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Au début de 2025, des entreprises chinoises comme Ant Group, soutenue par Alibaba, et JD.com ont suspendu leurs projets de stablecoins sous la réglementation de Hong Kong. Cette décision intervient après que plusieurs régulateurs chinois, dont la Banque Populaire de Chine (PBoC) et l’Administration du Cyberspace de Chine (CAC), ont exprimé leurs inquiétudes quant à une possible prise de contrôle privée des mécanismes de contrôle monétaire. Le rapport détaillé de la Financial Times met en lumière la tension entre le désir de Hong Kong de devenir un centre de l’industrie des stablecoins et la réserve de la Chine continentale face à ces innovations financières.
Les stablecoins, qui sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires ou à d’autres actifs réels, offrent une valeur stable par rapport aux fluctuations souvent extrêmes des autres cryptomonnaies. Ces monnaies numériques sont devenues essentielles dans le trading de cryptos et promettent de révolutionner les paiements transfrontaliers. Face aux ambitions de Hong Kong, qui a introduit un régime de licences pour les émetteurs de stablecoins, la décision des entreprises chinoises marque un coup dur. Cette législation, adoptée en mai dernier, exige une autorisation de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) pour émettre des stablecoins, même pour ceux adossés au dollar de Hong Kong.
La méfiance des régulateurs chinois pourrait s’expliquer par le discours de Zhou Xiaochuan, ancien gouverneur de la PBoC, qui en août, a mis en garde contre l’utilisation excessive des stablecoins pour la spéculation d’actifs. Selon lui, une mauvaise orientation pourrait conduire à des fraudes et à l’instabilité du système financier. L’histoire récente montre que la Chine a souvent opté pour un contrôle strict des innovations financières, comme en témoigne sa position face aux cryptomonnaies en général.
Cependant, l’intérêt de Hong Kong pour les stablecoins s’inscrit dans une stratégie plus large visant à renforcer son statut de hub financier. En comparaison, d’autres centres financiers comme Singapour ont également montré un intérêt marqué pour ces technologies, mais avec une approche réglementaire plus accommodante. En outre, aux États-Unis, l’administration Trump a soutenu les stablecoins privés, culminant avec l’adoption du Genius Act pour réguler ces cryptomonnaies après l’annonce de Tether de lancer un stablecoin conforme aux lois américaines.
Un risque pour Hong Kong est l’impact sur sa réputation comme lieu d’innovation financière si davantage de projets de stablecoins sont annulés ou retardés. Cela pourrait réduire l’attrait de la ville pour les investisseurs internationaux qui recherchent des environnements réglementaires favorables aux nouvelles technologies financières. De plus, la concurrence d’autres centres financiers asiatiques, qui pourraient offrir des conditions plus propices, représente une menace réelle.
En parallèle, ce n’est pas la première fois que les régulateurs chinois limitent des initiatives financières innovantes. Récemment, des courtiers locaux ont dû suspendre leurs activités de tokenisation d’actifs réels à Hong Kong, après l’entrée en force de plusieurs entreprises chinoises dans ce secteur. Ces mesures illustrent la prudence de la Chine vis-à-vis des nouvelles tendances financières qui pourraient échapper à son contrôle.
Dans ce contexte, la question se pose : Hong Kong pourra-t-elle maintenir ses ambitions face à des pressions régulatrices internes et externes ? La collaboration régionale et l’élaboration de cadres réglementaires clairs pourraient être essentielles pour équilibrer l’innovation financière et la stabilité économique. Les prochains mois seront cruciaux pour observer comment ces dynamiques évolueront et influenceront le paysage financier asiatique et mondial.
