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L’ETF phare de BlackRock basé sur le bitcoin au comptant, IBIT, a enregistré son plus important retrait sur une seule journée depuis le début de sa cotation en janvier 2024. Cette sortie reflète la pression croissante sur les produits d’investissement liés au bitcoin durant un mois de novembre très volatil, alors même que la cryptomonnaie se négocie légèrement au-dessus du prix d’entrée moyen de la plupart des participants aux ETF.
Retraits quotidiens record pour IBIT
De nouvelles données de Farside montrent qu’IBIT a enregistré 523,2 millions de dollars de sorties nettes mardi, marquant la réduction quotidienne la plus brutale de ses actifs sous gestion. Ce timing interpelle le marché, car le retrait est survenu malgré une hausse de plus de 1 % du bitcoin en intrajournalier, repassant au-dessus de 93 000 $.
Ce retrait prolonge une tendance déjà observée en novembre, un mois marqué par de fortes turbulences pour les ETF sur actifs numériques. Les analystes notent que les rachats persistants contrastent fortement avec les afflux massifs observés plus tôt en 2025, lorsque la demande d’ETF a joué un rôle majeur dans la montée du bitcoin vers de nouveaux sommets.
Les investisseurs proches du seuil de rentabilité
Bien que les rachats se soient accélérés, la position globale des investisseurs des ETF bitcoin au comptant n’est pas encore fortement négative. Les recherches de Jim Bianco (Bianco Research) indiquent que le prix d’achat moyen des ETF bitcoin au comptant depuis janvier 2024 s’élève à 90 146 $.
Avec un bitcoin au-dessus de 91 000 $, l’investisseur moyen reste légèrement bénéficiaire. Cela pourrait expliquer pourquoi les sorties sont concentrées, plutôt que généralisées à l’ensemble des fonds. Une grande partie des investisseurs attend des signaux clairs concernant les taux d’intérêt, la volatilité du marché et l’environnement macroéconomique avant de bouger.
Ce petit coussin de prix pourrait être un indicateur crucial pour les semaines à venir : ➡ si le bitcoin tombe nettement sous 90 000 $, la pression de rachat pourrait s’intensifier.
Un paysage ETF contrasté
Bien que l’IBIT de BlackRock ait subi de fortes sorties, tous les ETF n’ont pas affiché la même tendance :
ETFFlux récentsFranklin Templeton — EZBC+ 10,8 M$Grayscale Bitcoin Mini Trust — BTC+ 139,6 M$
Cela indique que si certains investisseurs se retirent d’IBIT, l’intérêt global pour les produits financiers basés sur le bitcoin n’a pas disparu. Les flux rotationnels suggèrent un environnement sélectif plutôt qu’un abandon généralisé de la classe d’actifs.
Malgré cela, les ETF bitcoin au comptant américains ont enregistré 372,8 millions de dollars de sorties nettes mardi, marquant la cinquième journée consécutive de sorties nettes. Novembre n’a compté pour l’instant que trois journées d’entrées nettes.
Les sorties d’ETF n’expliquent pas entièrement la baisse du BTC
Même si les rachats ont été significatifs, la baisse du bitcoin depuis un mois semble être alimentée par d’autres forces que les seuls ETF. Les données de CoinDesk Research montrent que la réduction des actifs sous gestion dans les ETF est modeste par rapport à la chute du prix, ce qui suggère que la majeure partie de la pression vendeuse provient probablement :
• des marchés dérivés • des plateformes spot mondiales • plutôt que des émetteurs d’ETF américains
Le bitcoin se négocie actuellement autour de 90 000 $, soit environ 30 % sous son record d’octobre. La décorrélation entre les ETF et la dynamique du prix est notable, car les ETF ont dominé la formation des prix une grande partie de l’année.
Un moment charnière pour IBIT
La sortie record représente un tournant pour l’ETF bitcoin de BlackRock, compte tenu de sa performance initiale. Depuis son lancement, IBIT a attiré des dizaines de milliards de dollars, s’imposant comme un véhicule de référence pour les investisseurs institutionnels et particuliers recherchant une exposition réglementée au bitcoin.
Malgré les récents retraits, les entrées cumulées dans les ETF bitcoin américains depuis 2024 s’élèvent toujours à 58,2 milliards de dollars, reflétant une demande à long terme persistante pour l’exposition aux actifs numériques au sein des structures financières traditionnelles.
Les analystes rappellent que des retraits d’une telle ampleur ne sont pas inhabituels après des périodes d’accumulation agressive. Avec l’incertitude macroéconomique et le repli du bitcoin depuis ses plus hauts, les investisseurs réévaluent leurs décisions concernant le risque, la durée et l’allocation globale aux actifs numériques.
Prudence à court terme, questions pour le long terme
Ce retrait record soulève de nouvelles questions sur l’influence des ETF bitcoin en période de baisse. En 2024 et 2025, les ETF ont été associés aux hausses de prix durant les phases d’expansion, mais les analystes n’ont pas encore une visibilité claire sur l’impact potentiellement durable de rachat massifs en période défensive.
Certains experts s’attendent à des rééquilibrages périodiques liés à la gestion du risque, tandis que d’autres pensent que les investisseurs en ETF restent globalement dans une posture de conservation à long terme plutôt que de trading actif. Le fait que l’investisseur moyen soit proche du seuil de rentabilité renforce l’idée qu’aucune panique généralisée n’a encore émergé.
Cependant, la dynamique pourrait changer rapidement si :
• le bitcoin tombe sous 90 000 $ • ou si les conditions macroéconomiques se détériorent davantage
Ce qu’il faut surveiller ensuite
Les observateurs du marché suivent plusieurs indicateurs pour anticiper la prochaine phase des flux ETF bitcoin :
IndicateurInterprétationPrix vs 90 146 $ (prix moyen d’entrée ETF)Une cassure en dessous pourrait déclencher plus de rachatsSignaux de politique de la FedForte réaction des actifs sensibles au risqueRotation entre émetteurs d’ETFLe choix du fonds peut devenir plus important que les flux globauxPositionnement du marché dérivéPeut indiquer une accélération ou une inversion de tendance
Si le bitcoin se stabilise au-dessus du prix moyen d’entrée et que les sorties ralentissent, le marché pourrait interpréter la récente vague de rachats comme un simple rééquilibrage à court terme. En revanche, si les ventes persistent, les ETF pourraient devenir un obstacle à la reprise du prix, surtout si les nouveaux capitaux restent prudents.
Conclusion
Le retrait record de 523,2 millions de dollars de l’IBIT a ajouté un nouveau niveau d’incertitude à un mois déjà volatil pour les actifs numériques. Même si la plupart des investisseurs restent proches du seuil de rentabilité et que certains ETF continuent d’enregistrer des entrées, les sorties nettes montrent une posture institutionnelle prudente.
La question majeure est désormais la suivante : ➡ s’agit-il d’un simple ajustement temporaire ou du début d’un changement plus profond du sentiment ?
La réponse dépendra largement de la capacité du bitcoin à défendre ses niveaux critiques dans les jours à venir.
