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Le prix du Bitcoin a dépassé les 90 000 € ce mercredi, poursuivant une montée spectaculaire alimentée par une demande institutionnelle croissante et l’innovation de nouveaux produits financiers liés aux cryptomonnaies. Cette envolée survient après que BlackRock a accru son exposition à son propre fonds négocié en bourse (ETF) en Bitcoin, et que JPMorgan a introduit une note structurée complexe liée directement au fonds IBIT de BlackRock.
Pour la première fois, le Bitcoin a atteint des niveaux très volatils, avec des creux à 86 129 € en 24 heures avant de rebondir au-dessus de 90 300 €. Ce rallye symbolise la volatilité qui a marqué le quatrième trimestre de l’année.
Selon le dernier dépôt réglementaire de BlackRock, le portefeuille de Strategic Income Opportunities détient désormais 2 397 423 actions de l’IBIT, évaluées à 155,8 millions d’euros à la date du 30 septembre. Ce chiffre représente une augmentation de 14 % par rapport à juin, où le fonds détenait 2 096 447 actions. Cette montée en puissance souligne comment le plus grand gestionnaire d’actifs au monde utilise ses portefeuilles internes pour renforcer ses positions liées au Bitcoin.
JPMorgan a proposé une nouvelle note structurée dérivée qui permet à ses clients institutionnels de parier sur le prix futur du Bitcoin via l’IBIT, actuellement le plus grand ETF Bitcoin avec près de 70 milliards d’euros d’actifs. Ce produit est audacieux. Si, dans un an, l’IBIT se négocie au-dessus du prix fixé, la note est automatiquement appelée, et les investisseurs touchent un rendement fixe de 16 %. Sinon, ils restent engagés jusqu’en 2028, avec le potentiel de multiplier par 1,5 leur investissement sans plafond de gains.
L’offre de JPMorgan offre également une certaine protection contre les baisses. Si l’IBIT enregistre une baisse de 30 % ou moins en 2028, les investisseurs récupèrent leur capital initial. Au-delà de cette baisse, les pertes suivent le déclin de l’ETF. Ces notes combinent une structure de type obligation avec une exposition aux dérivés, ce que FINRA classe dans la catégorie des « notes structurées ». Elles mêlent donc un titre traditionnel avec des paiements basés sur des options liées à un actif de référence, ici l’ETF Bitcoin de BlackRock.
Les banques se concentrent sur la promesse de rendements prévisibles si le prix du Bitcoin stagne l’année prochaine, avec une hausse potentielle jusqu’en 2028 et un risque à long terme limité. L’inconvénient est clair : pas de paiements d’intérêts, pas d’assurance FDIC, et le risque de perdre une partie ou la totalité du capital.
Cependant, le prix du Bitcoin reste volatile. JPMorgan prévient dans son prospectus que les investisseurs « doivent être prêts à perdre une partie significative ou la totalité de leur capital à l’échéance. » La volatilité du Bitcoin, ajoute-t-il, pourrait être extrême, et les notes restent des obligations non garanties de la banque.
Ce passage de JPMorgan reflète un changement continu dans la perception de Wall Street vis-à-vis du Bitcoin. À une époque, le PDG Jamie Dimon ridiculisait le Bitcoin, le comparant à une bulle. Aujourd’hui, JPMorgan développe des produits qui reposent sur l’évolution à long terme de cet actif numérique.
Morgan Stanley explore un territoire similaire. Son propre produit lié à l’IBIT a attiré 104 millions d’euros le mois dernier. Le produit offre des paiements renforcés si l’IBIT monte ou reste stable, et des gains modestes s’il baisse jusqu’à 25 %. Au-delà de cette perte, les investisseurs supportent l’impact sans filet de sécurité.
Ces produits témoignent d’une relance du marché des notes structurées, que Bloomberg a signalé comme se remettant d’une longue période de marasme depuis l’effondrement de Lehman Brothers, qui avait anéanti des milliards liés à des instruments similaires.
Malgré cette hausse, le prix du Bitcoin a chuté de plus de 30 % par rapport à son sommet historique d’octobre, se maintenant autour de 87 000 €. Les portefeuilles dits « baleines » intermédiaires, détenant plus de 100 BTC, augmentent – un signe potentiel de chasse aux bonnes affaires. Pourtant, les plus grandes baleines continuent de vendre, contribuant à une demande au comptant affaiblie. Les analystes mettent en garde : la zone de support clé entre 80 000 et 83 000 € est mise à l’épreuve de manière répétée.
Par ailleurs, Citi indique que le marché manque des flux nécessaires pour stabiliser les prix. Malgré les fluctuations récentes, l’intérêt institutionnel pour le Bitcoin et les produits dérivés qu’il inspire montrent un engagement croissant envers cet actif numérique, qui pourrait transformer la finance mondiale de manière durable. Toutefois, les risques de volatilité extrême et l’absence de protection comme l’assurance FDIC nécessitent que les investisseurs restent prudents.
Ainsi, le Bitcoin continue d’évoluer comme une classe d’actifs incontournable, attirant à la fois l’attention des grandes institutions financières et des investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles dans un environnement économique incertain. Cependant, l’avenir reste incertain, et l’évolution des politiques régulatrices pourrait jouer un rôle crucial dans la détermination de sa trajectoire future.
