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Coinbase a annoncé la relance de son Stablecoin Bootstrap Fund, une initiative visant à augmenter la liquidité du stablecoin USD Coin (USDC) sur les principaux protocoles de finance décentralisée (DeFi). Cette décision intervient alors que la plateforme cherche à renforcer la présence de l’USDC dans un secteur dominé par Tether (USDT) et à soutenir la croissance des plateformes de prêt et de trading DeFi.
Le fonds relancé cible les principaux protocoles DeFi
Lors de l’annonce mardi, Coinbase a précisé que la première phase du fonds relancé se concentrerait sur le déploiement de liquidités USDC sur quatre plateformes : les protocoles de prêt Ethereum Aave et Morpho, ainsi que les plateformes de trading Solana Kamino et Jupiter.
Les déploiements seront gérés par Coinbase Asset Management, avec pour objectif de garantir aux utilisateurs un accès à des taux d’intérêt fiables sur des écosystèmes DeFi établis et émergents. Coinbase a souligné son intention de collaborer étroitement avec « les équipes en phase pré-lancement ou celles cherchant à stimuler la croissance des stablecoins dès le premier jour », montrant son engagement à soutenir à la fois les nouveaux projets et les acteurs établis.
Bien que la taille du fonds n’ait pas été révélée, le Stablecoin Bootstrap Fund initial — lancé en 2019 — avait attribué 1 million de dollars chacun aux plateformes de prêt Compound et dYdX. Cette initiative initiale avait joué un rôle clé dans la croissance et l’adoption précoces de l’USDC dans le secteur DeFi.
Renforcer l’USDC dans un marché dominé par Tether
Coinbase a cofondé l’USDC en partenariat avec Circle Internet Group en 2018 et reste un acteur central de l’écosystème de ce stablecoin. Actuellement, l’USDC possède une capitalisation de marché de 65,6 milliards de dollars, faisant de lui le deuxième stablecoin après les 164,6 milliards de Tether.
Tether continue de dominer le secteur des stablecoins, avec plus de 100 milliards de dollars d’avance en capitalisation et la majorité du volume d’échanges. En injectant davantage de liquidités USDC dans les protocoles DeFi, Coinbase espère attirer plus d’emprunteurs, de traders et de yield farmers vers le token, contribuant à réduire l’écart avec son rival.
L’USDC est compatible avec plusieurs blockchains, dont Ethereum, Base, Solana, Polygon, Aptos, Avalanche et Sui, ce qui lui permet d’être utilisé dans une large gamme d’applications DeFi.
Contexte plus large du marché DeFi
La relance intervient alors que la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi atteint 165,4 milliards de dollars, selon DeFiLlama. Les protocoles leaders incluent Aave avec 41 milliards de TVL et Lido, leader du staking liquide sur Ethereum, avec 40,8 milliards.
Le choix de Coinbase de commencer cette nouvelle initiative de liquidité avec Aave et Morpho s’aligne sur la tendance plus large du prêt DeFi, où les pools de prêt bien capitalisés sont devenus un pilier de l’adoption des stablecoins. Le soutien à Kamino et Jupiter sur Solana reflète l’intérêt de Coinbase pour la liquidité inter-chaînes et les écosystèmes émergents au-delà d’Ethereum.
Retour sur le fonds original
Coinbase avait introduit le Stablecoin Bootstrap Fund en septembre 2019, un an après le lancement de l’USDC. À l’époque, le fonds se concentrait exclusivement sur les protocoles basés sur Ethereum, aidant Uniswap, Compound et dYdX à accéder à la liquidité USDC.
Cet effort initial a contribué à positionner l’USDC comme l’un des stablecoins préférés en DeFi, notamment pour le prêt, l’emprunt et la fourniture de liquidité.
Tendances de revenus et croissance des stablecoins
La relance du fonds intervient alors que les revenus globaux de Coinbase sont sous pression. La plateforme a déclaré un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de dollars pour le deuxième trimestre, inférieur aux attentes des analystes de 1,56 à 1,59 milliard de dollars, soit une baisse de 26 % par rapport au trimestre précédent.
Malgré cette baisse, les revenus liés aux stablecoins — principalement générés par l’USDC — ont augmenté de 12 % pour atteindre 332 millions de dollars. Cette divergence souligne le rôle croissant de l’USDC comme source de revenus fiable pour l’entreprise, rendant l’investissement dans son adoption une priorité stratégique.
Expansion de l’écosystème Coinbase
Cette initiative fait partie de la stratégie plus large de Coinbase visant à évoluer au-delà d’une simple plateforme de trading. En juillet, Coinbase a rebaptisé son portefeuille Coinbase Wallet en Base app, le présentant comme une étape vers la création d’une « application tout-en-un » intégrant fonctionnalités sociales, applications, messagerie, paiements et trading.
John Granata, responsable produit de Base app, a déclaré que l’objectif est « d’élargir la liberté économique, la créativité et l’innovation », positionnant la plateforme comme un potentiel hub pour un nouveau type de réseau social Web3.
Implications stratégiques
La relance du Stablecoin Bootstrap Fund permet à Coinbase de poursuivre plusieurs objectifs :
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Augmenter la liquidité de l’USDC – Plus de liquidité dans les protocoles DeFi établis et émergents rend l’USDC plus attractif pour traders et emprunteurs.
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Renforcer les revenus liés aux stablecoins – Avec des gains croissants même en période de baisse globale, soutenir l’USDC peut fournir une source de revenus plus stable.
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Étendre l’influence multi-chaînes – En ciblant les écosystèmes Ethereum et Solana, Coinbase renforce l’adoption multi-chaîne de l’USDC.
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Concurrencer Tether – Bien que Tether reste dominant, l’expansion de l’USDC en DeFi pourrait progressivement réduire son avance.
Conclusion
La décision de Coinbase de relancer le Stablecoin Bootstrap Fund envoie un signal clair : la liquidité DeFi est un enjeu clé pour la part de marché des stablecoins. En canalisant l’USDC vers des protocoles établis et émergents, Coinbase parie que l’accès à la liquidité — et non seulement la capitalisation — déterminera quel stablecoin dominera la prochaine phase de la finance décentralisée.
