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Les institutions ne feront pas marche arrière. C’est en gros le message clair que Matthew Horne, responsable des stratèges d’actifs numériques chez Fidelity Investments, a délivré lors d’un panel à Singapour — et les chiffres derrière lui rendent difficile de prétendre le contraire.
Pourquoi c'est important
La déclaration de Matthew Horne souligne un tournant majeur dans l'adoption des technologies blockchain par les institutions financières, témoignant d'une tendance de fond qui pourrait redéfinir le paysage des investissements. La tokenisation, en facilitant l'accès et la liquidité des actifs, promet d'ouvrir de nouvelles avenues pour la gestion d'actifs, tout en renforçant la compétitivité des institutions qui s'engagent sur cette voie. Ce développement pourrait également inciter d'autres acteurs du marché à emboîter le pas, consolidant davantage la position des cryptomonnaies et des actifs numériques dans le secteur financier.
Horne a déclaré que le mouvement vers un avenir onchain parmi les investisseurs institutionnels est devenu irréversible au cours des 18 derniers mois. Les gestionnaires d’actifs américains, a-t-il ajouté, sont particulièrement motivés par les voies d’investissement plus accessibles que la tokenisation ouvre, leur offrant une entrée plus propre dans des marchés auparavant lents ou coûteux à atteindre. C’est un argument structurel autant qu’un argument de marché — la tokenisation n’est pas seulement un nouvel emballage de produit, c’est une manière différente de construire la plomberie financière. Et une fois que vous avez reconstruit les tuyaux, vous ne les arrachez pas. La demande pour les actifs tokenisés a bondi de 41 % au cours du mois dernier seulement, avec le nombre de détenteurs dépassant désormais 493 000, selon les données de RWA.xyz. Ce chiffre couvre les adresses détenant des actifs réels tokenisés et exclut les stablecoins.
De grands chiffres. Un mouvement rapide.
UBS, Securitize et la course pour construire la distribution
Ka Yan Chan d’UBS, également présent lors du panel de Singapour, a fait valoir que les trésoreries et les actions ont le potentiel d’attirer un capital substantiel onchain à mesure qu’elles deviennent des éléments standard de la construction de portefeuille. Le point plus large de Chan était que les entreprises peuvent construire de véritables affaires ici — non seulement en détenant des actifs tokenisés, mais en développant les couches de distribution qui les entourent. Fournisseurs de services, dépositaires, constructeurs d’infrastructures. Il y a tout un écosystème qui est encore en train de se constituer.
Securitize est déjà en mouvement. L’entreprise a lancé la négociation d’actions tokenisées d’une douzaine d’actions américaines largement détenues, une étape concrète qui transforme ce qui a été principalement une conversation théorique en quelque chose que les investisseurs de détail et institutionnels peuvent réellement toucher. Ce n’est pas une petite chose — amener les actions onchain à cette échelle nécessite une autorisation réglementaire, une infrastructure technique, et suffisamment de confiance du marché pour attirer un volume réel. Securitize semble avoir franchi suffisamment de ces obstacles pour être opérationnel.
Le rôle de la SEC dans tout cela est flou mais de plus en plus important.
Les actions de la SEC ouvrent la porte — prudemment
En décembre 2025, la SEC a émis une lettre de « non-action » à une filiale de la Depository Trust and Clearing Corporation, lui permettant de proposer un nouveau service de tokenisation des marchés de titres. C’est un signal significatif. Les lettres de non-action ne sont pas exactement des approbations, mais elles disent au marché que le régulateur ne vous poursuivra pas pour avoir fait la chose — ce qui en pratique est assez proche d’un feu vert pour les institutions qui ont des équipes de conformité à satisfaire.
Et puis il y a l’exemption temporaire. La SEC en a accordé une en septembre, permettant le commerce limité d’actions américaines tokenisées sur des plateformes onchain spécifiques. Temporaire, oui. Limité, oui. Mais c’est le genre de précédent qui a tendance à s’élargir avec le temps plutôt qu’à se contracter. Les régulateurs ne distribuent généralement pas d’exemptions pour ensuite tout fermer. Probablement.
Ces deux mouvements ensemble — la lettre de la filiale de la DTCC et l’exemption de commerce — ont essentiellement donné au marché un cadre pour opérer. Pas un cadre complet. Il reste encore beaucoup de lacunes, et les règles concernant la garde, le reporting, et l’activité transfrontalière pour les titres tokenisés restent floues dans de nombreuses juridictions. Mais suffisamment de cadre pour construire dessus.
Plus de 1,2 milliard de dollars ont été déplacés onchain au cours des 30 derniers jours, poussant le total au-delà de 323 milliards de dollars pour les stablecoins et les actifs tokenisés, selon OnchainBenchmark. Ce n’est plus un test. C’est un marché.
L’objectif de 4 000 milliards de dollars et ce que cela signifie réellement
Geoff Kendrick de Standard Chartered a donné un chiffre sur où cela va : 4 000 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés d’ici la fin de 2028. C’est une grande projection, et les projections comme celle-ci valent toujours la peine d’être traitées avec un certain scepticisme — le chemin de 323 milliards de dollars à 4 000 milliards de dollars implique de nombreuses décisions réglementaires, un déploiement d’infrastructure, et un appétit institutionnel qui ne s’est pas encore pleinement matérialisé.
Mais la direction semble assez claire. Fidelity et UBS ne mènent pas de petites expériences. La SEC ne distribue pas de lettres de non-action pour le plaisir. Securitize n’a pas construit une plateforme de trading complète pour les actions tokenisées en pariant que le marché resterait de niche.
Ce qui est moins clair, c’est le calendrier. Le chiffre de 2028 de Kendrick implique une croissance rapide et soutenue à travers plusieurs classes d’actifs — actions, trésoreries, crédit, immobilier, probablement plus. Chacune de ces catégories a sa propre complexité réglementaire, sa propre dynamique de liquidité, sa propre base d’investisseurs. Mettre tous ces éléments onchain à grande échelle, d’une manière qui fonctionne réellement pour les portefeuilles institutionnels, est plus difficile que ne le laisse paraître un seul lancement.
Et la question de l’infrastructure est réelle. Les couches de distribution, comme l’a dit Chan, doivent encore être construites. Les solutions de garde doivent mûrir. La finalité du règlement sur des chaînes publiques ou permissionnées doit être reconnue légalement dans plus de marchés. Rien de tout cela n’est impossible — mais rien de tout cela n’est encore fait non plus.
Le point de Horne à Singapour tranche à travers la plupart du bruit, cependant. Les institutions ont passé 18 mois à engager de réelles ressources pour la tokenisation. 493 000 détenteurs. 323 milliards de dollars onchain. Une exemption de la SEC pour le commerce d’actions. Une filiale de la DTCC avec une lettre de non-action en main.
Questions Fréquentes
Que dit Matthew Horne de Fidelity à propos de la tokenisation institutionnelle ?
Horne, responsable des stratèges d’actifs numériques chez Fidelity, a déclaré que le mouvement vers un avenir onchain parmi les investisseurs institutionnels est devenu irréversible au cours des 18 derniers mois, poussé par des voies d’investissement plus accessibles et des avantages structurels de la tokenisation.
Combien de capital a été déplacé onchain récemment ?
Plus de 1,2 milliard de dollars ont été déplacés onchain au cours des 30 derniers jours, poussant le total au-delà de 323 milliards de dollars pour les stablecoins et les actifs tokenisés, selon OnchainBenchmark.
