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L’American Bankers Association critique le rapport publié le 8 avril par le Council of Economic Advisers, qui sous-estime selon elle les menaces que posent les stablecoins pour les banques communautaires.
Détails du Rapport du CEA
Dans son analyse de 21 pages, le CEA évalue l’impact d’une interdiction de rémunération des stablecoins de paiement, comme prévu par la loi GENIUS de 2025. Le rapport conclut que cette interdiction n’augmenterait le crédit bancaire que de 2,1 milliards de dollars, soit seulement 0,02 % d’un portefeuille de prêts de 12 000 milliards. Les consommateurs perdraient environ 800 millions de dollars de rendements, avec un rapport coût-bénéfice de 6,6, où les rendements perdus surpasseraient les faibles baisses des taux d’intérêt.
Réactions de l’American Bankers Association
L’ABA, par la voix de son économiste en chef Sayee Srinivasan et du VP Yikai Wang, rétorque que l’étude pose la mauvaise question. Elle devrait plutôt évaluer l’impact de l’autorisation des rendements sur un marché des stablecoins en pleine expansion. L’ABA craint qu’un marché de stablecoins de 1 à 2 trillions de dollars ne détourne les dépôts des banques communautaires vers des tokens offrant des rendements compétitifs.
Ce déplacement de dépôts pourrait entraîner une contraction significative des prêts bancaires, particulièrement au niveau local. Les banques communautaires, privées de fonds bon marché, seraient forcées d’augmenter leurs coûts de financement.
L’Impact sur les Banques Communautaires
Alors que le rapport du CEA souligne que les émetteurs de stablecoins réinvestissent dans des actifs sûrs, maintenant les dépôts globaux stables, l’ABA insiste sur les conséquences locales. Les banques communautaires pourraient devoir compenser par des emprunts plus coûteux ou en augmentant les taux de dépôt, ce qui pourrait nuire aux ménages et petites entreprises dépendants de ces prêteurs.
Le débat s’inscrit dans le contexte de la loi GENIUS, qui interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts, mais permet encore à des plateformes comme Coinbase de verser des récompenses. Les propositions de la loi CLARITY pourraient fermer cette brèche en interdisant le transfert de rendements par des intermédiaires, une option que le CEA mentionne mais n’évalue pas complètement.
L’ABA souligne que sans plan pour soutenir le crédit local, l’évolution des stablecoins pourrait nuire à l’intermédiation bancaire traditionnelle, un souci partagé par le Congrès concernant les monnaies numériques de banque centrale. Les observateurs du marché ont noté des parallèles avec LIran adopte des stablecoins au lieu ces dernières semaines.
FAQ
Que critique l’ABA dans le rapport du CEA ?
L’ABA critique le rapport du CEA pour avoir sous-estimé l’impact des stablecoins sur les banques communautaires et pour avoir posé la « mauvaise question » en se concentrant sur l’interdiction plutôt que sur l’autorisation des rendements.
Quel est le rôle de la loi GENIUS de 2025 dans ce débat ?
La loi GENIUS de 2025 interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts, mais laisse une marge de manœuvre pour des récompenses via des plateformes tierces, une question non entièrement évaluée par le CEA.
Le débat autour des stablecoins s’intensifie alors que le marché continue de croître. Selon l’International Monetary Fund, plus de 80 % des transactions en stablecoins se déroulent à l’étranger, ce qui soulève des questions sur l’impact potentiel sur le système financier américain. Le rapport du CEA souligne également que les portefeuilles de Treasuries détenus par les émetteurs de stablecoins dépassent ceux de certaines nations souveraines, un détail qui alimente les préoccupations sur la stabilité financière globale.
Le président de la Federal Reserve, Jerome Powell, a récemment exprimé ses inquiétudes concernant la rapidité avec laquelle les stablecoins pourraient se substituer aux dépôts bancaires traditionnels. Lors d’une allocution le 10 avril, Powell a souligné que les régulateurs doivent être vigilants quant aux implications sur le crédit et la liquidité des banques communautaires. Les acteurs du marché suivant Hong Kong accorde ses premières licences trouveront un contexte complémentaire.
La question des stablecoins est également cruciale pour le Trésor américain, qui surveille de près les évolutions législatives. Janet Yellen, secrétaire au Trésor, a déclaré lors d’une conférence le 11 avril que toute législation future devrait équilibrer l’innovation et la protection des consommateurs, en particulier pour les populations vulnérables qui comptent sur les services bancaires traditionnels.
En parallèle, des acteurs privés comme Coinbase continuent de promouvoir des programmes de récompenses pour leurs utilisateurs de stablecoins, exploitant ainsi les lacunes actuelles de la réglementation. Le directeur général de Coinbase, Brian Armstrong, a affirmé que ces initiatives offrent aux consommateurs des alternatives de rendement attractives tout en restant conformes aux lois existantes.
Le débat autour des stablecoins a également attiré l’attention du Congrès américain. Le sénateur Patrick Toomey a récemment déclaré lors d’une audition le 12 avril que l’impact des stablecoins sur les banques communautaires nécessite une surveillance rigoureuse. Il a plaidé pour une législation qui protège les petites institutions financières tout en permettant l’innovation.
La discussion sur les stablecoins est complexe, avec des implications internationales. Le 9 avril, Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, a souligné que la régulation des stablecoins doit être coordonnée au niveau mondial pour éviter des perturbations économiques. Elle a insisté sur le fait que les discussions transatlantiques sont essentielles pour une approche harmonisée.
Les acteurs du marché réagissent également. Circle, l’émetteur de l’USDC, a annoncé le 10 avril qu’il renforcerait sa transparence en publiant des rapports mensuels sur ses réserves de Treasuries. Jeremy Allaire, PDG de Circle, a affirmé que cette initiative vise à rassurer les régulateurs et les utilisateurs sur la sécurité des stablecoins.
Enfin, la Réserve fédérale de New York a publié une étude le 11 avril, examinant l’impact potentiel des stablecoins sur la liquidité du marché. Le rapport conclut que, bien que les effets immédiats soient limités, une adoption à grande échelle pourrait modifier les dynamiques financières actuelles, nécessitant une attention continue des régulateurs.
