Community Trust ScoreVérifié
Le marché des produits dérivés crypto se prépare à l’une des expirations les plus importantes du trimestre, alors que les options Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) d’une valeur totale de près de 16,98 milliards de dollars arrivent à échéance sur Deribit le 29 octobre 2025. Cet événement, largement dominé par les traders institutionnels et les grands vendeurs d’options, devrait entraîner une volatilité à court terme et de possibles réajustements de prix pour les deux principales cryptomonnaies.
Comprendre l’expiration des options sur Deribit
Deribit, la principale plateforme mondiale d’options crypto, organise régulièrement d’importantes expirations qui influencent le sentiment du marché et les mouvements de prix du Bitcoin et de l’Ethereum. Ces expirations marquent le règlement des contrats dérivés liés au BTC et à l’ETH, utilisés par les traders pour couvrir leurs positions ou spéculer sur la direction future des prix.
Cette échéance inclut 127 000 options BTC et des options ETH d’une valeur de 2,56 milliards de dollars, soit un total notionnel de 16,98 milliards de dollars. Ce chiffre souligne la croissance de l’activité institutionnelle sur le marché des dérivés crypto, alors que la finance traditionnelle intègre de plus en plus les actifs numériques dans ses stratégies d’investissement.
Les données de Deribit montrent que les ratios put/call pour le BTC et l’ETH sont presque équilibrés, indiquant que les traders sont également répartis entre positions haussières et baissières — un signe de prudence plutôt que de panique.
Niveaux de « max pain » : 114 000 $ pour BTC et 4 100 $ pour ETH
Le concept de « max pain » — le prix auquel la majorité des détenteurs d’options perdent le plus d’argent — est crucial pour comprendre les comportements de prix lors des expirations. Pour cette échéance, le niveau de max pain du Bitcoin est fixé à 114 000 $, tandis que celui de l’Ethereum se situe autour de 4 100 $.
Historiquement, les prix ont tendance à converger vers ces niveaux à mesure que l’expiration approche, un phénomène appelé « options pinning ». Cela se produit lorsque les acheteurs et les vendeurs ajustent leurs positions pour minimiser les pertes, créant ainsi des zones magnétiques de prix.
Dans les premières heures du 29 octobre, le Bitcoin se négocie à environ 112 930 $, soit 1 % en dessous de son max pain, tandis que l’Ethereum évolue autour de 4 080 $. Les analystes estiment que cette proximité pourrait favoriser une stabilisation temporaire avant une possible poussée de volatilité après le règlement des contrats.
Les traders institutionnels mènent la danse
Les traders institutionnels sont les principaux acteurs de cet événement. Ces investisseurs utilisent généralement les options pour des stratégies de couverture sophistiquées, plutôt que pour la spéculation directe. En équilibrant leurs positions longues et courtes, ils protègent leurs portefeuilles contre les fluctuations tout en conservant un potentiel de gains.
Le PDG de Deribit, Luuk Strijers, a confirmé une forte activité de couverture institutionnelle ces dernières semaines. Le ratio put/call pour le BTC est de 1,03, montrant une légère préférence pour la protection contre la baisse. Cependant, ces données indiquent que les institutions n’anticipent pas de vente massive, mais se préparent à une incertitude à court terme, notamment liée à la politique monétaire de la Réserve fédérale et au contexte macroéconomique.
Cette approche prudente laisse penser que, bien que la volatilité puisse augmenter autour de l’expiration, des mouvements extrêmes sont peu probables sans déclencheur macroéconomique majeur.
L’effet « pinning » et la psychologie du marché
Les grandes expirations provoquent souvent un phénomène appelé effet de blocage (« pinning effect »), où le prix de l’actif sous-jacent reste proche de son niveau de max pain. Selon les analystes de Coincu Research, cette expiration pourrait stabiliser les prix du Bitcoin et de l’Ethereum jusqu’à la fin de la semaine, avant un regain de volatilité durant le week-end.
Lors des expirations précédentes, le Bitcoin a souvent rebondi légèrement après règlement, les traders clôturant leurs positions de couverture et rouvrant de nouveaux paris. L’Ethereum, plus sensible à l’effet de levier des projets DeFi, a historiquement réagi de manière plus marquée à ce type d’événements.
Contexte général du marché
Cette expiration survient dans un climat de confiance prudente sur les marchés financiers mondiaux. L’indice des prix à la consommation (CPI) publié aux États-Unis a montré une inflation plus faible, renforçant les espoirs d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale.
Le Bitcoin, considéré comme un actif sensible aux politiques macroéconomiques, a brièvement dépassé les 113 500 $ après la publication du rapport avant de légèrement reculer. L’Ethereum a suivi la même tendance, soutenu par un intérêt institutionnel croissant pour les réseaux de couche 2 et les spéculations liées aux ETF.
Cependant, la prudence reste de mise : les tensions géopolitiques et la liquidité fluctuante continuent d’influencer le sentiment du marché. L’expiration de Deribit pourrait ainsi servir de catalyseur, déclenchant soit un nouveau mouvement haussier, soit une correction selon les flux post-règlement.
L’avis des analystes
Les experts restent divisés sur les effets à court terme de cette échéance. Certains prévoient un impact neutre, notant que le marché est déjà bien positionné grâce à l’équilibre des options. D’autres avertissent qu’un déséquilibre même modéré pourrait provoquer des liquidations rapides dans un environnement de faible liquidité.
« Quand des options de cette ampleur expirent, de petits mouvements directionnels peuvent déclencher des liquidations massives en raison du delta hedging », a expliqué un stratège dérivés d’un fonds crypto basé à Singapour.
Si le Bitcoin parvient à rester au-dessus du support des 112 000 $, il pourrait viser 117 000 $, en ligne avec la configuration technique actuelle. À l’inverse, une cassure sous les 111 000 $ pourrait accentuer la pression vendeuse vers 109 000 $. L’Ethereum présente une dynamique similaire, avec une résistance clé autour de 4 250 $ et un support près de 3 950 $.
Et après ?
Après cette expiration, l’attention des traders se tournera vers les grands événements macroéconomiques de novembre, notamment la décision de la Réserve fédérale sur les taux. Si la Fed laisse entrevoir un assouplissement monétaire, les actifs à risque comme le Bitcoin et l’Ethereum pourraient bénéficier d’un nouvel afflux de capitaux.
En attendant, le marché des dérivés reste le terrain de jeu des stratégies institutionnelles, où se croisent sentiment et spéculation. Avec 16,98 milliards de dollars de contrats à échéance, cet événement Deribit illustre à quel point les structures institutionnelles façonnent désormais le paysage crypto moderne.
En résumé, même si l’expiration ne devrait pas déclencher immédiatement de grands mouvements, elle marque un tournant clé pour la liquidité et le positionnement du marché. Le Bitcoin et l’Ethereum demeurent en équilibre fragile — les traders observant attentivement si la phase post-expiration apportera stabilisation ou nouvelle vague de volatilité.
