Après près de quatre ans d’absence, le Royaume-Uni a rouvert l’accès aux produits d’investissement liés au Bitcoin. La Financial Conduct Authority (FCA) a levé sa restriction de 2021 sur les notes négociées en bourse (ETN) liées aux cryptomonnaies, permettant ainsi aux investisseurs particuliers de participer à nouveau à une exposition réglementée aux crypto-actifs via les principales bourses.

Ce développement marque un tournant majeur dans l’approche du Royaume-Uni envers les actifs numériques. Alors que le pays a historiquement adopté une position prudente sur les cryptomonnaies, la décision de la FCA indique une volonté d’intégrer les véhicules d’investissement Bitcoin et Ethereum dans son écosystème financier plus large.

À partir du 8 octobre : accès aux ETN Bitcoin et Ethereum

À partir du 8 octobre, les investisseurs particuliers au Royaume-Uni peuvent acheter des ETN liés au Bitcoin (BTC) et à l’Ethereum (ETH), à condition que les produits respectent des critères stricts et soient cotés sur des plateformes reconnues telles que la Bourse de Londres. Pour les investisseurs réticents à détenir directement des actifs numériques, les ETN offrent une alternative plus sûre, permettant une exposition aux prix sans les complexités de la gestion de portefeuilles ou de clés privées.

Qu’est-ce qu’un ETN Bitcoin ?

Un ETN Bitcoin, ou note négociée en bourse, est un instrument financier permettant aux investisseurs de suivre la performance du Bitcoin sans posséder réellement la cryptomonnaie. Contrairement aux fonds négociés en bourse (ETF), qui détiennent généralement l’actif sous-jacent, les ETN sont structurés comme des titres de créance non garantis émis par des institutions financières.

Cela signifie que les investisseurs sont exposés aux variations de prix du Bitcoin, mais ne possèdent pas directement les pièces. Ils dépendent plutôt de la capacité de l’émetteur à honorer la dette. Bien que cela comporte un risque de crédit, les ETN restent attrayants pour de nombreux investisseurs car ils combinent une exposition à des actifs volatils avec l’accessibilité et la supervision des marchés financiers traditionnels.

Les directives mises à jour de la FCA exigent que ces ETN respectent des exigences rigoureuses en matière de divulgation, de cotation et de distribution, créant ainsi une couche de protection réglementaire absente lors des débuts des produits d’investissement en crypto.

Pourquoi l’interdiction a été levée

En 2021, la FCA avait imposé une interdiction d’accès des particuliers aux ETN cryptos, invoquant des préoccupations concernant la forte volatilité, la manipulation du marché et la protection des investisseurs. À l’époque, les régulateurs craignaient que les investisseurs non expérimentés ne subissent de lourdes pertes financières en raison de fluctuations soudaines du marché.

Cependant, avec la maturation du marché des actifs numériques, le renforcement des cadres institutionnels et la demande croissante pour un accès réglementé, la décision de la FCA de réexaminer sa position apparaît comme opportune.

Susie Violet Ward, PDG de Bitcoin Policy UK, a salué ce changement, soulignant l’importance de l’accès pour les investisseurs particuliers : « L’accès compte, et la levée de la restriction sur les ETN est une étape bienvenue dans la bonne direction. Ce qui importe maintenant, c’est que le Royaume-Uni exploite cet élan. »

La Banque d’Angleterre et l’ouverture aux stablecoins

Alors que la décision de la FCA sur les ETN fait les gros titres, un autre développement crucial se déroule en parallèle. La Banque d’Angleterre (BoE) explore un cadre plus flexible pour les stablecoins, des jetons numériques adossés à des devises traditionnelles telles que le dollar américain ou la livre sterling.

Selon des rapports récents, la BoE se prépare à accorder des exemptions aux limites proposées sur les détentions de stablecoins. Ces exemptions pourraient s’appliquer aux plateformes crypto et autres institutions financières ayant besoin de détenir des montants substantiels de stablecoins pour la liquidité, les règlements ou les opérations.

De plus, la BoE prévoit de permettre l’utilisation des stablecoins comme actifs de règlement dans son Digital Securities Sandbox. Cet environnement contrôlé permettrait aux entreprises d’expérimenter l’émission et le trading de titres basés sur la blockchain tout en maintenant la supervision réglementaire.

Cette initiative suggère que le Royaume-Uni se positionne pour adopter les stablecoins comme outils complémentaires au sein de son système financier plutôt que comme menaces pour la stabilité monétaire.

La course mondiale aux stablecoins

Les ajustements réglementaires du Royaume-Uni interviennent à un moment où les stablecoins connaissent une croissance rapide à l’échelle mondiale. Aux États-Unis, la récente adoption du GENIUS Act a établi des règles claires pour les stablecoins adossés au dollar, créant un précédent pour d’autres pays. Cette clarté a déjà attiré l’intérêt institutionnel et renforcé le rôle des stablecoins dans les paiements et règlements.

Pendant ce temps, la Chine intervient via Hong Kong. Dans un développement surprenant, une société basée en Asie centrale, AnchorX, a lancé AxCNH, le tout premier stablecoin adossé au yuan chinois offshore (CNH). Cette initiative souligne le retour progressif de la Chine sur le marché mondial des actifs numériques, malgré son historique de restrictions strictes sur les cryptomonnaies.

Pour le Royaume-Uni, ces avancées internationales mettent en évidence l’urgence de rester compétitif. Alors que les stablecoins gagnent du terrain dans les paiements mondiaux, l’agilité réglementaire sera essentielle pour maintenir la pertinence du pays dans un paysage financier en évolution.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs particuliers au Royaume-Uni, le retour des ETN Bitcoin et Ethereum offre une opportunité attendue depuis longtemps d’obtenir une exposition réglementée aux principaux actifs numériques mondiaux. Contrairement à l’achat direct de crypto sur des plateformes non réglementées, les ETN offrent un chemin plus sécurisé, familier et conforme.

La position prudente mais ouverte de la FCA reflète un équilibre entre protection des investisseurs et innovation. En créant des exigences strictes de cotation et d’obligations de divulgation, le régulateur vise à protéger les participants particuliers sans les exclure d’une classe d’actifs émergente.

Parallèlement, la volonté de la Banque d’Angleterre d’intégrer les stablecoins dans l’infrastructure financière indique une reconnaissance de leur rôle à long terme. Que ce soit pour les règlements, les paiements transfrontaliers ou le trading, les stablecoins sont de plus en plus considérés comme des composants essentiels de l’économie moderne.

Une vision d’ensemble

Les actions combinées de la FCA et de la Banque d’Angleterre suggèrent que le Royaume-Uni se dirige vers une stratégie plus complète en matière d’actifs numériques. En rouvrant l’accès aux ETN et en explorant l’utilisation des stablecoins, les régulateurs préparent le terrain pour une adoption plus large des produits financiers basés sur la blockchain.

Cependant, des défis subsistent. Les marchés crypto restent volatils, les cadres réglementaires évoluent et la concurrence mondiale s’intensifie. Pour que le Royaume-Uni s’affirme comme leader, il devra trouver le bon équilibre entre favoriser l’innovation et maintenir une supervision rigoureuse.

À mesure que le monde financier évolue vers une intégration numérique accrue, une chose est claire : le Bitcoin et les stablecoins ne sont plus des expériences marginales. Ils deviennent des éléments intégrants de la finance traditionnelle, et le Royaume-Uni prend désormais des mesures délibérées pour rester un acteur majeur dans cette transformation.