Le FMI met en garde contre les risques de financement de l’IA et des chocs pétroliers sur la croissance mondiale de 2027

Le Fonds monétaire international (FMI) a identifié le financement interconnecté au sein du secteur de l’intelligence artificielle comme un canal principal de stress financier potentiel en 2027, avertissant qu’un conflit prolongé au Moyen-Orient pourrait réduire la croissance mondiale de 0,5 point de pourcentage si les prix du pétrole restent au-dessus de 130 dollars le baril. Les dernières projections de l’organisation, basées sur les données disponibles jusqu’au 1er octobre 2026, suggèrent que bien qu’un effondrement de type Grande Dépression reste une possibilité lointaine, un ralentissement économique prolongé et des récessions régionales représentent des risques crédibles pour l’année à venir.

Risques liés au financement de l’IA et aux prix du pétrole

Les dépenses liées à l’IA sont devenues un contributeur significatif à la croissance des investissements aux États-Unis, soutenant les exportations des fabricants de puces asiatiques et générant des commandes pour la construction de centres de données. Cependant, le FMI note que le secteur repose sur un financement interconnecté, où les investisseurs technologiques financent des entreprises d’IA qui s’engagent ensuite à acheter des services de calcul auprès de ces mêmes investisseurs. Si les revenus des entreprises d’IA déçoivent, cette structure pourrait provoquer des pertes simultanées pour les investisseurs, les fournisseurs de services et les créanciers. Le scénario le plus grave implique une série de faillites d’infrastructures d’IA et des annulations généralisées de projets de centres de données, un développement qui indiquerait que le déclin a dépassé les valorisations boursières pour toucher une activité économique plus large. Actuellement, il manque des preuves d’un effondrement à l’échelle de l’industrie.

Le deuxième risque majeur provient du conflit au Moyen-Orient, qui a poussé les prix du brut Brent à environ 116-117 dollars le baril au 23 octobre. Avec le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans autour de 5 %, les banques centrales font face à un équilibre difficile. Si le chômage augmente et que les entreprises perdent des clients, les banques centrales abaisseraient traditionnellement les taux d’intérêt pour stimuler l’économie. Cependant, les prix élevés du pétrole maintiennent l’inflation à un niveau élevé, ce qui signifie que des baisses de taux agressives pourraient intensifier les pressions inflationnistes plutôt que de les atténuer. Le FMI estime que si un conflit prolongé maintient le pétrole au-dessus de 130 dollars au premier trimestre 2027, le taux de croissance mondiale de l’année prochaine pourrait chuter d’environ 0,5 point de pourcentage.

La faiblesse de la Chine et la résilience du marché

La faiblesse économique intérieure de la Chine pose des risques supplémentaires pour la stabilité mondiale. La crise immobilière du pays a réduit la confiance des ménages, entraînant des dépenses faibles et des revenus commerciaux en baisse. Les entreprises baissent leurs prix pour se disputer les clients, créant deux débordements internationaux potentiels : un ralentissement des importations chinoises qui pourrait nuire aux producteurs de matières premières ailleurs, et une concurrence à l’exportation plus intense qui pourrait mettre sous pression les fabricants d’autres pays. Bien que le contrôle de l’État chinois sur son système bancaire fournisse un tampon contre la contagion financière immédiate, la faiblesse économique prolongée reste un frein persistant à la croissance mondiale.

Malgré ces risques, plusieurs indicateurs suggèrent que le système financier mondial fonctionne toujours. Le chômage aux États-Unis est resté à 4,2 % en septembre, avec les demandes hebdomadaires d’allocations chômage tombant à 194 000, le niveau le plus bas en trois mois. Les spreads de crédit des entreprises à haut rendement aux États-Unis étaient d’environ 3,27 points de pourcentage le 21 octobre, nettement inférieurs aux près de 20 points enregistrés lors de la crise du crédit de 2008. Le FMI décrit le système bancaire mondial comme globalement résilient, bien qu’il avertisse des vulnérabilités dans le crédit privé et les stratégies d’investissement fortement endettées. La situation actuelle est plus comparable à la correction technologique du début des années 2000, avec des risques supplémentaires liés à l’énergie et à la dette souveraine, plutôt qu’à une défaillance systémique de type 2008.

Scénarios 2027 et exposition du marché crypto

Les analystes ont décrit quatre résultats possibles pour les 12 à 18 prochains mois. Le scénario le plus probable est une correction douloureuse du marché avec une croissance économique continue, où les actions technologiques subissent une nouvelle réévaluation et la croissance des investissements dans l’IA ralentit, mais l’économie mondiale continue de se développer de manière inégale. Un risque de baisse important implique la stagflation et des récessions régionales, où les prix élevés de l’énergie persistent et une ou plusieurs grandes économies entrent en récession, pouvant mener à un marché baissier prolongé pour les actions. Un scénario de baisse sévère impliquerait une récession mondiale synchronisée et un stress financier ressemblant à certains aspects de 2008, avec des défauts se propageant parmi les emprunteurs vulnérables et les institutions financières restreignant le crédit.

Les marchés crypto sont exposés à ces changements macroéconomiques en raison de leur sensibilité à la liquidité mondiale. Bitcoin était négocié autour de 82 000 dollars le 23 octobre. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont connu des sorties nettes d’environ 636 millions de dollars le 22 octobre, après trois jours de fortes entrées. La plateforme institutionnelle d’actifs numériques Talos a estimé la corrélation à 30 jours de Bitcoin avec le Nasdaq à environ 0,6 le 22 octobre, indiquant un lien modéré entre les actifs numériques et les actions technologiques traditionnelles pendant cette période de volatilité du marché.