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En novembre 2025, de nombreuses entreprises ont vu leurs réserves en Bitcoin subir des pertes de valorisation, selon un rapport exclusif de Bitcoin Treasuries. Ce document met en lumière l’impact considérable de la chute du prix du Bitcoin, qui est brièvement descendu sous les 90 000 dollars, sur les trésoreries d’une centaine d’entreprises. Environ 65% d’entre elles affichent désormais des pertes latentes sur leurs positions en Bitcoin.
Malgré cette volatilité, les grandes entreprises continuent de dominer les nouvelles acquisitions nettes en Bitcoin. La société Strategy a représenté à elle seule environ 75% de ces achats nets après ventes. Parallèlement, une minorité de sociétés a réalisé des gains d’au moins 10% au cours des six à douze derniers mois, bien que les actions des trésoreries publiques en Bitcoin demeurent faibles comparées aux indices larges et au BTC lui-même.
Des signes de vente de Bitcoin par les entreprises commencent également à apparaître, avec au moins cinq sociétés ayant réduit leur exposition en novembre. Sequans a notamment vendu environ un tiers de ses avoirs. Ces ventes, bien que limitées, montrent que certaines équipes de direction choisissent d’atténuer les risques ou de concrétiser des pertes en période de volatilité accrue.
L’accumulation trimestrielle de Bitcoin ralentit mais ne s’effondre pas. Le quatrième trimestre 2025 devrait se terminer avec environ 40 000 BTC d’achats nets sur les bilans des entreprises publiques. Ce chiffre est inférieur aux quatre derniers trimestres mais reste conforme à la tendance observée au troisième trimestre 2024, alors que les entreprises s’adaptent à un rythme d’accumulation plus lent et plus sélectif.
En novembre, les trésoreries publiques et privées ont acquis ou déclaré plus de 12 644 BTC, portant le total des Bitcoins détenus par l’ensemble des entités suivies à plus de 4 millions d’unités fin novembre. Les grandes trésoreries habituées à l’achat de Bitcoin continuent de dominer le marché. Strategy a acheté 9 062 BTC en novembre à travers trois transactions, portant ses avoirs à 649 870 BTC, soit environ 59 milliards de dollars à la fin du mois.
Alors que les sociétés minières continuent de jouer un rôle crucial, Cango et Riot ont respectivement ajouté 508 BTC et 37 BTC grâce à leurs opérations de minage, tandis qu’American Bitcoin a ajouté 139 BTC en combinant l’achat et le minage.
Malgré le ralentissement du rythme d’accumulation, la diversification géographique des réserves d’entreprises en Bitcoin s’intensifie. Les entreprises américaines restent dominantes parmi les vingt premières, mais les sociétés japonaises, chinoises, européennes et d’autres régions accroissent leur part. Les entreprises publiques non américaines ont vu leurs avoirs augmenter de 3 180 BTC par rapport à deux mois plus tôt, représentant désormais environ 9% des réserves en Bitcoin des entreprises publiques mondiales. Cette diversification géographique est perçue comme un moyen de réduire les risques réglementaires.
Cependant, un point de vue opposé met en garde contre la dépendance croissante de certaines entreprises vis-à-vis du Bitcoin comme outil stratégique. Le marché des crypto-monnaies reste imprévisible, et les fluctuations de prix peuvent avoir des répercussions importantes sur les bilans des entreprises. La prudence est de mise, notamment pour celles qui utilisent le Bitcoin comme garantie ou pour le flux de trésorerie plutôt que pour sa valeur spéculative.
La dynamique mondiale du Bitcoin continue d’évoluer, avec une adoption croissante malgré la volatilité de novembre. Les grandes trésoreries poursuivent leurs achats agressifs, bien que le rythme trimestriel d’accumulation soit plus lent qu’au début de 2025. Néanmoins, la croissance reste constante, avec des entreprises qui affinent leurs stratégies d’investissement face à un marché en pleine mutation.
Au-delà des chiffres, le contexte historique montre que l’adoption du Bitcoin par les entreprises a fortement évolué depuis les premiers investissements notables dans le domaine, marquant un tournant pour le rôle des crypto-monnaies dans la gestion financière d’entreprise. Alors que le paysage réglementaire continue de changer, les entreprises doivent rester vigilantes et flexibles pour naviguer dans cet environnement complexe et en constante évolution.
