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Un pays peut-il bâtir un avenir crypto alors que ses autorités religieuses s’opposent aux paiements en crypto ? C’est essentiellement la question actuelle au Pakistan.
Ce qui s’est passé
Le régulateur des actifs virtuels du Pakistan a entamé des discussions avec un érudit islamique qui a récemment émis une fatwa contre l’utilisation des cryptomonnaies pour acheter des biens et des services. Ce n’est pas un simple détail. La position de l’érudit a un poids réel dans un pays où la loi islamique façonne une grande partie de la politique économique et de l’opinion publique. Le régulateur n’a ni repoussé ni abandonné — il a poursuivi la conversation, ce qui est probablement l’aspect le plus révélateur de toute l’histoire. Si ce dialogue mènera à quelque chose de concret, cela reste à voir, mais le fait que les deux parties soient toujours à la table des négociations est significatif.
Le contexte historique
Le Pakistan n’est pas le premier pays à se retrouver coincé entre des ambitions blockchain et des traditions financières profondément ancrées. L’Inde a traversé quelque chose de similaire en 2018, lorsque la Banque de réserve de l’Inde a interdit aux institutions financières de traiter avec les cryptos, invoquant des risques réglementaires et des préoccupations systémiques. L’interdiction a été maintenue jusqu’en 2020, lorsque la Cour suprême l’a annulée après une pression soutenue de l’industrie et du public. Ce renversement a pris deux ans. L’Indonésie, qui compte l’une des plus grandes populations musulmanes du monde, a elle aussi connu des allers-retours — les instances religieuses y ont à différents moments déclaré les cryptos haram, et les régulateurs ont changé de position plus d’une fois. Aucun des deux pays n’a trouvé de réponse claire. Le Pakistan entre dans un débat que d’autres ont déjà affronté et, honnêtement, n’ont pas complètement résolu.
Ce schéma se répète dans les marchés émergents : les régulateurs veulent les revenus et l’innovation, les institutions religieuses ou traditionnelles veulent des pratiques financières qui s’inscrivent dans des cadres moraux établis, et les deux ne pointent pas toujours dans la même direction. La crypto se trouve précisément à cette ligne de faille.
Pourquoi c’est important
Les enjeux dépassent largement les frontières du Pakistan. Si le régulateur et le camp de l’érudit trouvent un terrain d’entente viable, cela pourrait produire un modèle réglementaire que d’autres pays à majorité islamique pourraient envisager sérieusement. Un cadre qui concilie les actifs numériques avec les principes de la finance islamique — pas d’intérêt, pas de spéculation excessive, pas d’ambiguïté autour du soutien des actifs — serait véritablement novateur. Cela n’existe pas sous une forme claire actuellement.
Mais si les discussions échouent ou stagnent indéfiniment, les conséquences sont assez concrètes. Les entrepreneurs qui construisent sur la blockchain, les jeunes Pakistanais qui utilisent la crypto comme protection contre la volatilité monétaire, les startups fintech essayant de se brancher sur les réseaux de paiement mondiaux — tous se retrouvent coincés. Les institutions financières conservatrices qui considèrent déjà les monnaies numériques comme déstabilisatrices gagneraient essentiellement par défaut. Ce n’est pas une hypothèse. C’est le chemin de moindre résistance si aucun consensus n’émerge.
Et il y a un coût réel à prendre du retard. L’économie numérique mondiale n’attend pas que les débats doctrinaux se terminent. Les pays qui ne parviennent pas à clarifier leur posture réglementaire tendent à voir le capital et les talents se déplacer ailleurs.
Ce qu’il faut surveiller
Quelques éléments à suivre de près alors que cela se déroule.
Le rythme du dialogue réglementaire au Pakistan est le plus évident. Des discussions lentes et peu concluantes signifient probablement que le statu quo prévaut — ce qui, pour les entreprises crypto opérant ou envisageant le Pakistan, est effectivement un feu jaune qui pourrait virer au rouge. Une résolution plus rapide, même partielle, indiquerait que le régulateur a suffisamment de couverture politique pour avancer.
Les taux d’adoption de la crypto dans les pays à majorité islamique au cours des prochains mois seront également à surveiller. Si le Pakistan s’oriente vers une position restrictive, cela pourrait encourager des mouvements similaires ailleurs. S’il trouve un terrain d’entente viable, attendez-vous à ce que d’autres régulateurs de la région étudient de près ce modèle.
Et surveillez le côté commercial. La manière dont les entreprises crypto locales et internationales réagissent aux signaux réglementaires du Pakistan en dira long. Les entreprises ajustent leurs effectifs, leurs demandes de licences et leurs calendriers d’entrée sur le marché en fonction de ce type de signal réglementaire. Si les entreprises commencent à se retirer, c’est un véritable vote de défiance. Si elles restent engagées, c’est un signe que l’industrie pense qu’un accord est possible.
La décision du régulateur de continuer à dialoguer avec l’érudit islamique plutôt que de mettre de côté la dimension religieuse est, en elle-même, un choix stratégique. Cela signifie que le régulateur sait qu’il ne peut pas simplement imposer un cadre de haut en bas et s’attendre à ce qu’il tienne. Dans un pays où l’autorité religieuse a une légitimité réelle dans la vie publique, une réglementation crypto que les érudits religieux s’opposent ouvertement rencontrerait des vents contraires constants — du scepticisme public, de l’opposition politique, des institutions qui prennent leurs repères auprès de ces érudits.
Donc, le dialogue n’est pas juste une courtoisie. C’est probablement nécessaire pour toute règle qui tiendra réellement.
À quoi ressemblera un cadre final — si un émerge — est véritablement incertain. La fatwa de l’érudit contre les paiements en crypto est prudente, mais ce n’est pas une condamnation générale de toutes les applications blockchain. Il pourrait y avoir une marge pour distinguer entre le trading spéculatif, que la finance islamique a tendance à désapprouver, et les instruments numériques adossés à des actifs ou axés sur l’utilité. Peut-être. Les détails n’ont pas été exposés publiquement, et la source n’a pas précisé quels compromis spécifiques sont sur la table.
Pour l’instant, le régulateur des actifs virtuels du Pakistan fait quelque chose de plus difficile que simplement rédiger des règles. Il essaie de rédiger des règles qu’un pays avec des principes financiers religieux profondément enracinés suivra réellement. C’est un chemin étroit, et il n’est pas évident qu’il y ait une route claire à traverser.
