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Coinbase vient d’intégrer directement le moteur de contrats perpétuels de Hyperliquid dans l’application Base. Les utilisateurs éligibles en auto-conservation ont désormais accès à plus de 290 marchés — Bitcoin, Ethereum, actions tokenisées, matières premières — avec un effet de levier allant jusqu’à 50x. Un hic : personne aux États-Unis, au Royaume-Uni ou au Canada ne peut y accéder.
L’intégration n’utilise pas le moteur d’appariement de Coinbase. Hyperliquid gère l’exécution des transactions tandis que l’interface reste dans l’application Base. C’est un choix délibéré — construire un moteur de contrats perpétuels onchain à partir de zéro prend du temps et du capital que Coinbase n’a apparemment pas voulu investir ici. Il est plus facile de s’appuyer sur la liquidité et l’infrastructure existantes de Hyperliquid et de livrer rapidement. Chintan Turakhia, responsable de l’ingénierie chez Coinbase, a déclaré que les contrats perpétuels étaient la fonctionnalité la plus demandée par les utilisateurs expérimentés, donc la pression pour agir rapidement était réelle. Le plafond de levier est fixé à 50x, et les utilisateurs font face à une liquidation si les pertes dépassent certains seuils — standard pour les contrats perpétuels, mais cela vaut la peine de le dire clairement.
Les contrats perpétuels ne sont pas un produit de niche.
Sur l’ensemble du marché crypto, les contrats perpétuels représentent désormais environ les trois quarts de tout le volume de transactions. C’est une part énorme. Toute bourse ou application qui veut être prise au sérieux par les traders actifs doit essentiellement les proposer. Coinbase le sait, et l’intégration de l’application Base est en grande partie une réponse directe à cette réalité. La demande était là. La fonctionnalité ne l’était pas. Maintenant, elle l’est — du moins pour les utilisateurs en dehors de ces trois juridictions restreintes.
Pourquoi Hyperliquid, et pourquoi maintenant
La relation entre Coinbase et Hyperliquid n’est pas nouvelle. En mai, Hyperliquid a choisi Coinbase comme gestionnaire officiel de trésorerie pour l’USDC — ce qui signifie que Coinbase gère la liquidité en dollars qui permet aux opérations de marché de Hyperliquid de fonctionner. Ainsi, l’intégration de l’application Base ajoute une couche de distribution au détail sur une relation financière qui existait déjà. Ce n’est pas un partenariat froid. Il y a une véritable infrastructure partagée entre les deux.
Ce que Coinbase n’a pas dit : la structure tarifaire. Aucun terme contractuel détaillé au-delà de la limite de levier n’a été rendu public. La liste complète des marchés pris en charge n’est pas non plus confirmée. C’est un manque que les traders remarqueront — les frais et la disponibilité des marchés sont généralement les premières choses que les gens vérifient avant de s’engager sur une plateforme. Il est incertain si ces détails viendront plus tard ou s’ils n’étaient tout simplement pas prêts au lancement.
Le pivot compliqué de l’application Base loin du social
L’application Base a connu quelques années compliquées. L’idée originale était un réseau social crypto-native — intégration de Farcaster, Zora, pièces de créateurs, fonctionnalités communautaires. C’était un pari que le social conduirait la prochaine vague d’adoption onchain. Ce pari n’a pas payé. Le côté social du marché s’est essentiellement effondré, et l’engagement ne s’est pas matérialisé comme Coinbase l’avait espéré.
Coinbase a donc relancé l’application Base comme une « application tout-en-un ». C’était l’année dernière. La relance a conservé certains éléments sociaux mais s’est davantage orientée vers des fonctionnalités financières — marchés de prédiction, contrats perpétuels, le genre d’outils que les traders actifs utilisent réellement. Jesse Pollak de Coinbase a écrit dans un post de juillet que bien que les marchés de prédiction et les contrats perpétuels aient montré un véritable potentiel, la croissance attendue des fonctionnalités sociales ne s’est tout simplement pas produite. Il a également déclaré que l’accent mis sur les développeurs a conduit la prochaine vague d’adoption, simplement par des voies différentes de celles initialement prévues.
C’est un aveu franc. Peu d’entreprises disent publiquement que leur thèse originale était erronée. Mais Coinbase semble avoir réagi rapidement une fois le signal clair.
Et le signal des utilisateurs était assez clair — ils voulaient du levier, ils voulaient des dérivés, et ils ne se présentaient pas pour les fils d’actualités sociaux.
L’orientation vers les dérivés s’inscrit dans un schéma plus large de Coinbase
Le mouvement de l’application Base s’inscrit parfaitement dans quelque chose que Coinbase construit depuis un certain temps. En mai, Coinbase Financial Markets — une filiale — est devenue le premier courtier en contrats à terme enregistré auprès de la CFTC à donner aux clients institutionnels américains un accès aux dérivés crypto mondiaux. C’est un produit distinct de l’application Base, destiné aux institutions plutôt qu’aux utilisateurs de détail en auto-conservation, mais la direction est cohérente. Coinbase veut que les dérivés soient une partie centrale de ce qu’il offre dans l’ensemble.
Le côté détail, via l’application Base, cible les utilisateurs en auto-conservation qui veulent trader des contrats perpétuels sans quitter l’application. Le côté institutionnel, via Coinbase Financial Markets, cible les fonds et les traders professionnels opérant sous la supervision de la CFTC. Deux voies, même route générale.
La question de savoir si la fonctionnalité de contrats perpétuels de l’application Base génère un volume significatif reste ouverte. Les restrictions géographiques — pas de US, UK, ou Canada — éliminent une grande partie de la base d’utilisateurs naturelle de Coinbase. Cela reflète probablement plus une prudence réglementaire qu’autre chose, mais cela limite le marché adressable immédiat.
Cependant, plus de 290 marchés à un levier de 50x, fonctionnant sur le moteur d’appariement de Hyperliquid, accessibles via une interface en auto-conservation — c’est un produit sérieux pour les utilisateurs qui peuvent l’obtenir. Les traders dans les régions éligibles ont maintenant un chemin direct de l’application Base à l’une des liquidités perpétuelles onchain les plus profondes disponibles.
L’accord de trésorerie USDC entre Coinbase et Hyperliquid est en place depuis mai.
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Questions Fréquentes
Quels marchés l’application Base propose-t-elle désormais via Hyperliquid ?
Les utilisateurs de l’application Base peuvent accéder à plus de 290 marchés, y compris Bitcoin, Ethereum, actions tokenisées et matières premières, avec un effet de levier allant jusqu’à 50x.
Quels pays sont bloqués pour la nouvelle fonctionnalité de contrats perpétuels ?
Les utilisateurs aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Canada ne peuvent pas accéder à l’intégration des contrats perpétuels de Hyperliquid sur l’application Base.
Pourquoi c'est important
Cette intégration par Coinbase souligne l'importance croissante des contrats perpétuels dans le paysage des cryptomonnaies, offrant aux utilisateurs une flexibilité accrue et des opportunités de trading sophistiquées. Toutefois, l'exclusion des utilisateurs basés aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Canada met en évidence les défis réglementaires auxquels sont confrontées les plateformes de crypto-trading, limitant ainsi l'accès à de nouveaux produits financiers pour une partie significative du marché. Cette situation pourrait également inciter d'autres plateformes à reconsidérer leurs offres et leur conformité réglementaire dans un environnement de plus en plus surveillé.
