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American Bitcoin est en chute libre. Depuis sa fusion inversée qui lui a permis d’être cotée en bourse, la société de minage de Bitcoin a perdu environ 92 % de sa valeur marchande — un effondrement qui semble encore plus dramatique lorsqu’on le compare à Bitcoin lui-même, qui n’a perdu qu’environ un quart de sa valeur sur la même période.
Cet écart est difficile à expliquer. Bitcoin a connu une période difficile, certes. Mais une baisse de 92 % par rapport à une chute de 25 % de l’actif sous-jacent que vous êtes censé miner et accumuler ? Ce ne sont pas seulement des vents contraires du marché. Quelque chose de plus profond ne va pas ici, et les chiffres rendent difficile de prétendre le contraire.
Eric Trump, Donald Trump Jr. et une stratégie qui n’a pas porté ses fruits
American Bitcoin a été construit autour d’une idée spécifique : prendre presque toute la flotte de minage ASIC de Hut 8, l’intégrer dans une nouvelle entité et la gérer comme une plateforme d’accumulation de Bitcoin pure. La société a recruté Eric Trump en tant que directeur de la stratégie et Donald Trump Jr. en tant que conseiller principal. Des noms de haut niveau. De grandes ambitions. L’idée était essentiellement que l’accumulation disciplinée combinée à des opérations de minage à grande échelle créerait quelque chose de plus ciblé — et de plus précieux — qu’une entreprise de crypto diversifiée.
Ça n’a pas fonctionné de cette manière. Pas du tout.
L’entreprise a affiché une perte nette de plus de 150 millions de dollars en 2025. Puis, avant même que l’année ne soit à moitié écoulée, elle a ajouté 138 millions de dollars de pertes supplémentaires au cours du premier semestre 2026. Cela représente près de 290 millions de dollars de pertes sur environ 18 mois. Le principal coupable, selon les propres rapports financiers de l’entreprise, était la baisse du prix du Bitcoin durant cette période. Lorsque tout votre modèle commercial dépend de la hausse du Bitcoin — ou au moins de sa stabilité — une baisse prolongée des prix vous frappe plus durement que presque tout autre acteur du marché.
Et c’est là tout le paradoxe. American Bitcoin a été conçu pour être au maximum exposé à la hausse du Bitcoin. Mais une exposition maximale à la hausse signifie également une exposition maximale à la baisse. L’entreprise n’est pas couverte. Elle n’est pas diversifiée. Elle est à fond, et en ce moment, être à fond semble être un mauvais pari.
Les pertes continuent de s’accumuler sans plan de redressement en vue
Ce qui est frappant, ce n’est pas seulement l’ampleur des pertes — c’est le silence autour de ce qui va suivre. American Bitcoin n’a divulgué aucune stratégie de redressement concrète. Pas de feuille de route publique. Aucun changement annoncé. Aucun détail sur la façon dont la direction prévoit d’arrêter l’hémorragie ou de reconstruire la confiance du marché. Les parties prenantes se contentent de lire les états financiers et de deviner.
C’est un problème. Les investisseurs dans une entreprise aussi profondément en difficulté veulent généralement entendre quelque chose — n’importe quoi — sur ce qui est prévu. Jusqu’à présent, rien.
Le récent rebond des prix du Bitcoin pourrait théoriquement aider. Si Bitcoin remonte vers ses sommets précédents et s’y maintient, les chiffres commencent à paraître moins brutaux pour une entreprise dont le revenu est directement lié au BTC. Mais les marchés des cryptomonnaies sont par nature volatils, et compter sur un rallye soutenu pour résoudre un problème financier structurel est une base assez fragile pour un redressement.
Il convient également de noter que l’implication d’Eric Trump et de Donald Trump Jr. a attiré une attention énorme lors du lancement d’American Bitcoin. Les figures de haut niveau ont tendance à générer de la presse, à attirer l’intérêt des particuliers et parfois à influencer les marchés par leur seul nom. Mais l’attention n’est pas la même chose que l’exécution opérationnelle, et les performances de l’entreprise ont pris du retard par rapport au marché plus large du Bitcoin, et ce, malgré les personnes à la tête de l’équipe de direction.
Les économies du minage sont brutales en ce moment
Le minage de Bitcoin est devenu plus difficile dans tous les domaines. La difficulté du réseau a augmenté, les coûts énergétiques restent élevés dans de nombreux marchés, et la réduction de moitié la plus récente a réduit de moitié les récompenses de bloc — comprimant les marges pour les mineurs partout. American Bitcoin n’est pas seul à ressentir cette pression. Mais la plupart des entreprises de minage ont au moins quelques stratégies de diversification ou de couverture en place. Le modèle pur d’American Bitcoin le laisse plus exposé que la plupart.
La flotte d’ASIC héritée de Hut 8 est substantielle. Ce n’est pas rien. Mais le matériel seul ne génère pas de profits si l’économie du minage ne le permet pas.
Les 138 millions de dollars de pertes rien que pour le premier semestre 2026 suggèrent que la situation ne s’améliorait pas assez rapidement même au fur et à mesure que l’année avançait. Que le second semestre soit différent dépend presque entièrement de l’endroit où se situe le cours du Bitcoin — et l’entreprise n’a donné aucune indication qu’elle fait quoi que ce soit de structurellement différent pour changer cette dépendance.
Des pertes de 150 millions de dollars en 2025. Encore 138 millions de dollars à mi-2026. Une chute de 92 % de la valeur marchande. Et toujours aucun mot public sur ce qu’American Bitcoin entend faire à ce sujet.
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Questions Fréquentes
De combien la valeur marchande d’American Bitcoin a-t-elle chuté depuis sa fusion inversée ?
American Bitcoin a perdu environ 92 % de sa valeur marchande depuis la fusion inversée qui a permis sa cotation en bourse, surpassant de loin la baisse de Bitcoin d’environ 25 % sur la même période.
Qui dirige American Bitcoin et quels sont leurs rôles ?
Eric Trump est directeur de la stratégie et Donald Trump Jr. est conseiller principal chez American Bitcoin, qui a été formée par l’intégration de presque toute la flotte de minage ASIC de Hut 8.
Pourquoi c'est important
L'effondrement de la valeur d'American Bitcoin soulève des questions sur la viabilité des entreprises de minage dans un contexte de marché volatile. En comparaison avec la performance de Bitcoin, ce déclin inquiétant met en lumière les risques spécifiques auxquels sont confrontées les sociétés du secteur, notamment en termes de gestion et de rentabilité dans un environnement économique incertain. Cette situation pourrait également influencer les perceptions des investisseurs vis-à-vis des entreprises liées aux cryptomonnaies, exacerbant ainsi les défis pour celles qui aspirent à se démarquer dans un marché déjà tumultueux.
