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Une proposition comptable discrète à Washington pourrait remodeler la manière dont les entreprises détiennent des actifs numériques. Le Financial Accounting Standards Board des États-Unis — FASB — a proposé un changement de règle qui pourrait permettre aux entreprises de considérer les stablecoins comme des équivalents de trésorerie sur leurs bilans, mais uniquement sous certaines conditions spécifiques.
Pourquoi c'est important
Cette évolution réglementaire pourrait marquer un tournant significatif pour l'adoption des actifs numériques dans le secteur corporate, en facilitant l'intégration des stablecoins dans les trésoreries des entreprises. En les considérant comme des équivalents de trésorerie, le FASB pourrait encourager une plus grande liquidité et une diversification des actifs, tout en soulevant des questions sur la sécurité et la fiabilité des stablecoins éligibles. Ainsi, cette décision pourrait non seulement affecter la dynamique du marché des stablecoins, mais aussi influencer la perception des entreprises vis-à-vis des actifs numériques dans un contexte économique en constante évolution.
La condition clé : des droits de rachat directs avec l’émetteur. Tous les stablecoins présents dans un portefeuille ne se qualifient pas. La mise à jour proposée, apparue en août, stipule qu’une entreprise doit avoir un accord de rachat effectif avec l’émetteur du token pour le classer comme équivalent de trésorerie. Sans cet accord, le token reste dans une catégorie comptable plus floue — une qui peut affecter les ratios de liquidité et compliquer les états financiers. Actuellement, la plupart des stablecoins ne sont pas considérés comme des réserves de trésorerie selon les normes actuelles, ce qui est un véritable casse-tête pour les équipes de trésorerie essayant de gérer des opérations allégées avec des actifs numériques.
Coinbase est probablement l’exemple le plus clair de la manière dont la règle proposée fonctionnerait en pratique.
Comment Coinbase et Circle le font déjà
Tempo, une entreprise blockchain soutenue par Stripe, a publié un rapport qui détaille l’approche de Coinbase. Coinbase classe l’USDC et d’autres stablecoins de paiement comme équivalents de trésorerie — et elle peut le faire grâce à son accord de rachat direct avec Circle, qui émet l’USDC. C’est l’arrangement que le FASB semble vouloir comme base. Acheter de l’USDC via une bourse classique ? Cela ne suffira pas selon la règle proposée. Pas d’accord de rachat direct, pas de classification en tant qu’équivalent de trésorerie. C’est à peu près aussi simple que cela.
C’est une distinction significative. Les entreprises qui souhaitent profiter du nouveau traitement comptable devront négocier leurs propres accords avec les émetteurs — pas seulement acheter des tokens sur le marché libre et appeler cela une gestion de trésorerie. C’est une barre plus haute, mais cela signifie aussi que la classification a plus de poids lorsqu’elle apparaît sur un bilan.
La période de commentaires publics se termine le 19 novembre. Le FASB examinera tous les retours avant de fixer une version finale et une date de mise en œuvre. Aucun calendrier n’est encore fixé.
La loi GENIUS établit le cadre réglementaire
La proposition comptable n’existe pas en vase clos. Le Congrès a adopté la loi GENIUS en juillet 2025, créant le premier cadre réglementaire fédéral spécifiquement pour les stablecoins de paiement aux États-Unis. La loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent des réserves de soutien et répondent aux obligations de rachat — ce qui s’aligne assez bien avec ce que le FASB demande sur le plan comptable. La loi GENIUS doit entrer en vigueur en janvier 2027, ou 120 jours après que les régulateurs fédéraux auront finalisé les règles de mise en œuvre, selon ce qui se produira en premier.
Donc, les deux pistes avancent en parallèle. La réglementation d’un côté, les normes comptables de l’autre. Si les deux aboutissent là où elles sont actuellement orientées, les entreprises pourraient trouver les stablecoins vraiment plus faciles à détenir, à déclarer et à utiliser pour les paiements et les règlements qu’elles ne le sont aujourd’hui.
Le marché des stablecoins a déjà dépassé les 300 milliards de dollars. Ce n’est pas un petit nombre, et c’est l’une des raisons pour lesquelles les décideurs politiques y prêtent attention.
L’administration Trump envisagerait de promouvoir les stablecoins adossés au dollar à l’international. La réflexion, selon les rapports, implique de travailler avec des entreprises privées aux côtés d’agences comme le département du Trésor et la US International Development Finance Corporation. L’objectif semble être de renforcer la position du dollar américain à l’échelle mondiale — en utilisant les stablecoins comme un outil de soft power pour la domination du dollar à l’étranger.
C’est une grande ambition. Et il est encore flou de savoir exactement comment ces collaborations fonctionneraient ou quelles entreprises privées pourraient être impliquées. Aucun détail à ce sujet n’a été rendu public.
Mais la direction est suffisamment claire. D’un côté, le FASB essaie de faciliter la détention de stablecoins par les entreprises américaines sans douleur comptable. De l’autre, la loi GENIUS construit l’échafaudage réglementaire dont les émetteurs ont besoin pour opérer de manière crédible. Et quelque part au-dessus de tout cela, l’administration envisage l’expansion internationale des tokens adossés au dollar comme une priorité stratégique.
Pour les équipes de trésorerie d’entreprise, la question pratique est de savoir si la règle du FASB se rapproche de ce qui a été proposé ou si elle est diluée après la période de commentaires. Les entreprises qui ont déjà des relations avec des émetteurs comme Circle surveillent probablement de près. Celles qui n’en ont pas devront décider si la négociation d’un accord de rachat direct vaut l’effort opérationnel.
Et pour le marché des stablecoins lui-même, obtenir le statut d’équivalent de trésorerie sur les bilans d’entreprise serait un coup de pouce significatif à la légitimité — du genre qui tend à attirer plus d’argent institutionnel et plus de cas d’utilisation grand public.
La période de commentaires du FASB se termine le 19 novembre.
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Questions Fréquentes
Que requiert la proposition du FASB pour que les stablecoins soient considérés comme des équivalents de trésorerie ?
Selon la règle proposée, les entreprises doivent avoir des droits de rachat directs avec l’émetteur de stablecoins — et non simplement détenir des tokens achetés via une bourse — pour les classer comme équivalents de trésorerie sur leurs bilans.
Quand la loi GENIUS entre-t-elle en vigueur ?
La loi GENIUS entre en vigueur en janvier 2027, ou 120 jours après que les régulateurs fédéraux auront finalisé les règles de mise en œuvre, selon ce qui se produira en premier.
