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Coinbase vient d’intégrer le moteur de contrats à terme perpétuels de Hyperliquid directement dans l’application Base. Les utilisateurs en auto-conservation ont désormais accès à plus de 290 marchés, avec un effet de levier pouvant atteindre 50x. Ce n’est pas un petit mouvement.
L’intégration offre aux traders particuliers quelque chose qu’ils réclament depuis longtemps. Chintan Turakhia, responsable de l’ingénierie chez Coinbase, a déclaré que les contrats perpétuels sont la fonctionnalité la plus demandée par les utilisateurs expérimentés. Et ce n’est pas difficile à comprendre pourquoi. Les contrats à terme perpétuels représentent désormais environ 75 % du volume total de trading de crypto-monnaies dans le monde. Le trading au comptant est toujours vivant, mais les perpétuels sont là où se déroule l’action. Bitcoin, Ethereum, actions tokenisées, matières premières — tout est sur la table dans l’application Base grâce à l’infrastructure de Hyperliquid. L’interface utilisateur reste celle de Coinbase. Le moteur d’exécution sous-jacent est celui de Hyperliquid.
L’exclusion géographique est assez évidente. Les utilisateurs américains ne peuvent pas y accéder. Pas plus que les personnes au Royaume-Uni ou au Canada.
Pourquoi Hyperliquid, et pourquoi maintenant
Coinbase n’a pas construit son propre moteur de contrats perpétuels onchain pour cela. C’est en fait la partie intéressante. Plutôt que de passer des mois à développer quelque chose à partir de zéro, Coinbase a utilisé les pools de liquidité existants et l’infrastructure de trading de Hyperliquid. Plus rapide à commercialiser, moins de frais de développement, et Hyperliquid possède déjà l’une des bases de liquidité les plus profondes dans les dérivés onchain. C’est essentiellement un raccourci qui a du sens.
La relation entre les deux entreprises va au-delà d’une simple connexion API. Coinbase agit comme le déployeur officiel de la trésorerie USDC de Hyperliquid depuis mai. Ce rôle est important car cela signifie que Coinbase gère activement la liquidité qui soutient les marchés de Hyperliquid. L’intégration de l’application Base ajoute une couche de détail par-dessus ce qui était déjà un arrangement institutionnel assez sérieux. Coinbase Financial Markets avait déjà travaillé pour donner aux clients institutionnels américains accès aux dérivés crypto mondiaux — la pièce de l’application Base étend cette logique aux utilisateurs en auto-conservation au quotidien en dehors des juridictions restreintes.
Il y a donc un fil conducteur à travers tout cela. Coinbase ne fait pas qu’ajouter une fonctionnalité. Elle construit une position plus large dans les dérivés crypto, pièce par pièce.
L’expérience sociale qui n’a pas fonctionné
Voici la partie que Coinbase n’a probablement pas aimé écrire dans ses post-mortems internes. L’application Base a été relancée à l’origine comme quelque chose de bien plus grand qu’un terminal de trading. L’idée était une plateforme sociale entièrement native crypto — pensez à l’intégration de Farcaster, des coins pour créateurs, des outils communautaires, tout ça. Une nouvelle vague d’adoption poussée par l’engagement social plutôt que par la pure spéculation financière.
Ça n’a pas marché. Coinbase l’a admis. Jesse Pollak de Coinbase a déclaré directement que, bien que les développeurs aient poussé la croissance par les marchés de prédiction et les perpétuels, l’élément social n’a tout simplement pas décollé. C’est un aveu assez franc pour une entreprise qui a dépensé de vraies ressources sur cette vision. Les fonctionnalités sociales n’ont pas attiré le nombre d’utilisateurs que l’équipe attendait, et la plateforme se tourne maintenant vers ce qui a réellement fait bouger l’aiguille — les produits financiers.
Les perpétuels, il s’avère, sont ce que les gens voulaient. Pas une alternative à Twitter crypto.
Et c’est probablement bien, honnêtement. Le marché des produits dérivés à fort effet de levier est énorme, et Coinbase a maintenant une interface en auto-conservation pour que les utilisateurs particuliers y accèdent. Le rêve social pourrait revenir sous une forme ou une autre plus tard. Pour l’instant, l’application Base est une application de trading.
Ce qui reste flou
Certains détails restent flous. Coinbase n’a pas publié de structure tarifaire complète pour l’intégration. Pas de liste exhaustive de tous les marchés pris en charge au-delà des plus de 290 mentionnés. Pas de spécifications de contrat spécifiques au-delà du plafond de levier de 50x. Les traders qui veulent savoir exactement ce qu’ils paient par transaction, ou quelles actions tokenisées sont disponibles, n’ont pas encore de réponse claire.
C’est un écart à surveiller. Les structures tarifaires sont très importantes dans un contexte de dérivés — surtout lorsque vous êtes en concurrence avec des bourses offshore qui proposent des perpétuels depuis des années et ont des écarts extrêmement serrés. Si l’offre combinée de Coinbase et Hyperliquid s’avère coûteuse par rapport aux alternatives, cela éloignera les traders, peu importe la propreté de l’interface utilisateur.
L’auto-conservation est l’autre angle ici qui ne devrait probablement pas être enterré. L’application Base garde les utilisateurs en contrôle de leurs propres actifs tout en leur donnant accès à des dérivés à effet de levier. C’est une combinaison qui a été difficile à trouver. La plupart des plateformes de perpétuels à fort effet de levier sont centralisées, sous garde, et — pour les traders américains en particulier — géographiquement restreintes ou légalement compliquées. Hyperliquid fonctionne onchain. L’application Base de Coinbase enveloppe cela dans une interface relativement accessible. La combinaison est véritablement différente de ce à quoi la plupart des traders particuliers ont eu accès auparavant, du moins sous cette forme.
Que les marchés exclus — États-Unis, Royaume-Uni, Canada — aient un jour accès est incertain. La pression réglementaire sur les produits crypto à effet de levier dans ces juridictions est réelle et ne s’atténuera probablement pas rapidement. Aucun calendrier n’a été donné. Aucun indice d’un chemin vers l’inclusion.
Pour l’instant, les plus de 290 marchés et le plafond de levier de 50x sont en direct pour les utilisateurs éligibles. Coinbase est le déployeur de la trésorerie USDC de Hyperliquid. Les fonctionnalités sociales sont mises de côté, du moins en pratique. Et les utilisateurs expérimentés de Turakhia ont enfin obtenu la fonctionnalité qu’ils demandaient sans cesse.
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Questions Fréquentes
Quel effet de levier l’application Base de Coinbase offre-t-elle via Hyperliquid ?
L’application Base offre jusqu’à 50x de levier sur les marchés de contrats à terme perpétuels alimentés par l’infrastructure de trading de Hyperliquid.
Pourquoi les utilisateurs américains ne peuvent-ils pas accéder à la fonctionnalité de perpétuels Hyperliquid sur l’application Base ?
Coinbase a exclu les États-Unis, le Royaume-Uni et le Canada de la nouvelle fonctionnalité de contrats à terme perpétuels, probablement en raison des restrictions réglementaires sur les dérivés crypto à effet de levier dans ces juridictions. Aucun calendrier spécifique pour l’inclusion n’a été donné.
Pourquoi c'est important
L'intégration des contrats à terme perpétuels dans l'application Base de Coinbase marque une étape significative dans l'évolution des services d'échange de crypto-monnaies, répondant à une demande croissante des traders particuliers. En offrant un accès à des marchés diversifiés avec un effet de levier élevé, cette fonctionnalité pourrait attirer de nouveaux utilisateurs et renforcer la position de Coinbase sur un marché de plus en plus compétitif, tout en soulevant des questions sur la régulation et la sécurité, compte tenu des restrictions géographiques imposées. Cette avancée souligne également l'importance croissante des produits dérivés dans le paysage crypto, où la recherche de stratégies d'investissement plus sophistiquées se fait de plus en plus pressante.
