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Les régulateurs bancaires fédéraux ont frappé mercredi. La FDIC a lancé une proposition choc qui soumettrait les émetteurs de stablecoins à une surveillance fédérale stricte, même si les sénateurs continuent de se disputer sur le vaste projet de loi crypto GENIUS qui est bloqué en commission depuis des mois.
Ce geste montre clairement que Washington a fini de jouer avec les monnaies numériques. Le président de la FDIC, Martin Gruenberg, n’a pas mâché ses mots sur les raisons pour lesquelles son agence veut ces règles maintenant. « Nous parlons ici d’assurer la stabilité financière, » a déclaré Gruenberg lors d’une conférence de presse. « Ces entreprises ne peuvent pas continuer à opérer dans une sorte de zone grise réglementaire. » La proposition oblige les entreprises de stablecoins à détenir des réserves spécifiques et à suivre des directives opérationnelles que les banques traditionnelles respectent déjà. Les acteurs de l’industrie ont 60 jours pour donner leur avis une fois que le texte complet sera publié dans le Federal Register.
Tout le monde n’est pas ravi.
Le Sénat lutte toujours avec la loi GENIUS
Tandis que la FDIC avance, les sénateurs restent dans l’impasse concernant les vastes dispositions de la loi GENIUS. La législation créerait des protections pour les consommateurs et établirait des exigences de licence pour les échanges de crypto. Mais la complexité du projet de loi embrouille les législateurs, certains poussant pour des règles plus strictes et d’autres avertissant du risque de tuer l’innovation avant même qu’elle ne décolle.
La sénatrice Cynthia Lummis, devenue la plus grande supportrice des cryptos au Capitole, continue de marteler le même point. Elle veut des régulations qui ne brisent pas les avancées technologiques. « Nous ne pouvons pas laisser la peur dicter notre politique ici, » a déclaré Lummis la semaine dernière lors d’une audition du comité bancaire. « Les entreprises américaines ont besoin d’espace pour concurrencer à l’échelle mondiale. » Mais les critiques craignent que la loi GENIUS ne soit trop indulgente avec une industrie qui a connu plusieurs effondrements. Le camp de la sénatrice Elizabeth Warren soutient que le projet de loi ne fait pas assez pour protéger les investisseurs ordinaires de perdre de l’argent.
Le calendrier pour un vote au Sénat reste flou. Des sources proches des négociations disent qu’il n’y a pas encore de voie claire à suivre.
L’industrie divisée sur les nouvelles règles de la FDIC
Les entreprises de crypto ont accueilli la proposition de la FDIC avec des réactions mitigées. Circle, qui émet le stablecoin USDC, a rapidement soutenu l’initiative réglementaire. « Nous avons toujours dit que nous voulions des règles claires, » a déclaré le PDG de Circle, Jeremy Allaire, dans un communiqué. « Notre modèle économique peut supporter ces exigences. » L’entreprise conserve déjà ses réserves en bons du Trésor à court terme et en liquidités, donc les nouvelles règles ne forceront pas de changements majeurs.
Les émetteurs de stablecoins plus petits ne sont pas aussi confiants. Ils s’inquiètent des coûts de conformité qui pourraient les évincer du marché. Tether, le plus grand stablecoin au monde par capitalisation boursière, n’a pas répondu aux demandes de commentaires. L’entreprise est sous le feu des régulateurs depuis des années en raison de ses pratiques de réserve. Ce développement s’aligne avec Polymarket Ditches USDC.e for Direct USDC-Backed, soulignant des tendances plus larges du marché.
Brian Armstrong de Coinbase pense que la clarté réglementaire pourrait en fait aider les entreprises américaines à rester compétitives. « D’autres pays avancent rapidement sur les règles crypto, » a déclaré Armstrong lors d’un appel sur les résultats le mois dernier. « Nous ne voulons pas être à la traîne parce que nous ne pouvons pas définir notre cadre réglementaire. »
Le timing de la FDIC intervient alors que les stablecoins font face à un nouvel examen minutieux. L’effondrement de TerraUSD en 2022 a effacé 60 milliards de dollars de valeur et a laissé les investisseurs avec des jetons sans valeur. Ce désastre a incité la secrétaire au Trésor Janet Yellen à avertir des risques systémiques. « Les stablecoins qui ne sont pas correctement réglementés pourraient menacer la stabilité financière, » a déclaré Yellen lors d’un forum financier en mars.
Pour des entreprises comme Binance USD et Pax Dollar, les règles proposées pourraient entraîner des changements opérationnels majeurs. Ces entreprises pourraient devoir modifier la gestion de leurs réserves et accroître la transparence pour répondre aux normes de la FDIC. L’industrie observe de près pour voir comment les règles pourraient remodeler les dynamiques concurrentielles.
Les régulateurs mondiaux resserrent également la vis. La Banque centrale européenne a publié un rapport le 5 avril appelant à des règles crypto unifiées à travers les pays de l’UE. Les responsables de la BCE s’inquiètent de l’arbitrage réglementaire, où les entreprises choisissent les juridictions les plus indulgentes. « Nous avons besoin d’une action coordonnée, » a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, dans le rapport.
La SEC continue de pousser son propre agenda d’application. Le président Gary Gensler a infligé des amendes à plusieurs entreprises de crypto pour des violations de titres cette année. Son agence soutient que la plupart des jetons numériques sont des titres qui nécessitent un enregistrement approprié. L’incertitude réglementaire en cours pousse certaines entreprises à envisager de déplacer leurs opérations à l’étranger. Ce développement s’aligne avec Circle Builds Quantum-Proof Blockchain as Crypto, soulignant des tendances plus larges du marché.
La volatilité récente du Bitcoin n’a pas aidé le climat réglementaire. La cryptomonnaie est tombée sous les 40 000 dollars le mois dernier pour la première fois depuis janvier, rappelant à tous à quel point ces marchés peuvent être sauvages. De telles fluctuations de prix fournissent des munitions aux responsables qui souhaitent une surveillance plus stricte.
Les participants au marché sont divisés sur la question de savoir si les règles de la FDIC vont assez loin. Certains pensent que la proposition ne traite pas des risques systémiques posés par les plus grands émetteurs de stablecoins. D’autres s’inquiètent d’un excès de réglementation qui pourrait étouffer l’innovation. La période de commentaires de 60 jours générera probablement des centaines de réponses de la part des acteurs de l’industrie, des groupes de consommateurs et d’autres parties prenantes.
La FDIC a déjà recueilli des avis publics sur des propositions similaires, mais celle-ci semble différente. L’agence de Gruenberg semble déterminée à aller de l’avant malgré les réticences de l’industrie. La proposition arrive à un moment où les entreprises de crypto sont déjà confrontées à des actions d’application de la part de plusieurs agences.
Quand le Sénat pourrait-il voter sur la loi GENIUS ?
Circle développe une blockchain résistante aux
Aucun calendrier clair n’existe encore, car les sénateurs restent divisés sur la complexité et la portée du projet de loi, avec des négociations en cours en commission.
Questions Fréquentes
Que nécessiteraient exactement les règles de la FDIC pour les émetteurs de stablecoins ?
La proposition obligerait les entreprises de stablecoins à maintenir des réserves spécifiques et à suivre des directives opérationnelles similaires à celles des banques traditionnelles, avec une période de commentaires publics de 60 jours qui commencera bientôt.
