Les mineurs de Bitcoin vendent 32 000 BTC en trois mois alors que les marges s’effondrent

Les mineurs de Bitcoin publics ont vendu massivement au début de 2026. Plus de 32 000 BTC ont quitté leurs portefeuilles au cours du seul premier trimestre, plus qu’ils n’en ont déchargé pendant toute l’année 2025. La vente a été rapide et lourde, motivée par une réalité assez brutale : les marges se sont resserrées, les coûts ont continué d’augmenter, et le prix du hash est resté bloqué près du plancher.

Marathon, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific et Bitdeer ont tous rejoint l’exode. Ils n’avaient pas beaucoup de choix. Le prix du hash—la métrique qui suit le revenu minier attendu par unité de puissance de calcul—se situait autour de 30 $ par petahash par seconde par jour. C’est proche des records bas. Lorsque votre revenu par hash s’effondre ainsi, vous vendez soit du Bitcoin pour garder les lumières allumées, soit vous arrêtez les machines. La plupart ont choisi la première option. Les entreprises avaient besoin de liquidités pour financer leurs opérations et respecter leurs engagements financiers, elles ont donc liquidé des réserves même si cela signifiait vendre en période de faiblesse.

Certains mineurs continuent d’accumuler des sats

Tout le monde n’a pas paniqué. ABTC, la branche minière de Hut 8, a pris la direction opposée et a continué d’accumuler. L’entreprise a ajouté plus de 7 000 BTC à son bilan depuis début 2025, refusant de céder sous la pression. Leur secret ? Ils ont réussi à maintenir les coûts de trésorerie totaux à environ 55 000 $ par Bitcoin. À ce coût de base, ils peuvent conserver la production au lieu de la jeter sur le marché lorsque les prix baissent. Leur taux de hash propriétaire est monté à environ 28 exahash par seconde, et ils ont continué à constituer des réserves tandis que d’autres luttaient pour la liquidité.

C’est un paysage divergent. Certains mineurs perdent du Bitcoin. D’autres l’accumulent.

La division se résume essentiellement à la structure des coûts et à l’accès au capital. Si vous pouvez miner de manière rentable aux niveaux actuels de prix du hash, vous conservez. Sinon, vous vendez. Aussi simple que cela.

Les opérateurs privés continuent de générer des profits

Les mineurs privés avec des sources d’énergie ultra-bon marché ont continué de tourner. Les opérateurs exploitant le gaz naturel torché et d’autres énergies à faible coût sont restés rentables même lorsque le prix du hash s’est effondré. Ils n’avaient pas besoin de s’étendre agressivement ou de lever des capitaux. Au lieu de cela, ils se sont concentrés sur l’optimisation de l’efficacité des installations existantes—optimisation des logiciels, ajustement des configurations matérielles, faire plus avec ce qu’ils avaient déjà. Pas d’annonces tape-à-l’œil. Juste des opérations stables qui impriment des sats sans brûler de liquidités.

Bitdeer a fait un virage serré. L’entreprise avait l’habitude de conserver le Bitcoin comme un actif de réserve. Plus maintenant. Rien qu’en janvier, Bitdeer a produit 668 BTC et a changé de stratégie pour considérer le Bitcoin comme une source de liquidité plutôt qu’un actif à long terme. Les chiffres racontent l’histoire : la production a bondi de 430 % d’une année sur l’autre, et le taux de hash auto-miné a atteint 63,2 exahash par seconde. C’est une mise à l’échelle opérationnelle massive associée à une volonté de vendre sur le marché pour financer la croissance et maintenir la flexibilité. Les analystes ont établi des liens avec Public Crypto Miners Dump Record Bitcoin dans un contexte en évolution.

Riot Platforms a suivi une voie similaire mais avec une variation. L’entreprise a déchargé environ 200 millions de dollars de Bitcoin, utilisant les recettes pour financer les opérations et financer l’expansion dans l’intelligence artificielle. C’est un jeu de diversification, un pari que l’infrastructure IA pourrait offrir de meilleures marges que le simple minage de Bitcoin dans l’environnement actuel. Riot n’a pas abandonné le minage, mais ils couvrent clairement leurs paris et cherchent de nouvelles sources de revenus.

Le contraste avec ABTC est frappant. Alors que Riot et Bitdeer vendent pour financer de nouvelles entreprises, ABTC continue d’accumuler et d’étendre le taux de hash sans liquider ses réserves. Différentes stratégies, différents profils de risque, différentes structures de capital.

Le maintien du prix du hash à un niveau bas a tout changé. Lorsque le revenu par hash reste proche des records bas pendant des mois, les mineurs ne peuvent pas simplement attendre. Ils ont besoin de flux de trésorerie. Certains l’ont trouvé en vendant du Bitcoin. D’autres l’ont trouvé grâce à des opérations ultra-efficaces ou à des sources de revenus alternatives. Ceux coincés au milieu—coûts élevés, capital limité, pas de revenu alternatif—ont été les plus durement touchés.

Les données opérationnelles de Bitdeer montrent à quelle vitesse les choses ont évolué. Une augmentation de la production de 430 % en un an est impressionnante. Faire passer le taux de hash auto-miné à 63,2 exahash par seconde nécessite des capitaux sérieux et un développement d’infrastructure. Mais l’entreprise n’est pas restée assise sur cette production. Ils l’ont vendue, convertissant le BTC en liquidités pour maintenir la machine en marche et financer une expansion supplémentaire. C’est une approche fondamentalement différente de la mentalité de hodl à tout prix qui dominait le comportement des mineurs lors des cycles précédents.

Les mineurs privés ont gardé un profil bas mais ont probablement mieux réussi sur une base par hash. L’accès au gaz naturel torché et à d’autres sources d’énergie isolées leur a donné des avantages structurels en termes de coûts que les entreprises publiques ne pouvaient égaler. Ils n’avaient pas besoin de vendre des actions ou des dettes pour financer leurs opérations. Ils ont simplement miné de manière rentable et sont restés discrets. Pas d’appels de résultats, pas de pression des investisseurs, pas de prévisions trimestrielles à respecter. Juste des machines fonctionnant sur une énergie bon marché. Cela fait écho aux thèmes explorés dans Bitcoin Tests .7K Breakout Zone as, soulignant le paysage changeant.

L’optimisation des logiciels est devenue un axe majeur dans l’industrie. Les mineurs ont cherché des moyens d’améliorer l’efficacité sans dépenses massives en nouveaux matériels. Ajuster le firmware, améliorer les systèmes de refroidissement, optimiser le choix des pools—des petits gains qui s’accumulent lorsque les marges sont extrêmement minces. C’est moins sexy que d’annoncer un gros achat de matériel, mais c’est probablement plus intelligent lorsque le prix du hash est au plus bas.

Les 32 000 BTC vendus au premier trimestre 2026 représentent un changement significatif dans le comportement des mineurs. Pendant des années, le récit était « les mineurs sont des détenteurs à long terme » et « la vente des mineurs est haussière car elle montre la distribution ». Ce récit s’est effondré lorsque les coûts opérationnels ont dépassé les revenus et que les lignes de crédit ont été épuisées. La vente est devenue une question de survie, pas de stratégie.