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Les ETF Bitcoin aux États-Unis se refroidissent rapidement. Après avoir attiré la somme stupéfiante de 1,7 milliard de dollars en seulement deux jours de trading fin septembre, le marché des 13 fonds s’est essentiellement arrêté — ajoutant seulement 232 millions de dollars au cours des 13 sessions suivantes avant d’être frappé par la plus grande série de sorties de la période.
Pourquoi c'est important
La chute des flux entrants dans les ETF Bitcoin est révélatrice d'une volatilité persistante et d'une méfiance croissante des investisseurs envers le marché des cryptomonnaies. Alors que l'engouement initial avait suscité des espoirs de stabilisation pour l'actif numérique, cette dynamique montre à quel point les sentiments du marché peuvent rapidement changer, influençant ainsi les stratégies d'investissement et la perception de la légitimité des produits liés au Bitcoin. Ce retournement pourrait également avoir des implications sur la réglementation future et l'adoption institutionnelle des cryptomonnaies.
Les chiffres racontent une histoire assez claire. Le 21 septembre, les ETF Bitcoin au comptant ont engrangé 999 millions de dollars en une seule journée, selon les données de SoSoValue. Le lendemain a apporté 714,8 millions de dollars supplémentaires. Ces deux sessions à elles seules ont poussé les entrées cumulées à 56,87 milliards de dollars — un jalon qui a fait vibrer le marché. Mais l’élan n’a pas duré. Au 30 septembre, les fonds ont basculé en négatif, enregistrant une sortie de 148,7 millions de dollars. De brèves reprises ont suivi les 1er et 2 octobre, avec des entrées de 102,7 millions de dollars et 189,8 millions de dollars respectivement. Pas assez pour faire une différence, il s’avère.
Puis sont venus les 7 et 8 octobre.
Le choc de la sortie de 731 millions de dollars
Ces deux jours ont combiné la pire série de sorties de l’ensemble des 13 sessions — 731,2 millions de dollars partis. Ce coup a fait chuter les actifs nets totaux de 110,77 milliards de dollars le 5 octobre à 105,84 milliards de dollars le 9 octobre. Près de 5 milliards de dollars effacés des livres en quatre jours. Les ETF Bitcoin au comptant en tant que groupe ont enregistré des sorties nettes de 681 millions de dollars du 5 octobre au 9 octobre, mettant fin à une série de trois semaines d’entrées nettes qui avait semblé, brièvement, être un tournant pour l’appétit institutionnel.
Les ETF Ethereum au comptant n’ont pas échappé non plus. Ils ont fait face à 542 millions de dollars de sorties sur la même période. Ce n’était donc pas un problème spécifique au Bitcoin — l’ensemble de l’espace des ETF crypto a pris un coup.
Le volume de trading a culminé à 3,18 milliards de dollars le 8 octobre, le même jour où les sorties ont été les pires. Vendredi, le volume était tombé à 1,44 milliard de dollars — le plus bas des 13 sessions. Probablement pas une coïncidence. Quand la conviction s’estompe, l’activité aussi.
BlackRock tient bon, Fidelity glisse
Chaque fonds n’a pas eu la même expérience. Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock — IBIT — a réussi à rompre une série de deux jours de sorties avec une entrée de 22,38 millions de dollars vendredi. C’était en fait plus que le total net pour la journée sur l’ensemble des 13 fonds, ce qui signifie qu’IBIT portait le groupe tandis que d’autres le tiraient vers le bas. Neuf des douze fonds n’ont vu aucune entrée ce jour-là. Zéro.
Le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity, FBTC, a affiché une perte de 3,58 millions de dollars pour la session. Pas catastrophique, mais c’est la direction qui compte.
La domination d’IBIT sur le marché global est difficile à surestimer. Il détient 66,3 milliards de dollars des 105,84 milliards de dollars en actifs nets totaux — bien plus de la moitié. Ce genre de concentration signifie que les flux d’IBIT déterminent en grande partie le ton pour l’ensemble du marché. Quand BlackRock éternue, l’espace des ETF attrape un rhume, et vice versa.
Le Grayscale Bitcoin Trust, GBTC, se situe à l’autre extrémité du spectre. Les sorties nettes cumulées y ont atteint 27,94 milliards de dollars. Cela a été une hémorragie lente depuis que GBTC s’est converti en une structure d’ETF et que les investisseurs qui avaient été bloqués pendant des années ont enfin eu la chance de sortir. Les sorties de GBTC ont été un frein persistant sur les chiffres globaux du marché.
La peur s’installe à 39 alors que la demande institutionnelle est mise à l’épreuve
L’indice de peur et de cupidité est à 39 selon la dernière lecture — fermement en territoire de peur. Ce n’est pas la panique, mais ce n’est pas non plus la confiance. Les investisseurs observent clairement et attendent, sans se précipiter. Le genre de posture prudente qui tend à apparaître lorsque les gens ne sont pas sûrs si une baisse est une opportunité d’achat ou le début de quelque chose de pire.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis représentent désormais 6,38 % de la valeur totale du marché du Bitcoin. C’est une part significative. Cela signifie que les flux institutionnels à travers ces produits peuvent influencer le prix, et cela signifie que le marché des ETF est devenu un véritable indicateur de la position des gros capitaux sur le Bitcoin à tout moment. Lorsque les entrées se tarissent et que les sorties augmentent, ce n’est pas seulement une histoire de comptabilité de fonds — c’est un signal sur le sentiment institutionnel plus large.
Les données de Glassnode, selon la source, ont indiqué un faible volume de trading comme un moteur partiel derrière un recul antérieur du marché. Le schéma semble se répéter. Moins de volume, moins de conviction, plus de sorties. Le cycle s’auto-alimente pendant un certain temps jusqu’à ce que quelque chose change le tableau.
Ce qui est flou en ce moment, c’est si la poussée de fin septembre était un véritable changement dans la demande institutionnelle ou plus un mouvement de positionnement à court terme qui est maintenant en train d’être défait. Les 1,7 milliard de dollars sur deux jours ressemblaient à une percée. Les 731 millions de dollars de sorties quelques semaines plus tard ressemblent à une correction de cet optimisme.
L’entrée de 22,38 millions de dollars de BlackRock vendredi était le seul point lumineux dans une période autrement difficile.
Questions Fréquentes
Combien les ETF Bitcoin ont-ils attiré lors de la poussée initiale de septembre ?
Les ETF Bitcoin ont enregistré 999 millions de dollars le 21 septembre et 714,8 millions de dollars le 22 septembre, totalisant environ 1,7 milliard de dollars sur ces deux jours, selon les données de SoSoValue.
Quel ETF Bitcoin détient le plus d’actifs ?
Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock détient 66,3 milliards de dollars des 105,84 milliards de dollars en actifs nets totaux à travers tous les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis.
Quelles ont été les plus grandes sorties au cours de la période de 13 sessions ?
Les plus grandes sorties ont eu lieu les 7 et 8 octobre, totalisant 731,2 millions de dollars combinés, ce qui a fait chuter les actifs nets totaux de 110,77 milliards de dollars à 105,84 milliards de dollars au 9 octobre.
