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La Californie vient de l’interdire. À l’unanimité.
Le projet de loi 2409 de l’Assemblée a été adopté par le Sénat de l’État par 40 voix contre 0, puis par l’Assemblée par 78 voix contre 0 — un balayage rare et net qui ne laisse aucun doute sur la position des législateurs californiens concernant l’émission de memecoins par des fonctionnaires publics. Le projet de loi est maintenant sur le bureau du gouverneur. S’il est signé, il entrera en vigueur le 1er janvier 2027, et c’est probablement le coup législatif le plus direct tiré jusqu’à présent à l’intersection de la politique et de la crypto.
Le cœur du projet de loi est assez simple. Les prestataires de services d’actifs numériques ne peuvent pas lister les memecoins émis par des fonctionnaires fédéraux pour les résidents de Californie. C’est fait. Pas d’exceptions, pas de clauses d’antériorité mentionnées. La législation s’attaque aux actifs numériques qui tirent leur valeur de l’intérêt public, de la spéculation ou de l’engagement communautaire — ce qui est essentiellement tout le manuel des memecoins. Les législateurs veulent éliminer ce qu’ils appellent des « arrangements pay-to-play », où des fonctionnaires au niveau fédéral, étatique ou local pourraient utiliser leurs plateformes pour faire monter les prix des jetons et en tirer un profit personnel. L’argument éthique n’est pas subtil.
Le problème de 3,2 milliards de dollars du Token TRUMP
Le projet de loi ne sort pas de nulle part. Le memecoin officiel Trump — symbole TRUMP, directement lié au président en fonction des États-Unis — saigne les investisseurs depuis des mois. Un rapport de l’organisation à but non lucratif Public Citizen estime les pertes non réalisées des investisseurs à environ 3,2 milliards de dollars. C’est un chiffre brutal.
Et pourtant, le jeton a récemment rebondi. TRUMP a affiché une hausse de 53 % lors des récentes transactions, ce qui semble formidable jusqu’à ce que l’on se souvienne qu’il est encore en baisse de 67 % au cours de l’année écoulée. Donc, la « reprise » est partielle, au mieux. La capitalisation boursière est de 688 millions de dollars, ce qui en fait le cinquième memecoin le plus important selon cette mesure. Beaucoup de gens sont encore profondément sous l’eau.
C’est dans ce contexte que les législateurs californiens ont rédigé AB 2409. Les fluctuations sauvages du token TRUMP — en hausse de 53 %, en baisse de 67 %, des pertes non réalisées en milliards — ont pratiquement fourni aux législateurs l’étude de cas dont ils avaient besoin. Les actifs spéculatifs liés à des personnalités politiques de premier plan créent des conflits évidents. Le prix bouge quand la figure fait l’actualité. La figure fait l’actualité constamment. La boucle de rétroaction est inconfortable.
La loi CLARITY prise dans le feu croisé
Les législateurs fédéraux travaillent sur quelque chose appelé la loi sur la clarté du marché des actifs numériques — la loi CLARITY — qui vise à établir un cadre réglementaire plus large pour les actifs numériques à travers le pays. Le projet de loi de la Californie croise cet effort, mais pas de manière nette.
L’implication profonde de la famille Trump dans la crypto a compliqué la progression de la loi CLARITY. Il y a un addendum éthique bipartite attaché au projet de loi — permettant apparemment à Trump de différer les impôts sur les gains en capital lors des cessions — mais le texte complet de cet addendum n’a pas été publié publiquement. Aucun détail sur l’étendue exacte. Incertain combien d’impôts pourraient réellement être différés. L’opacité autour de cela est devenue un véritable point de friction dans le débat législatif, les critiques affirmant que les fonctionnaires ne devraient pas bénéficier d’un traitement fiscal spécial pour liquider des positions crypto qu’ils n’auraient probablement pas dû détenir en premier lieu.
Les questions éthiques ne disparaissent pas. Le mouvement de la Californie est en partie une réponse au vide fédéral — si Washington ne peut pas ou ne veut pas tracer des lignes claires autour des fonctionnaires et de la crypto, les États commenceront à tracer les leurs.
Ce que l’interdiction fait réellement
Il vaut la peine d’être précis sur ce que couvre AB 2409. Il cible les prestataires de services d’actifs numériques — les bourses, les plateformes de cotation, ce genre d’infrastructure — et leur interdit de rendre disponibles aux résidents de Californie les memecoins émis par des fonctionnaires. Il n’interdit pas aux individus de détenir des jetons qu’ils possèdent déjà. Il ne touche pas aux memecoins émis par des citoyens privés. Le focus est étroit : les émetteurs officiels, les conflits officiels.
La Californie n’est pas petite. C’est l’un des plus grands marchés de crypto du pays, et ce qui s’y passe a tendance à se répercuter. Si le gouverneur signe cela, d’autres États regarderont. Certains rédigent probablement déjà un langage similaire.
La situation du token TRUMP est suffisamment désordonnée en elle-même. Des investisseurs assis sur 3,2 milliards de dollars de pertes non réalisées, une baisse annuelle de 67 %, un rebond de 53 % qui n’a pas permis de compenser les pertes — ce n’est pas une success story. Et la question plus large de savoir si un président en fonction devrait émettre des actifs numériques spéculatifs n’a pas été résolue au niveau fédéral.
AB 2409 est la réponse de la Californie, du moins pour ses propres résidents. Le gouverneur doit encore le signer. Aucun calendrier donné pour cette décision. Mais le vote de 78-0 ne laisse pas beaucoup de marge politique pour un veto.
La capitalisation boursière du memecoin TRUMP est de 688 millions de dollars selon les dernières données disponibles.
Questions Fréquentes
Que prohibe réellement le projet de loi 2409 de l’Assemblée de Californie ?
AB 2409 interdit aux prestataires de services d’actifs numériques de lister des memecoins émis par des fonctionnaires fédéraux pour les résidents de Californie, ciblant les conflits d’intérêts potentiels et les arrangements pay-to-play impliquant des fonctionnaires.
Combien les investisseurs du memecoin TRUMP ont-ils perdu ?
Selon un rapport de l’organisation à but non lucratif Public Citizen, les investisseurs font face à des pertes non réalisées d’environ 3,2 milliards de dollars, le jeton étant en baisse de 67 % au cours de l’année écoulée malgré un rebond récent de 53 %.
Pourquoi c'est important
L'interdiction des memecoins émis par des fonctionnaires en Californie marque une étape significative dans la régulation des actifs numériques, soulignant la volonté des législateurs de protéger l'intégrité des marchés financiers. Ce projet de loi pourrait servir de précédent pour d'autres États, renforçant ainsi un cadre législatif autour des cryptomonnaies et limitant les abus potentiels liés à l'utilisation de ces actifs par des représentants publics. Cette initiative reflète également une préoccupation croissante concernant la volatilité et les risques associés aux memecoins, souvent perçus comme des investissements spéculatifs.
