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La récente chute du prix du Bitcoin a secoué le marché, les investisseurs se demandant si le pire de la baisse est passé ou si de nouvelles pressions vendeuses restent à venir. Malgré une reprise partielle après les récents plus bas, les données on-chain indiquent que la correction pourrait être loin d’être terminée.
Selon les données de SoSoValue, les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin ont enregistré 151 millions de dollars de sorties nettes le 24 novembre, révélant un affaiblissement de la confiance des investisseurs institutionnels. Parmi les principaux fonds, seul le FBTC de Fidelity a affiché des entrées, et encore très modestes. Sur l’ensemble du mois de novembre, Bitcoin a chuté de 20 %, passant d’un sommet au-dessus de 125 000 $ en octobre à un plus bas de 81 000 $, avant de rebondir à 87 359 $.
Cette chute brutale a effacé plus de 1 000 milliards de dollars de la capitalisation totale du marché crypto et déclenché un débat généralisé sur les causes de la baisse — et sur la capacité réelle du marché à rebondir durablement.
Baleines et détaillants ont vendu en même temps — laissant Bitcoin sans protection
Selon CryptoQuant, le crash n’a pas été uniquement provoqué par un mouvement de panique soudain. Il résulte plutôt d’une succession de comportements au sein de différentes catégories de détenteurs.
Dans les semaines précédant la chute, les portefeuilles détenant entre 1 000 et 10 000 BTC — les baleines — ont commencé à vendre massivement pour prendre leurs bénéfices après la forte performance du Bitcoin plus tôt dans l’année. Les investisseurs particuliers ne sont pas intervenus pour absorber ces ventes. Au contraire, les portefeuilles détenant moins de 10 BTC ont également vendu, influencés par la peur et la pression sur les prix.
Cette vente simultanée, venant à la fois des grands détenteurs et des petits épargnants, a laissé le marché sans soutien. Lors des précédentes corrections, les baleines ou les particuliers achetaient les baisses, fournissant un « plancher » au prix. Cette fois, les deux groupes se sont retirés, créant une dynamique baissière sans résistance.
Les détenteurs intermédiaires — 10-100 BTC et 100-1 000 BTC — ont bien tenté d’acheter la baisse. Leur soutien a freiné le repli, mais pas assez pour compenser les ventes des baleines. Pour CryptoQuant, l’absence d’appui des plus gros acteurs a joué un rôle décisif dans l’aggravation de la dégringolade.
Le marché des futures a joué le rôle principal dans l’accélération de la chute
Si les ventes des baleines ont déclenché la faiblesse initiale, les liquidations sur les contrats à terme ont amplifié le mouvement. En seulement 13 jours, le marché crypto a vu un démantèlement massif des positions longues à effet de levier. Ce phénomène a fait passer le Bitcoin de 106 000 $ à 81 000 $, transformant une simple correction en crash prolongé.
Une fois les liquidations engagées, un effet domino s’est produit : baisse des prix → déclenchement des stop-loss → nouvelles liquidations → pression vendeuse grandissante → sorties successives des traders à effet de levier.
Ce type de vente mécanique est devenu courant lors des grandes variations de prix, mais novembre représente l’un des épisodes les plus marquants de ces dernières années.
Un creux temporaire — ou une pause avant une nouvelle vague de ventes ?
Après la chute à 81 000 $, Bitcoin a rebondi vers 87 000 $ en 48 heures. Ce rebond rapide a ravivé l’espoir d’un creux provisoire.
Mais les analystes préviennent que ce rétablissement reste fragile. Pour un retournement haussier durable, les baleines doivent changer leur comportement. Si elles reprennent l’accumulation et si les sorties des ETF ralentissent, la hausse pourrait s’installer. Si la pression vendeuse persiste, le rebond pourrait rapidement s’essouffler.
L’analyste crypto Jason Pizzono note que la chute de 20 % en novembre représente la troisième pire performance du Bitcoin lors d’un mois de novembre au cours des cinq dernières années. Les deux pires épisodes ont eu lieu en 2021, pendant la phase de refroidissement post-bull-run. Selon lui, cela pourrait indiquer que le marché se trouve actuellement dans un environnement de fin de cycle plutôt qu’en début de cycle haussier.
Ce qui déterminera le prochain mouvement majeur du Bitcoin
Les analystes soulignent plusieurs facteurs qui façonneront la direction du prix en décembre et début 2026 :
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Reprise de l’accumulation des grands détenteurs
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Flux entrants et sortants des ETF Bitcoin
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Positionnement sur les futures — en particulier le retour éventuel des positions longues à levier
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Attentes vis-à-vis de la politique monétaire de la Réserve fédérale
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Sentiment global envers les actifs risqués sur les marchés financiers
Pour le moment, le marché crypto reste extrêmement sensible à la volatilité mondiale. Si le rebond récent a permis de restaurer une partie de la confiance, les investisseurs savent qu’un changement de sentiment pourrait immédiatement réactiver la pression vendeuse.
La baisse du Bitcoin dans son contexte
Malgré la tourmente récente, les analystes rappellent que des corrections supérieures à 20 % ne sont pas rares dans les cycles haussiers de long terme du Bitcoin. Pour certains investisseurs, la question n’est donc pas de savoir si la baisse est inquiétante — mais si le niveau actuel représente une opportunité d’achat ou un signe d’une nouvelle baisse à venir.
CryptoQuant estime que le crash n’a probablement pas atteint son point final, sauf si les gros détenteurs reviennent soutenir le marché. D’autres experts suggèrent que l’accumulation stratégique pourrait augmenter tant que Bitcoin se maintient au-dessus de ses plus bas récents.
Un marché en attente d’un signal
Le marché crypto est entré dans une phase d’attente tendue. Bitcoin s’est stabilisé au-dessus de son récent plancher, mais les prochaines semaines détermineront si cela marque un vrai retournement — ou simplement une pause avant une nouvelle chute.
Les investisseurs, les analystes et les traders du monde entier surveilleront attentivement les données on-chain afin de détecter les premiers signes : d’un soutien généralisé… ou d’un nouvel affaiblissement.
