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Début décembre 2025, Strategy Inc., anciennement connu sous le nom de MicroStrategy, a annoncé avoir constitué une réserve de 1,44 milliard de dollars pour sécuriser ses obligations financières à court terme, alors que le prix du Bitcoin continue de fluctuer. Ces fonds ont été levés grâce à la vente d’actions ordinaires de classe A sur le marché et visent à couvrir les dividendes des actions privilégiées ainsi que les intérêts de la dette pendant au moins 12 mois, avec pour objectif d’étendre cette couverture à 24 mois ou plus. Malgré les turbulences sur le marché, la société a précisé qu’elle n’avait pas vendu ses réserves de Bitcoin, qui s’élèvent actuellement à environ 650 000 BTC, après un récent achat de 130 BTC pour 11,7 millions de dollars.
La décision de constituer une telle réserve intervient dans un contexte où Strategy Inc. est confrontée à une pression accrue en raison des fluctuations du prix du Bitcoin. La société, autrefois centrée uniquement sur l’accumulation de Bitcoin, doit désormais gérer les attentes des investisseurs qui s’interrogent sur la viabilité de son modèle économique. Avec une dette convertible liée à des financements antérieurs estimée à environ 8 milliards de dollars, la société se trouve dans une situation délicate. Malgré les récents efforts pour sécuriser ses finances, les actions de Strategy Inc. ont connu une chute significative cette année, reflétant l’inquiétude des marchés face aux échéances financières à venir.
La réaction du marché n’a pas tardé. Les analystes soulignent que bien que la nouvelle réserve puisse atténuer certaines craintes, elle ne résout pas les problèmes de financement plus larges auxquels l’entreprise est confrontée. Le ratio de marché au Bitcoin (mNAV) se rapproche de niveaux préoccupants, ce qui pourrait pousser la direction à envisager la vente de bitcoins en dernier recours, un scénario que l’entreprise souhaite à tout prix éviter.
Par ailleurs, le célèbre critique du Bitcoin, Peter Schiff, a vivement critiqué cette stratégie, qualifiant Michael Saylor de « trompeur » et affirmant que le modèle économique de Strategy Inc. est voué à l’échec. Selon lui, cette manœuvre financière n’est qu’une tentative de masquer les problèmes sous-jacents de la société. Les propos virulents de Schiff soulèvent des questions sur la gouvernance de Strategy Inc. et son plan de capitalisation, jetant le doute sur la capacité de Saylor à naviguer dans cette tempête.
Toutefois, certains observateurs du marché appellent à la prudence et soulignent que le changement de stratégie de l’entreprise, passant d’un simple jeu de trésorerie en Bitcoin à une entité avec des obligations financières continues, nécessite une réévaluation de sa valorisation. La gestion proactive des obligations de paiement vise à éviter des ventes forcées de Bitcoin, mais le maintien d’une importante réserve de liquidités entraîne également des coûts et soulève des questions de gouvernance parmi les investisseurs de longue date.
En parallèle, Strategy Inc. a revu à la baisse ses prévisions de bénéfices pour 2025 ainsi que ses objectifs de rendement liés au Bitcoin, signalant une vision moins optimiste à court terme que celle anticipée plus tôt cette année. Cette révision des objectifs financiers est un indicateur clair des défis auxquels la société est confrontée dans un marché du Bitcoin de plus en plus volatil.
Historiquement, le Bitcoin a été sujet à de fortes variations de prix, ce qui a entraîné des défis pour les entreprises fortement exposées à cette cryptomonnaie. Par exemple, en 2018, le marché des cryptomonnaies a connu une chute importante après une période de croissance rapide, ce qui a mis en lumière les risques associés à une trop grande dépendance à cette classe d’actifs.
En fin de compte, la capacité de Strategy Inc. à surmonter cette période difficile dépendra de ses prochaines décisions concernant la gestion de sa dette, la transparence de ses divulgations financières et sa stratégie future concernant ses avoirs en Bitcoin. Les actions de la société dans ces domaines détermineront si Saylor peut maintenir la confiance des investisseurs et prouver que les critiques comme Schiff ont tort de douter de sa gestion.
Toutefois, les experts mettent en garde contre les risques persistants. Alors que Strategy Inc. aspire à stabiliser ses finances, les incertitudes du marché cryptographique et les fluctuations continues des prix du Bitcoin pourraient encore peser lourdement sur ses performances futures. La nécessité de gérer efficacement ces risques tout en répondant aux attentes des investisseurs sera cruciale pour l’avenir de Strategy Inc. et la réputation de Michael Saylor.
