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Les stratégies de trésorerie en Bitcoin sont de plus en plus adoptées par les entreprises dans le monde entier. Inspirées par Michael Saylor, le fondateur de Strategy (anciennement MicroStrategy), détenteur du plus grand stock de Bitcoin connu au monde, d’autres entreprises suivent son exemple et tentent de rattraper leur retard. Récemment, Bitcoin Treasuries a annoncé que plus d’un million de bitcoins sont désormais détenus par des entreprises cotées en bourse, représentant plus de 5% de l’offre totale de Bitcoin, marquant un tournant historique pour cet actif principalement détenu par des passionnés jusqu’à récemment.
Le modèle de trésorerie en Bitcoin qui a inspiré de nombreuses entreprises a été initié par Saylor. Il a été développé en réponse au problème de la « glace qui fond » dans la finance traditionnelle. À l’époque, Strategy, une entreprise de logiciels génératrice de flux de trésorerie, peinait à croître ou à résister à l’inflation, tout en rivalisant avec des géants comme Microsoft. Les réserves de trésorerie de l’entreprise « fondaient » sous l’inflation, exacerbée par la pandémie de COVID-19 et sa politique monétaire. Face à l’érosion de sa trésorerie, Saylor a décidé qu’une stratégie de trésorerie en Bitcoin était la seule issue possible, à part vendre l’entreprise.
En adoptant ce standard Bitcoin en août 2020, Strategy a offert de racheter les actions des actionnaires déçus par cette stratégie à un prix avantageux. L’entreprise a ensuite levé 650 millions de dollars via des obligations convertibles pour acheter du Bitcoin, une initiative sursouscrite. Cette stratégie audacieuse a permis à MicroStrategy d’emprunter à un taux réel négatif pour acquérir ce qu’ils considéraient comme l’argent le plus dur jamais connu.
Au fur et à mesure que l’année 2025 avance, de nombreuses entreprises non endémiques, autrement non impliquées dans l’industrie Bitcoin, ajoutent maintenant du Bitcoin à leur trésorerie de diverses manières. Cependant, si certaines entreprises ont incontestablement bénéficié de cette stratégie, toutes n’ont pas vu les mêmes résultats. Certaines se retrouvent même à échanger à un prix inférieur à la valeur de leur trésorerie en Bitcoin. Les résultats variés ont conduit les analystes à classer les entreprises de trésorerie en Bitcoin en deux types : les « pures et actives » qui suivent le modèle de Strategy d’accumulation maximale, et les non-accrétives qui utilisent le Bitcoin comme réserve de valeur tout en optimisant d’autres métriques commerciales.
Fold Holdings Inc., une entreprise de services financiers centrée sur le Bitcoin, et Murano Global Investments PLC, une société immobilière, sont des exemples d’entreprises aux approches et résultats variés. Fold Holdings, bien qu’ayant accumulé une importante trésorerie en Bitcoin, voit ses actions se négocier à une valeur inférieure à celle de leurs avoirs en Bitcoin. Murano, de son côté, a récemment fait pivoter sa stratégie vers un investissement significatif en Bitcoin malgré une correction sévère de ses actions depuis l’annonce de cette stratégie.
L’éducation des investisseurs et les opportunités de marché sont cruciales pour les entreprises cherchant à intégrer Bitcoin dans leurs stratégies de trésorerie. Elles devront engager une communication ciblée et continue avec les investisseurs pour articuler leur thèse sur le Bitcoin et leur plan pour en acquérir davantage, tout en tirant parti des avantages d’être une entreprise générant des flux de trésorerie. Les investisseurs, quant à eux, peuvent bénéficier d’une analyse plus approfondie de ces entreprises, qui présentent souvent une vision à long terme sur le Bitcoin.
En conclusion, bien que la stratégie de trésorerie en Bitcoin puisse ne pas porter ses fruits également pour toutes les entreprises, elle représente une opportunité significative pour celles qui peuvent l’exploiter efficacement. L’avenir de ces entreprises dépendra en grande partie de leur capacité à éduquer les investisseurs et à démontrer la robustesse de leur modèle commercial sous-jacent.
