchés crypto, pas comme un sommet de cycle, » ont écrit les analystes de Coinbase. « Cela prépare le terrain pour une reprise progressive dans les mois à venir. »
Ce point de vue est partagé par Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, qui soutient depuis longtemps que les purges de levier périodiques sont essentielles pour préserver une structure de marché saine. Selon lui, ces événements éliminent les positions surendettées, permettant une croissance plus stable à mesure que de nouveaux capitaux entrent à des niveaux de prix plus bas.
Les données sur les options confirment une perspective équilibrée
Les données du marché des options suggèrent également que les investisseurs institutionnels ne se détournent pas du Bitcoin. Selon Coinbase, la majorité des grands détenteurs se positionnent pour une fourchette de prix entre 90 000 $ et 160 000 $ sur les trois à six prochains mois.
Cette fourchette reflète à la fois la prudence et l’optimisme : les traders se préparent à un risque de baisse à court terme, tout en conservant une exposition au potentiel haussier d’ici 2026. Cela indique que, malgré la volatilité persistante, la plupart des investisseurs estiment que le risque de baisse est limité par rapport à l’opportunité à long terme.
Liquidité et endettement public : une relation cachée
Le lien entre Bitcoin et liquidité est devenu plus complexe en raison de l’endettement croissant des gouvernements. Lorsque les États, en particulier les États-Unis, émettent une grande quantité de dette, ils absorbent la liquidité qui aurait autrement pu se diriger vers les actifs à risque.
En 2025, l’émission accrue de bons du Trésor et la politique monétaire restrictive ont effectivement asséché la liquidité du système. Mais les analystes soulignent que cette situation ne peut pas durer indéfiniment. À mesure que les coûts d’emprunt augmentent et que les niveaux de dette explosent, les banques centrales pourraient être forcées d’assouplir leurs politiques, ce qui favoriserait le Bitcoin et d’autres actifs rares.
Arthur Hayes a déjà évoqué un scénario de “quantitative easing furtif”, dans lequel la Fed réinjecterait discrètement de la liquidité via des mécanismes comme la Standing Repo Facility. De telles mesures pourraient restaurer la corrélation entre Bitcoin et M2, déclenchant ainsi une nouvelle phase haussière.
Des analystes restent haussiers à l’horizon 2026
Malgré la faiblesse à court terme, plusieurs grands analystes demeurent haussiers à long terme. Tom Lee de Fundstrat, connu pour ses prédictions justes lors des cycles précédents, affirme que les fondamentaux du Bitcoin restent solides et que la correction d’octobre pourrait être
« le repos avant la prochaine ascension ».
Il s’attend à ce que l’amélioration des conditions de liquidité et la participation accrue des institutions stimulent la demande d’ici 2026. Combinée à la reprise attendue de la liquidité mondiale, cette dynamique pourrait relancer un nouveau rallye du Bitcoin.
Conclusion : une réinitialisation, pas une inversion de tendance
L’expression « reset, not reversal » — réinitialisation, pas retournement — est devenue le thème dominant parmi les analystes évaluant la situation actuelle du Bitcoin. Bien que le découplage avec la liquidité M2 ait pu effrayer certains investisseurs, la plupart s’accordent à dire qu’il s’agit d’un phénomène temporaire, lié à une absorption de liquidité à court terme.
À mesure que les conditions macroéconomiques évoluent, et avec une reprise de la liquidité attendue en 2026, la corrélation entre Bitcoin et M2 pourrait se rétablir — ouvrant la voie à un nouveau cycle haussier puissant.
Pour l’instant, le consensus des traders expérimentés et des institutions est clair : 👉 le tendance haussière à long terme du Bitcoin reste intacte. La correction récente, bien que douloureuse pour certains, pourrait finalement devenir la base du prochain grand mouvement de croissance de l’actif numérique le plus précieux au monde.
