Le juge maintient la pénalité de 5 millions de dollars de Gemini malgré la tentative d’annulation du règlement

Un juge fédéral ne laissera pas Gemini s’en tirer à bon compte. Le juge de district américain Alvin Hellerstein a statué jeudi qu’un règlement de 5 millions de dollars entre la plateforme d’échange de cryptomonnaies Gemini et la Commodity Futures Trading Commission reste en vigueur — point final — même après que les deux parties aient tenté de le révoquer.

L’accord de janvier 2025 était en place depuis des mois lorsque la CFTC et Gemini ont conjointement demandé son annulation le 27 mai. Une révision interne avait révélé des allégations de mauvaise conduite au sein de la division de l’application de la CFTC — un lanceur d’alerte douteux, une pression réglementaire inappropriée et ce qui semblait être une rétention délibérée de preuves. Des choses assez sérieuses, sur papier. Mais le juge Hellerstein n’a pas été convaincu. Il a statué que ces allégations, bien que préoccupantes, n’étaient pas suffisantes pour annuler un règlement que Gemini avait déjà accepté et payé. Les 5 millions de dollars sont partis, et ils ne reviendront pas. La CFTC a confirmé que la pénalité ne sera pas remboursée même si le règlement avait été annulé d’une manière ou d’une autre.

Pas exactement une sortie propre pour l’une ou l’autre des parties.

Ce que le règlement initial couvrait réellement

L’ordonnance de consentement de janvier 2025 découlait de problèmes liés à l’opération d’enchères de Bitcoin de Gemini. La CFTC a constaté que certains clients négociaient en utilisant des fonds empruntés — et que Gemini ne l’avait pas signalé. Des opérations d’auto-négociation ont également eu lieu, malgré des mesures de protection censées être en place. En outre, certains traders bénéficiaient de conditions tarifaires spéciales qui n’ont jamais été incluses dans les données de volume de transactions soumises par Gemini aux régulateurs. La plateforme a essentiellement transmis des chiffres sans contexte, et la CFTC a déclaré que cela posait problème.

Gemini a accepté le règlement moins de trois semaines avant le début prévu du procès. Le timing est important. La plateforme connaissait les problèmes dans le dossier de la CFTC lorsqu’elle a signé. De nouveaux documents internes ont émergé plus tard, mais Hellerstein a déclaré que cela ne changeait rien — Gemini avait pris sa décision avec les informations dont elle disposait, et l’accord tenait.

Le règlement a également scellé une injonction permanente. Gemini ne peut pas faire de déclarations fausses ou trompeuses à la CFTC à l’avenir. À un moment donné, la CFTC avait signalé qu’elle n’appliquerait pas la partie de l’accord empêchant Gemini de nier publiquement les conclusions — mais ce signal n’a pas effacé l’injonction, et il n’a certainement pas ramené les 5 millions de dollars.

Le changement de politique n’était pas suffisant

Le contexte ici est un pivot réglementaire plus large. Un ordre exécutif sur les actifs numériques de l’ancien président Donald Trump a changé le ton dans des agences comme la CFTC, détournant l’attention de l’application de la loi loin des cryptomonnaies et vers ce que la nouvelle direction considérait comme des priorités plus urgentes. La tentative de la CFTC d’annuler le règlement de Gemini s’inscrit dans ce schéma — des régulateurs essayant de défaire des actions de l’ère précédente de l’application de la loi.

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Hellerstein n’y a pas cru. Il a statué que le changement dans l’approche de l’application était un ajustement de politique, pas un changement de loi. Et les ajustements de politique, a-t-il clairement indiqué, ne défont pas les règlements finalisés approuvés par la cour. Le cadre juridique reste en place indépendamment de qui dirige l’agence.

L’ancien président de la CFTC, Timothy Massad, a qualifié la tentative de renversement d' »extraordinairement inhabituelle ». Il a déclaré que le public mérite une explication plus claire sur les raisons pour lesquelles les régulateurs essaieraient d’annuler un règlement qu’ils avaient déjà accepté. Massad n’a pas mâché ses mots sur ce point.

Et il a probablement raison de dire que c’est inhabituel. Les agences ne reviennent généralement pas sur les ordonnances de consentement — il y a une raison pour laquelle ces accords passent par l’approbation de la cour en premier lieu. Toute la structure suppose la finalité. Quand les deux parties signent et qu’un juge approuve, c’est censé être terminé.

Ce qui reste en place

Gemini reste lié par les termes qu’elle a acceptés. L’injonction permanente interdisant les déclarations fausses ou trompeuses à la CFTC est toujours active. La pénalité de 5 millions de dollars est payée et non remboursable. Et les conclusions du cas original — fonds empruntés, auto-négociation, arrangements tarifaires non divulgués, données de volume incomplètes — ne vont nulle part non plus.

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L’affaire se situe à une intersection désordonnée : un régulateur essayant de revenir sur l’application de la loi, une entreprise qui avait déjà réglé, et un juge qui a examiné l’ensemble et a dit que la loi ne se plie pas aux changements d’humeur politique. C’est un test de résistance dans le monde réel de la durabilité des règlements de la CFTC lorsque les vents politiques changent.

Pour Gemini, c’est un chapitre clos qui n’avait probablement pas besoin d’être rouvert. Pour la CFTC, c’est une leçon sur la difficulté d’annuler ce qui a déjà été fait en cour fédérale. La décision de Hellerstein maintient l’accord de janvier 2025 intact — injonction permanente, pénalité de 5 millions de dollars, tout y est.