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Le 15 septembre 2025, les régulateurs italiens, français et autrichiens — Consob, AMF et FMA — ont proposé des modifications au règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). Ces propositions visent à remédier aux incohérences de supervision observées entre les États membres. L’objectif est d’harmoniser la surveillance des prestataires de services de crypto-actifs, d’améliorer la cybersécurité et de centraliser la soumission des livres blancs. Les investisseurs particuliers pourraient ressentir des effets indirects de ces mesures.
Dès l’entrée en vigueur du règlement MiCA le 30 décembre 2024, les plateformes ciblant les clients européens doivent se conformer aux règles MiCA ou à des règles équivalentes. Cela concerne également les fournisseurs de CFD offrant des dérivés cryptographiques via des intermédiaires autorisés par l’UE, favorisant des normes réglementaires uniformes et réduisant les risques opérationnels.
Cependant, des défis liés à l’application de MiCA ont rapidement émergé. Les différences marquées dans l’application des règles par les autorités nationales pourraient compromettre la protection des investisseurs et le bon fonctionnement du marché intérieur européen.
Les régulateurs ont également exprimé des inquiétudes au sujet des plateformes hors UE, qui servent des clients européens via des intermédiaires non couverts par MiCA. Cette situation pourrait exposer les investisseurs à des risques non réglementés et créer une concurrence inégale pour les prestataires de services basés dans l’UE.
Pour remédier à ces problématiques, Consob, AMF et FMA ont proposé des améliorations ciblées. Informées par les recommandations du Conseil de stabilité financière et de l’IOSCO, ces propositions visent à assurer une application cohérente des règles.
Les mesures clés incluent la supervision directe par l’Autorité européenne des marchés financiers des principaux prestataires de services de crypto-actifs, afin de garantir une application uniforme des règles et de réduire les coûts de supervision.
Les propositions abordent aussi le cas des plateformes non-UE. Les intermédiaires exécutant des ordres pour des clients européens doivent utiliser des plateformes conformes à MiCA ou à des règlements équivalents. Les régulateurs recommandent des audits indépendants de cybersécurité avant l’octroi d’une autorisation et périodiquement par la suite. Ces audits couvriraient la protection des actifs, la résilience face aux cyberattaques et la gestion des incidents.
En ce qui concerne le dépôt des livres blancs, les régulateurs ont suggéré de clarifier le processus de vérification et de créer un point d’accès unique pour la gestion des offres de jetons, à l’exception des stablecoins. Cela vise à améliorer la sécurité juridique pour les émetteurs et à centraliser les dépôts, reflétant la portée paneuropéenne de la plupart des offres.
Ces mesures visent à garantir une surveillance cohérente, à réduire les risques pour les investisseurs et à soutenir la compétitivité des participants au marché européen.
Du point de vue économique, l’uniformisation des règles pourrait favoriser un marché plus stable et sécurisé, attirant ainsi davantage d’acteurs internationaux. Cependant, certains estiment que l’application stricte de MiCA pourrait freiner l’innovation et la croissance rapide des start-ups dans le secteur des crypto-actifs. Les coûts de conformité pourraient également peser lourdement sur les petites entreprises, réduisant leur capacité à rivaliser sur le marché global.
En revanche, d’autres experts soutiennent que ces mesures sont cruciales pour créer un cadre de marché fiable et attractif à long terme. Une réglementation stricte pourrait renforcer la confiance des investisseurs et réduire les incidents de fraude et de mauvaise gestion, qui ont souvent entaché l’image du secteur des crypto-monnaies.
En conclusion, les propositions de Consob, AMF, et FMA représentent un pas significatif vers l’harmonisation de la réglementation des crypto-actifs en Europe. Elles visent à répondre aux défis actuels tout en préparant le terrain pour un marché plus intégré et sécurisé. Les répercussions de ces mesures seront cruciales pour l’avenir du secteur en Europe et pourraient définir les contours de la réglementation mondiale des crypto-actifs dans les années à venir.
