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Nvidia a connu une semaine mouvementée. Les actions ont bondi de 8,74 % le 27 août, une rare hausse post-résultats pour une entreprise qui a pratiquement pris l’habitude de dépasser les attentes de Wall Street pour voir ensuite son action chuter. Le rallye a ajouté environ 440 milliards de dollars en valeur de marché en une seule séance. Puis cela s’est évaporé — en grande partie.
Le lendemain, l’action avait chuté de 4,57 %, clôturant à 217,55 $. Environ 250 milliards de dollars de ces gains avaient disparu à la fin de la semaine. Argent rapide, sortie rapide.
Les chiffres des bénéfices étaient vraiment importants
Le trimestre de Nvidia n’était pas serré. Le chiffre d’affaires a atteint 96,2 milliards de dollars — en hausse de 106 % par rapport à la même période l’année précédente. L’entreprise a ensuite prévu 108 milliards de dollars pour le trimestre suivant. Ce ne sont pas des chiffres que l’on voit souvent d’une entreprise déjà à cette échelle. Et pourtant, pendant la majeure partie de l’année écoulée, le schéma post-résultats de Nvidia s’est déroulé de la même manière à chaque fois : dépasser les chiffres, l’action chute. Les traders avaient essentiellement intégré la perfection, et la perfection ne suffisait pas.
Avant la flambée du 27 août, les actions de Nvidia avaient déjà glissé de 225,30 $ à 208,48 $ sur sept séances entre le 14 août et le 24 août. L’action perdait du terrain avant la publication. Puis le rapport est tombé, les actions ont brièvement atteint 227,98 $, et pendant un jour, il semblait que le schéma avait enfin été brisé.
Il n’avait pas vraiment été brisé. Juste mis en pause.
L’avis de Tom Lee et les sceptiques en attente
Tom Lee de Fundstrat a eu une lecture intéressante de ce qui a provoqué ce mouvement inhabituel. Il a dit que les investisseurs ont retiré de l’argent d’autres positions pour poursuivre l’élan de Nvidia — un genre de problème de financement où les gains sont venus en partie aux dépens d’autres avoirs. Lee a également souligné quelque chose qui mérite réflexion : le ratio cours/bénéfice de Nvidia est inhabituellement comprimé pour une entreprise qui croît aussi rapidement. Elle se négocie à 27,5 fois les bénéfices passés, mais seulement 18 fois les bénéfices attendus. Cet écart signifie que les estimations des analystes augmentent plus vite que le cours de l’action. L’argument de Lee est essentiellement que l’histoire financière de Nvidia dépasse la volonté du marché de la valoriser.
Salesforce a également eu une semaine forte, pour ce que ça vaut. L’entreprise de logiciels a augmenté de 22,58 % grâce à ses propres résultats, dépassant en fait le gain d’une journée de Nvidia. Une partie de l’enthousiasme technologique de la semaine s’est clairement étendue au-delà des puces.
Mais tout le monde n’achète pas l’argument haussier. Jay Goldberg de Seaport Research Partners a maintenu une note de vente sur Nvidia. Son argument n’est pas que la demande n’est pas là — elle l’est clairement. Le problème, selon Goldberg, est l’offre. Nvidia ne peut pas simplement appuyer sur un interrupteur pour produire plus de puces. Les engagements existants absorbent la capacité, et ce plafond limite la mesure dans laquelle l’entreprise peut réellement capitaliser sur l’intérêt croissant pour l’infrastructure IA. La demande n’a pas beaucoup d’importance si vous ne pouvez pas remplir les commandes.
La politique fait désormais partie de l’histoire de Nvidia
Il y a une nouvelle complication probablement sous-estimée. L’opposition à la construction de nouveaux centres de données est devenue une véritable question politique. Les centres de données sont bruyants, gourmands en énergie, et de plus en plus impopulaires dans certaines communautés. Cela s’est transformé en un sujet de discussion en période électorale, et ce n’est pas près de disparaître. Pour Nvidia, dont toute la thèse de croissance dépend de l’expansion à grande échelle de l’infrastructure IA, les frictions politiques autour des autorisations et de la construction de centres de données représentent un risque opérationnel réel — pas hypothétique.
Les puces de l’entreprise alimentent les serveurs qui remplissent ces centres de données. Si les centres ne sont pas construits, ou sont retardés, c’est un problème de demande qui n’a rien à voir avec la qualité des produits de Nvidia.
Donc, vous avez une entreprise qui rapporte une croissance de 106 % du chiffre d’affaires, prévoit 108 milliards de dollars le trimestre prochain, se négocie à un multiple de bénéfices compressé — et fait toujours face à un plafond de potentiel en raison des contraintes d’approvisionnement en puces et d’un environnement politique qui se retourne contre l’infrastructure nécessaire au fonctionnement de l’IA. C’est une étrange combinaison de facteurs à gérer en même temps.
Le point de Lee sur les révisions des estimations des analystes mérite d’être revisité. Nvidia continue de battre, les estimations continuent de monter, et l’action continue de ne pas refléter pleinement ces révisions. La compression du ratio cours/bénéfice qu’il a signalée est soit une opportunité d’achat, soit un signe que le marché sait quelque chose que les haussiers ignorent. Probablement les deux, selon la semaine.
Les 250 milliards de dollars qui ont disparu après le pic initial résument assez bien où se situe actuellement la confiance des investisseurs — intéressée, mais pas convaincue.
Questions Fréquentes
De combien l’action de Nvidia a-t-elle augmenté après ses résultats d’août 2026 ?
Les actions de Nvidia ont augmenté de 8,74 % le 27 août, atteignant brièvement 227,98 $ et ajoutant environ 440 milliards de dollars en valeur de marché en une seule séance.
Quel chiffre d’affaires Nvidia a-t-il rapporté pour son dernier trimestre ?
Nvidia a rapporté 96,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires, une augmentation de 106 % d’une année sur l’autre, et a prévu 108 milliards de dollars pour le trimestre suivant.
Pourquoi c'est important
La volatilité des actions d'Nvidia illustre les tensions actuelles sur le marché technologique, où les entreprises, malgré des résultats financiers solides, peinent à maintenir la confiance des investisseurs. Cette situation met en lumière les dynamiques complexes qui régissent le secteur, où l'enthousiasme initial peut rapidement céder la place aux prises de bénéfices et à des préoccupations plus larges concernant la valorisation des entreprises dans un contexte économique incertain. Ces fluctuations peuvent également influencer les sentiments autour des technologies émergentes, y compris les cryptomonnaies, qui sont souvent perçues comme des actifs spéculatifs en période de forte volatilité.
