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Strategy, l’entreprise axée sur le Bitcoin fondée par Michael Saylor, élargit désormais ses horizons financiers. Déjà reconnue pour avoir été la pionnière dans l’utilisation du Bitcoin comme actif de réserve d’entreprise, la société se prépare à s’étendre aux marchés mondiaux du crédit. Cette nouvelle phase d’évolution pourrait transformer Strategy en un acteur clé dans le domaine émergent des instruments de crédit numériques.
Lors de la présentation des résultats du troisième trimestre, le président-directeur général Phong Le a dévoilé un plan ambitieux : Strategy vise à devenir un émetteur dominant de titres de crédit à l’échelle internationale. « Nous posons activement les bases pour des titres de crédit dans différentes juridictions, afin de positionner Strategy comme un émetteur de crédit mondial majeur », a-t-il déclaré, indiquant l’intention de l’entreprise de s’étendre au-delà des frontières américaines.
Cette décision marque un tournant majeur dans le modèle économique de Strategy, qui passe d’une société de trésorerie en Bitcoin à une entreprise financière numérique intégrée, capable de relier les marchés du crédit traditionnel à la technologie blockchain.
Redressement financier et bases solides pour l’expansion
Les plans d’expansion mondiale de Strategy interviennent après un redressement financier impressionnant. Pour le troisième trimestre 2025, la société a enregistré un revenu d’exploitation de 3,9 milliards de dollars et un bénéfice net de 2,9 milliards de dollars, contre des pertes de 432,6 millions et 340,2 millions à la même période l’an dernier.
Le bénéfice par action a bondi à 8,42 dollars, contre 1,72 dollar au troisième trimestre 2024. Sur les neuf premiers mois de 2025, le revenu d’exploitation a atteint 12 milliards de dollars, contre une perte de 0,8 milliard l’année précédente, tandis que le bénéfice net s’est élevé à 8,6 milliards de dollars, renversant un déficit de 0,5 milliard.
Cette transformation met en évidence la discipline financière croissante de Strategy et sa capacité à générer des bénéfices durables à partir de ses activités centrées sur le Bitcoin. Cette solidité financière fournit désormais à l’entreprise l’effet de levier nécessaire pour pénétrer de nouveaux marchés à forte valeur, tels que l’émission de crédits numériques.
Gestion prudente de la dette et expansion internationale
Malgré sa trajectoire de croissance, Strategy reste prudente dans la gestion de sa dette. La société a déclaré 689 millions de dollars de paiements annuels en dividendes et intérêts, dont la majorité — 522 millions — provient d’actions privilégiées cumulatives, et 125 millions d’autres de programmes non cumulatifs.
Ses obligations convertibles totalisent 8,2 milliards de dollars, avec un taux d’intérêt moyen de seulement 0,421 %, soit 35 millions de dollars d’intérêts annuels. Environ 39 % de cette dette est déjà « dans la monnaie », tandis que le reste — notamment les tranches zéro-coupon de 2029 et 2030 — arrivera à maturité vers 2028. Ces obligations ont actuellement une valeur de marché de 10,6 milliards de dollars.
Phong Le a réaffirmé l’engagement de l’entreprise à rembourser toutes ses obligations convertibles d’ici 2029 — un objectif soutenu par S&P Global Ratings, qui a attribué à Strategy la note de crédit B-. Cette gestion prudente de la dette renforce la flexibilité financière de la société tout en soutenant sa croissance à long terme.
La vision de Saylor : un marché en maturité et une valeur en expansion
Le président exécutif Michael Saylor reste confiant dans la stratégie d’évolution de l’entreprise. Il a noté que le multiple de Strategy sur la valeur nette d’actif (mNAV) est tombé à environ 1,25, son plus bas niveau depuis le début de 2024, attribuant cette baisse à la maturation du marché du Bitcoin.
Avec une volatilité réduite, la montée en puissance des ETF institutionnels comme IBIT de BlackRock et le développement de nouveaux marchés dérivés, le Bitcoin devient plus stable — une opportunité selon Saylor. Il estime que l’expansion de Strategy vers les produits de crédit et les actions privilégiées pourrait considérablement renforcer la création de valeur à long terme.
« La prochaine phase de croissance dépendra moins du mouvement du prix du Bitcoin que de notre capacité à intégrer efficacement les actifs numériques dans les marchés du crédit », a-t-il expliqué.
Levée de capitaux et allègement fiscal
En 2025, Strategy a maintenu un rythme soutenu de levées de fonds, récoltant 20 milliards de dollars par le biais d’actions ordinaires, d’actions privilégiées perpétuelles et de dettes convertibles — presque à égalité avec les 22,6 milliards de 2024.
La société a également bénéficié d’une décision favorable des autorités fiscales américaines. Selon les directives intérimaires du Trésor et de l’IRS publiées le 30 septembre, Strategy ne devrait pas être soumise à la Corporate Alternative Minimum Tax (CAMT) sur les gains non réalisés en Bitcoin. Cette clarification supprime un obstacle majeur à la rentabilité et facilite l’expansion de ses activités d’émission.
Vers l’indice S&P 500 et au-delà
Pour le deuxième trimestre consécutif, Strategy a satisfait aux critères d’éligibilité à l’indice S&P 500 — un signe clair de la solidité financière et de l’attrait croissant de la société auprès des investisseurs. Après la publication de ses résultats du troisième trimestre, les actions de Strategy ont grimpé de plus de 5 %, atteignant 269,51 dollars.
Cette étape symbolise non seulement le redressement financier de Strategy, mais aussi son évolution d’un simple détenteur de Bitcoin à une entreprise de finance numérique diversifiée et orientée vers le rendement. Son expansion sur les marchés mondiaux du crédit, combinée à une gestion disciplinée, pourrait consolider sa position parmi les grandes sociétés cotées.
Une évolution encore en cours
Le parcours de Strategy, passée d’innovatrice en trésorerie Bitcoin à puissance mondiale du crédit numérique, illustre l’évolution continue de la finance d’entreprise à l’ère de la blockchain.
Ses solides bénéfices, sa gestion rigoureuse de la dette et son expansion agressive sur les marchés du crédit international ouvrent un nouveau chapitre — un chapitre qui va bien au-delà de l’accumulation de Bitcoin.
Avec la vision à long terme de Michael Saylor et le leadership opérationnel de Phong Le, Strategy semble prête à devenir un pilier de l’économie du crédit numérique, où les actifs basés sur la blockchain alimentent une innovation financière durable et mondiale.
La transformation de Strategy pourrait bien annoncer la prochaine étape de l’intégration du Bitcoin dans la finance traditionnelle — non plus seulement comme réserve de valeur, mais comme composant structurel des marchés financiers modernes.
