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La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a récemment participé à un séminaire organisé par l’Association des administrateurs de fonds de la région de la Grande Baie. Ce séminaire avait pour objectif de sensibiliser aux normes de conformité réglementaire dans le secteur des actifs numériques. Pendant ce temps, des entreprises technologiques chinoises renommées, telles que Ant Group et JD.com, ont suspendu leurs projets d’émission de stablecoins à Hong Kong, répondant aux préoccupations des régulateurs de Pékin sur les devises numériques contrôlées par des entités privées.
Ces hésitations viennent en réponse aux directives de la Banque populaire de Chine et de l’Administration du cyberespace de Chine, qui ont exhorté ces entreprises à freiner leurs initiatives. Les autorités du continent manifestent ainsi une prudence visible face aux efforts croissants de Hong Kong dans la tokenisation et les stablecoins. Cette situation met en lumière la tension entre l’innovation financière de Hong Kong et la surveillance stricte de Pékin.
Eric Yip, directeur exécutif des intermédiaires à la SFC, a prononcé un discours important lors du séminaire, qui a réuni plus de 150 participants, incluant des professionnels des fonds et des actifs numériques, ainsi que des experts juridiques et en conformité. Les discussions ont porté sur la gestion des risques et les mesures de contrôle pour les fonds d’actifs numériques et les fonds tokenisés. L’accent a été mis sur la nécessité de collaborations au sein de l’industrie des fonds pour améliorer les capacités techniques et de conformité réglementaire, tout en intégrant les nouvelles technologies dans la gestion des fonds.
Hong Kong, face à des contrôles de capitaux stricts sur le continent et l’interdiction des crypto-monnaies en 2021, est devenu un terrain d’expérimentation contrôlé. Le 1er août 2025, la ville a introduit un régime de licences pour les émetteurs de stablecoins. Ce cadre positionne Hong Kong comme un pôle pour les produits financiers tokenisés, soulignant l’équilibre délicat entre l’innovation et la surveillance réglementaire.
La Chine, tout en maintenant un contrôle rigoureux, autorise une marge limitée pour les stablecoins référencés sur le renminbi (RMB) afin de soutenir l’internationalisation de sa monnaie. Historiquement, la Chine a cherché à renforcer l’utilisation mondiale du RMB, ce qui s’est traduit par une augmentation rapide des règlements transfrontaliers en RMB ces dernières années. Cette dynamique s’accompagne d’une crainte inhérente aux sanctions du système SWIFT qui pourrait frapper le système financier chinois.
Cependant, cette avancée vers l’internationalisation du RMB via les stablecoins soulève des préoccupations. Certains analystes soulignent que la dépendance croissante aux stablecoins pourrait accroître la vulnérabilité à la volatilité du marché et aux cyberattaques. De plus, la concurrence avec d’autres monnaies numériques telles que l’euro numérique ou le dollar numérique pourrait créer des tensions géopolitiques.
Dans un contexte global où les monnaies numériques de banques centrales (MNBC) gagnent en traction, la stratégie de la Chine et de Hong Kong mérite une attention particulière. De nombreux pays, tels que la Suède et le Japon, ont déjà pris des mesures pour explorer ou déployer leurs propres MNBC, renforçant ainsi la compétition sur la scène internationale.
Pour Hong Kong, l’initiative de stablecoins est une double opportunité : renforcer sa position de leader financier en Asie et créer des passerelles économiques avec le reste du monde. Toutefois, la prudence de Pékin indique clairement que chaque pas sera minutieusement surveillé. Hong Kong doit naviguer prudemment entre son ambition d’innovation et les directives strictes de la Chine continentale.
Alors que Hong Kong poursuit ses efforts vers l’adoption et l’intégration des technologies financières avancées, le succès de son cadre réglementaire pourrait servir de modèle pour d’autres régions cherchant à équilibrer progrès technologique et gouvernance. Cependant, le chemin reste parsemé de défis, notamment la nécessité de garantir la sécurité des transactions et la protection des consommateurs dans ce nouvel écosystème monétaire numérique.
En conclusion, Hong Kong se positionne comme un acteur clé dans le monde des stablecoins et des actifs numériques, tout en marchant sur une corde raide entre innovation et conformité réglementaire. Le défi sera de continuer à progresser tout en assurant la sécurité et la confiance des investisseurs dans un environnement de surveillance croissante de Pékin.
