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La dynamique du Yuan continue de s’intensifier. Les analystes de la Société Générale ont déclaré le 10 février que la monnaie chinoise a maintenant progressé pendant 11 semaines consécutives, rapprochant dangereusement le taux de change USD/CNY de la barre des 6,90, qui n’a pas été atteinte depuis mai 2023.
La série semble solide pour le moment. Les données économiques de la Chine s’améliorent, renforçant considérablement la confiance dans le Yuan. Les traders suivent chaque mouvement de près car ce niveau est important – 6,90 est l’une de ces barrières psychologiques qui peuvent déclencher de grands mouvements lorsqu’elles sont franchies. La force de la monnaie est quelque peu surprenante compte tenu de la pagaille économique mondiale actuelle. Mais les chiffres du commerce chinois ont été solides, avec un excédent de 78 milliards de dollars en janvier qui a attiré l’attention des investisseurs.
Les marchés retiennent leur souffle.
La Banque populaire de Chine n’a pas encore commenté la montée du Yuan. Ce silence rend les traders nerveux car la prochaine décision de la PBOC pourrait inverser toute la trajectoire. Certains analystes pensent qu’ils sont satisfaits de laisser faire pour l’instant, mais d’autres s’inquiètent d’une intervention si les choses deviennent trop chaotiques. Li Wei de Standard Chartered estime que les prochaines semaines seront cruciales. Il a déclaré : « Tout changement inattendu pourrait déclencher des ajustements rapides des stratégies de change. »
Le 10 février, le Yuan se négociait à 6,91 par dollar, à un cheveu de ce point de résistance majeur de 6,90. Les participants au marché sont rivés à leurs écrans pour voir si cette dynamique peut vraiment percer. Le mouvement de la monnaie pourrait perturber considérablement les dynamiques commerciales régionales – exportateurs et importateurs s’efforcent déjà d’ajuster leurs stratégies de couverture.
Les données économiques américaines continuent de surprendre.
Les commentaires de Jerome Powell la semaine dernière sur une approche prudente des hausses de taux ont quelque peu affaibli le dollar. Cela aide indirectement le Yuan, mais les traders savent que cela peut changer rapidement si les données sur l’inflation sont élevées. Thomas Lam de Citibank a déclaré : « Ces chiffres seront cruciaux pour déterminer les prochaines étapes de la Fed. » La publication de l’inflation américaine du 14 février pourrait tout changer du jour au lendemain. Cela fait suite à Yuan Chinois Bat Records Face au.
Les chiffres du PIB de la Chine seront publiés le 15 février, et les analystes de HSBC s’attendent à ce que ces données donnent plus d’indices sur la santé économique du pays. Une lecture forte pourrait pousser le Yuan encore plus haut, mais toute faiblesse pourrait obliger les traders à repenser leurs positions. Le Yuan offshore, échangé en dehors de la Chine continentale, était à 6,94 par dollar au 10 février – légèrement plus faible que le taux onshore mais montrant toujours la confiance du marché mondial dans les perspectives de la Chine.
En coulisses, il se passe plus de choses. Des sources au sein du ministère chinois des Finances indiquent que les principaux décideurs financiers se réuniront le 20 février pour discuter des mouvements récents de la monnaie. L’ordre du jour inclut apparemment des stratégies pour maintenir le Yuan stable face aux pressions extérieures. Ce qui sortira de cette réunion pourrait donner une nouvelle direction aux marchés – ou créer une nouvelle incertitude s’ils signalent des préoccupations concernant l’appréciation rapide.
Frédéric Neumann de HSBC a souligné quelque chose d’intéressant à propos des flux de capitaux. Il a déclaré : « Le marché obligataire chinois a vu un intérêt accru des étrangers, » et cet afflux d’argent pourrait continuer à soutenir la force du Yuan. Les investisseurs étrangers se ruent sur les obligations chinoises, attirés par des rendements plus élevés et la dynamique de la monnaie. Cela crée une boucle de rétroaction difficile à briser.
La Bourse de Shanghai devrait réagir le 21 février à tous ces développements monétaires. Les analystes pensent que les mouvements du Yuan pourraient vraiment impacter la performance des actions, en particulier pour les entreprises fortement exportatrices qui bénéficient d’une monnaie plus faible. Certains secteurs ressentent déjà la pression alors que leurs produits deviennent plus chers pour les acheteurs étrangers.
Le 28 février, les données PMI manufacturières de la Chine, un autre élément clé du puzzle, seront publiées. Le secteur manufacturier est un moteur important de la croissance économique de la Chine, donc les traders seront attentifs. Une lecture PMI forte pourrait consolider la position du Yuan, tandis que des chiffres décevants pourraient déclencher des prises de bénéfices. Le secteur manufacturier se redresse progressivement, mais la demande mondiale reste incertaine. Couverture liée : Le dollar chute, le yen bondit.
Le rôle du Trésor américain ne peut pas être ignoré non plus. Leur rapport semestriel sur les devises sort en mars, et il y a toujours le risque qu’ils désignent la Chine comme manipulateur de devises. Une telle désignation provoquerait probablement une grande volatilité et pourrait forcer Pékin à intervenir plus agressivement. Les traders se préparent déjà à un potentiel chaos autour de cette annonce.
En ce moment, la série de 11 semaines de gains du Yuan attire l’attention de tous. Le niveau de 6,90 semble vulnérable, et une rupture pourrait déclencher des achats algorithmiques qui pousseraient la monnaie encore plus haut. Mais les monnaies ne se déplacent pas en ligne droite indéfiniment, et certains analystes commencent à murmurer sur des opportunités de prises de bénéfices.
Le silence persistant de la PBOC laisse les marchés deviner leur tolérance pour une appréciation supplémentaire. Sans directives claires, les traders naviguent à l’aveugle sur la distance que ce rallye peut parcourir avant que les autorités n’interviennent.
Les banques centrales étrangères ont discrètement augmenté leurs réserves en Yuan de 12 % au quatrième trimestre 2023, selon les données du Fonds monétaire international publiées le mois dernier. La banque centrale de Russie à elle seule a augmenté ses avoirs en Yuan à 32 % de ses réserves totales, tandis que plusieurs nations du Moyen-Orient ont élargi leurs allocations en monnaie chinoise. Ces mouvements institutionnels suggèrent que le rallye actuel a un soutien structurel plus profond au-delà de la simple dynamique de trading.
Les modèles de financement des exportations évoluent également. Les grandes banques chinoises rapportent une augmentation de 25 % des règlements commerciaux en Yuan depuis décembre, les partenaires de l’Initiative Belt and Road acceptant de plus en plus les paiements en monnaie locale. Le Vietnam et la Thaïlande ont signé de nouveaux accords de swap bilatéraux d’une valeur combinée de 15 milliards de dollars, réduisant leur dépendance au dollar pour le commerce avec la Chine.
