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Le prix du Bitcoin a chuté de manière spectaculaire, passant de 110 000 $ à environ 80 000 $ en 2025, suscitant des inquiétudes parmi les traders et les analystes. Selon Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, cette baisse est principalement due aux ventes anticipées des whales, surpassant les flux entrants institutionnels via les ETF et des entreprises comme MicroStrategy. Les indicateurs on-chain montrent que le Bitcoin se trouve actuellement dans la phase dite de « shoulder » de son cycle, signalant un potentiel limité à court terme et des corrections possibles allant jusqu’à 30 %.
Les ventes anticipées des whales mettent le Bitcoin sous pression Ki Young Ju attribue la tendance baissière actuelle aux whales historiques réalisant leurs profits. Ces investisseurs, qui ont acquis du BTC à des coûts proches de 16 000 $, vendent des centaines de millions de dollars chaque jour. Cette prise de bénéfices persistante crée une pression significative à la baisse, même si les investisseurs institutionnels continuent d’accumuler des positions.
Ju souligne que les whales institutionnelles, y compris les participants aux ETF spot et MicroStrategy, détiennent d’importantes quantités de Bitcoin, mais leur pouvoir d’achat n’a pas suffi à compenser la forte vente des premiers détenteurs. Par exemple, les portefeuilles détenant plus de 10 000 BTC depuis plus de 155 jours ont généralement un coût moyen autour de 38 000 $. Les traders sur Binance ont pris des positions plus proches de 50 000 $, ce qui signifie que de nombreux participants sont encore en profit et capables de vendre si le marché se retourne.
Les données confirment que malgré des flux institutionnels significatifs, ceux-ci sont actuellement éclipsés par la liquidation des whales historiques, laissant le Bitcoin vulnérable à des baisses à court terme.
Les flux d’ETF et de MicroStrategy offrent un soutien temporaire Au début de 2025, le prix du Bitcoin avait bénéficié des flux via les ETF spot et de l’accumulation par des entreprises comme MicroStrategy. Selon Farside Investors, les ETF ont enregistré 42,8 millions de dollars de flux nets le 26 novembre 2025, portant le cumul de l’année à 62,68 milliards de dollars.
Malgré ces flux, Ju explique que l’ampleur des ventes anticipées des whales continue de surpasser l’accumulation institutionnelle. À mesure que les flux des ETF et des entreprises diminuent, le marché commence à pencher vers des sorties nettes, augmentant le risque de faiblesse supplémentaire à court terme.
Analyse du cycle de marché : potentiel limité à la hausse Les indicateurs on-chain de profit et de perte offrent une vision détaillée du cycle du Bitcoin. L’analyse de Ju, utilisant l’indice PnL avec une moyenne mobile sur 365 jours, indique que le Bitcoin est entré dans la phase de « shoulder », une période de fin de cycle souvent caractérisée par une croissance limitée.
Dans cette phase, le multiplicateur de valorisation du marché devient neutre ou plat, ce qui signifie que le nouvel achat n’entraîne pas la même croissance amplifiée de la capitalisation que lors des cycles précédents. Cette position en fin de cycle, combinée à des ratios de levier élevés et à des flux institutionnels faibles, suggère que le Bitcoin ne devrait pas connaître de rallye majeur à court terme.
Des corrections pouvant atteindre 30 % Bien que Ju n’anticipe pas un crash extrême de 70–80 %, il avertit qu’une correction de 30 % est plausible dans les conditions actuelles. Par exemple, une baisse depuis 100 000 $ pourrait pousser le Bitcoin vers 70 000 $, en ligne avec les retracements historiques en fin de cycle.
Ju appuie son point de vue sur les données des ratios long-short des futures OKX, les ratios de levier sur les échanges et les flux d’achats/ventes. Ces indicateurs confirment que la pression vendeuse des whales historiques reste importante et qu’en l’absence d’un regain de demande institutionnelle, le Bitcoin risque de rester dans une fourchette ou de baisser à court terme.
Importance d’une approche basée sur les données Ju insiste sur le fait que les traders doivent baser leurs décisions sur des métriques plutôt que sur la spéculation. En surveillant les données on-chain, l’activité sur les échanges et la structure du marché, les investisseurs peuvent mieux comprendre les risques et opportunités potentiels.
Il souligne également l’importance de suivre le comportement des whales, notant que la prise de bénéfices précoce peut influencer fortement la dynamique du marché. Les traders qui ignorent cette activité risquent de sous-estimer le risque baissier à court terme et de surestimer l’impact des flux institutionnels.
L’accumulation institutionnelle face à des défis Bien que les flux des ETF et des entreprises soient importants pour la stabilité du marché, ils ne peuvent pas totalement compenser la pression vendeuse des whales historiques. Ju note que le climat actuel est difficile pour les institutions : structure de marché en fin de cycle, levier élevé et multiplicateurs neutres signifient que même de gros flux ne feront que modérément influencer le prix du Bitcoin.
Par conséquent, les investisseurs doivent se préparer à une volatilité continue et à d’éventuelles corrections à court terme. Tout rallye significatif nécessitera probablement un ralentissement des ventes des whales ou une augmentation de l’achat institutionnel pour rééquilibrer l’offre et la demande.
Conclusion La récente baisse du Bitcoin de 110 000 $ à 80 000 $ est principalement due aux ventes anticipées des whales, selon Ki Young Ju. Les flux institutionnels via les ETF et des entreprises comme MicroStrategy apportent un soutien limité mais sont insuffisants pour contrer la forte pression vendeuse. Les indicateurs on-chain indiquent que le Bitcoin se trouve dans la phase de « shoulder » de son cycle, suggérant un potentiel limité à la hausse et des corrections possibles allant jusqu’à 30 %.
Les traders sont conseillés d’adopter une approche basée sur les données, en surveillant l’activité des whales, les flux institutionnels et les métriques on-chain pour naviguer dans le marché actuel. Sans ralentissement des ventes anticipées des whales ou regain d’intérêt institutionnel, le Bitcoin risque de rester dans une fourchette ou de baisser à court terme, renforçant la nécessité de prudence face à la volatilité persistante.
