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Le Bitcoin a bondi d’environ 25 % en un mois. Et comme à chaque fois, le discours du « cette fois c’est différent » refait surface.
C’est un scénario bien connu. Chaque fois que le BTC effectue un mouvement notable — à la hausse ou à la baisse — une vague d’analystes, de traders et de voix institutionnelles se précipite pour déclarer que les anciennes règles ne s’appliquent plus. Que le marché a mûri. Que les crashs seront moins profonds, les rallyes plus soutenus, le cycle fondamentalement modifié. Cela s’est déjà produit. Plusieurs fois. Et jusqu’à présent, le schéma ne s’est pas brisé.
Chaque cycle, même affirmation
Revenez près de 18 ans en arrière et vous trouverez le même argument sous différentes formes. En 2014, on disait que le Bitcoin avait atteint une masse critique. Puis est survenu un crash de 85 %. En 2017, le lancement des contrats à terme était considéré comme une étape de légitimation — un signe que les infrastructures institutionnelles étaient enfin en place. Le Bitcoin a chuté de 84 % peu après. Ensuite, Tesla et d’autres grandes entreprises ont commencé à acheter en 2020 et 2021, et le récit a de nouveau changé : l’argent des grandes entreprises était là, la volatilité était terminée. Le prix a chuté de 77 %.
Plus récemment, les ETF au comptant et les entreprises de trésorerie en bitcoin sont arrivés. Le chœur s’est intensifié. Et pourtant, le BTC a encore connu une baisse de 53 %. Maintenant que les prix se redressent, le récit se tourne déjà vers une « baisse moins profonde » — en gros la même affirmation, recyclée.
Pas vraiment un nouvel argument. Juste un nouvel emballage.
Ce que disent réellement les analystes
Alex Thorn de Galaxy Digital a publié un graphique montrant que la baisse du cycle actuel est, en fait, plus petite que les précédentes. C’est un véritable point de données. Mais cela ne vous dit pas où le prix ira ensuite, et cela ne signifie probablement pas que le cycle est brisé.
L’analyste Willy Woo a une approche plus structurelle. Il pense que le Bitcoin pourrait passer de son cycle traditionnel de quatre ans à quelque chose de plus proche d’un cycle de 6 à 8 ans, plus en ligne avec les cycles de dette des marchés financiers traditionnels. C’est une théorie intéressante. Mais Woo lui-même semble la considérer comme spéculative — il n’y a pas encore de preuves tangibles pour la confirmer de manière définitive.
James Check, un analyste Bitcoin, observe quelque chose de différent. Il se concentre sur le rétrécissement de l’écart entre le plancher du prix du Bitcoin et son plafond. Le plancher, dit-il, ne cesse de monter à chaque cycle. Le plafond reste relativement stable. À un moment donné, ces deux lignes convergent, et lorsqu’elles le font, le comportement du marché pourrait devenir vraiment imprévisible — pas de la manière excitante que les traders espèrent, mais de la manière désordonnée et difficile à modéliser qui brise les cadres conventionnels.
Et puis il y a Jesse Myers, qui croit toujours en un marché haussier de 2 à 3 ans conforme au cycle de quatre ans. Vous avez donc des analystes qui pointent dans trois ou quatre directions différentes à la fois. Ce n’est pas inhabituel pour le Bitcoin. Mais il vaut la peine de le garder à l’esprit avant de considérer un seul graphique comme une feuille de route.
Les chiffres qui ne mentent pas
Voici ce qui est concret. Les gains des cycles passés, de leurs points les plus bas à de nouveaux sommets historiques, étaient d’environ 580x, 130x, 22x et 8x. C’est une tendance claire à la baisse de l’élan haussier. À chaque cycle, le multiplicateur explosif se rétrécit.
Ce n’est pas nécessairement une mauvaise nouvelle. C’est probablement ce à quoi ressemble la maturation. Les acheteurs institutionnels et la participation aux ETF peuvent bien amortir le marché des pires crashs. Mais l’envers de la médaille — et c’est une réalité — est qu’ils pourraient aussi plafonner le plafond à la hausse. Vous ne pouvez pas avoir les deux.
L’économie minière ajoute une autre complication. Les coûts de production ne cessent d’augmenter. Si le plafond des prix reste relativement plat tandis que le plancher monte, les mineurs opèrent dans une bande de plus en plus étroite. Ce n’est pas un endroit confortable pour gérer une entreprise à forte intensité de capital, et les effets d’entraînement sur la sécurité du réseau et le comportement des mineurs ne sont pas encore entièrement cartographiés.
Les halvings de Bitcoin étaient autrefois un catalyseur fiable. Le discours du « choc d’offre » a entraîné de réelles actions de prix dans les cycles précédents. Mais cet effet semble s’estomper. Le halving le plus récent n’a pas produit le changement dramatique que beaucoup attendaient. Que ce soit parce que le marché l’a anticipé tôt, ou parce que l’impact du halving diminue réellement à mesure que la récompense de bloc diminue, cela reste débattu.
Ce qui est clair, c’est que l’histoire de l’adoption plus large — Bitcoin comme quelque chose de plus qu’un actif spéculatif, comme un réseau avec une utilité et une pérennité — reste non résolue. L’écart entre ce que le Bitcoin pourrait être et ce qu’il est actuellement, en termes d’utilisation quotidienne et de concurrence avec les systèmes de paiement, est encore large.
Donc, le mouvement mensuel de 25 % est réel. L’excitation est réelle. Les affirmations de changement de cycle sont, au minimum, dignes d’être observées. Mais les multiplicateurs de gain sont passés de 580x à 8x sur quatre cycles, et le cadre de James Check sur la convergence plancher-plafond est juste là en arrière-plan.
Questions Fréquentes
Quelle est la récente hausse du prix du Bitcoin ?
Le prix du Bitcoin a augmenté d’environ 25 % au cours du mois dernier, relançant le débat sur un éventuel changement fondamental de son cycle de marché.
Quels sont les multiples de gain historiques des cycles de Bitcoin de leurs points bas aux sommets historiques ?
Les cycles passés ont produit des gains d’environ 580x, 130x, 22x et 8x de leurs points les plus bas à de nouveaux sommets historiques, montrant un déclin clair de l’élan haussier au fil du temps.
Pourquoi c'est important
L'augmentation récente du Bitcoin souligne l'importance de comprendre les dynamiques cycliques qui régissent ce marché volatile. Cette oscillation des prix pourrait influencer non seulement les comportements des investisseurs, mais également les stratégies des acteurs institutionnels, qui cherchent à naviguer dans un environnement en constante évolution. Les débats autour de la maturité du marché crypto et de l'évolution des cycles de prix sont essentiels pour anticiper les mouvements futurs et évaluer la résilience des actifs numériques face aux incertitudes économiques.
